À medida que a volatilidade do mercado atinge, startups de tecnologia indianas vinculadas ao IPO esperam que a tempestade passe
Publicados: 2022-05-12Ao contrário de 2021, dificilmente houve uma grande listagem de startups de tecnologia nas bolsas de valores nos primeiros quatro meses de 2022
O roteiro para os próximos IPOs não é claro devido à volatilidade do mercado, aperto das políticas monetárias globalmente e medo persistente da próxima onda de COVID
Após o recente declínio nas ações de 11 startups listadas, muitas das startups vinculadas ao IPO estão esperando que o sentimento do mercado melhore ou estão pensando em reduzir o tamanho da oferta
O ano de 2021 viu 11 startups indianas listarem nas bolsas e entrarem na grande liga. No geral, as startups indianas levantaram mais de US$ 2,7 bilhões por meio de mega investimentos âncora e rodadas pré-IPO e US$ 7,3 bilhões por meio de IPOs em 2021 . No entanto, não houve grandes listagens de startups em 2022 até agora.
A maioria das startups listadas não conseguiu entregar retornos após sua listagem nas bolsas de valores e viu um declínio acentuado nos preços de suas ações. Empresas como Paytm e Zomato foram reduzidas a um terço de suas avaliações de pico . Enquanto alguns deles se recuperaram para chegar mais perto de suas avaliações pré-IPO, no geral, não foi uma boa saída para as startups indianas nas bolsas de valores.
As tensões geopolíticas devido à guerra Rússia-Ucrânia em curso e o aperto das políticas monetárias pelos bancos centrais em todo o mundo, incluindo o Federal Reserve dos EUA, tornaram o sentimento do mercado global negativo. Em um anúncio surpresa na semana passada, o Reserve Bank of India (RBI) elevou a taxa de recompra em 40 pontos base e aumentou o índice de reserva de caixa em 50 pontos base para 4,5%. Tudo isso causou mais problemas para as startups de tecnologia da nova era listadas no país.
A volatilidade do mercado, a queda global nas ações e o medo da próxima onda da pandemia de Covid-19 também tornaram o roteiro para os próximos IPOs pouco claros. Como resultado, muitas das startups vinculadas ao IPO decidiram enfrentar a tempestade ou reduzir o tamanho da oferta. Mais recentemente, a Delhivery, cujo IPO foi lançado em 11 de maio, reduziu sua oferta de INR 7.640 Cr para INR 5.230 Cr . É improvável que a decisão da startup de logística de reduzir o tamanho da oferta seja pontual e pode ser seguida por outras se o sentimento do mercado não melhorar.
Startups com planos de IPO esperando a tempestade passar
À medida que a euforia dos IPOs de startups diminuiu após o desempenho instável das ações das 11 startups listadas , muitas das startups que pretendiam lançar o IPO colocaram seus planos em espera. 'Não quero enganar os investidores', 'esperar o momento certo' e 'não vale a pena levar os investidores de varejo por um caminho acidentado' são algumas das razões citadas por eles para adiar suas emissões públicas.
Por exemplo, a empresa-mãe da fabricante de fones de ouvido boAt, Imagine Marketing Limited, sediada em Nova Déli, entrou com um pedido de IPO de INR 2.000 Cr com o SEBI e ainda não recebeu uma aprovação do regulador de mercado. No entanto, apesar de apresentar o DRHP em janeiro de 2022, a startup D2C está procurando listar no primeiro trimestre de 2023, quase depois de um ano.
Por outro lado, Pharmeasy e MobiKwik também apresentaram seus DRHPs ao SEBI no ano passado e receberam a liberação final. Apesar disso, as startups ainda não definiram uma data para a emissão pública, o que provavelmente atrasará seus IPOs. O unicórnio da hospitalidade OYO também recebeu a aprovação principal do SEBI para seu IPO de INR 8.430 Cr. A startup precisará registrar um DRHP atualizado, mas está considerando reduzir a oferta em 50% e não definiu uma data para ir a público.
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A startup de comércio eletrônico Snapdeal e o mercado automotivo Droom também apresentaram seus respectivos DRHPs no ano passado e ainda não receberam a aprovação do SEBI. No entanto, nenhuma das startups está planejando listar a qualquer momento antes do segundo trimestre do ano fiscal 23. A gigante das fintechs Pine Labs , que está planejando um IPO da NASDAQ, reduziu o tamanho do IPO dos planejados US$ 1 bilhão para US$ 500 milhões e apresentou um rascunho confidencialmente à SEC dos EUA.
“As startups estão acostumadas a um ambiente de captação de recursos totalmente diferente em comparação com um IPO – e normalmente cada rodada subsequente é colocada em uma avaliação mais alta”, disse um especialista de mercado à Inc42.
“Normalmente, os IPOs levam cerca de 12 meses de planejamento e execução e quando está pronto para o IPO, a dinâmica do mercado muda e é difícil cronometrar. Então, nesse ponto, a escolha é entre uma avaliação mais baixa e uma questão menor contra a probabilidade de o IPO falhar – então, naturalmente, eles escolhem a primeira”, acrescentou o especialista.
Normalmente, o SEBI leva cerca de 4 a 6 semanas para aprovar um DRHP quando o rascunho não requer grandes alterações. Após obter a aprovação do regulador, são necessárias mais 4 a 6 semanas para trazer o IPO ao mercado, incluindo o arquivamento e recebimento da aprovação do RHP.
Embora normalmente as empresas possam estar olhando para um cronograma médio de 3-4 meses, as startups mencionadas acima facilmente ultrapassaram 6 meses desde que documentaram seus planos para uma listagem pública.
Normas de Listagem de Aperto do Regulador
Espera-se que cerca de 16 startups cheguem aos mercados públicos no FY23 , das quais sete já apresentaram seu DRHP. No entanto, o desempenho das empresas de tecnologia da nova era no mercado de ações tem sido um tema de debate acalorado nos últimos tempos.
Os críticos chamam a lista dessas startups de uma bolha que provavelmente explodirá mais cedo ou mais tarde. Os promotores e fundadores dessas startups receberam as críticas máximas, com perguntas também sendo feitas sobre a pressa em listar as startups deficitárias, avaliações inflacionadas e despejo de sua participação em investidores de varejo para ganhar uma fortuna.
Com um declínio acentuado nas ações de algumas dessas startups de tecnologia da nova era, os investidores de varejo perderam uma grande quantidade de riqueza. Também houve demandas por normas regulatórias e de divulgação mais rígidas, pois as startups são muito diferentes dos negócios maduros do ponto de vista das métricas tradicionais.
A SEBI está agora ponderando uma nova estrutura de divulgação em que o regulador de mercado pode solicitar que as startups de tecnologia compartilhem detalhes sobre suas avaliações, com base na emissão de novas ações e também detalhes sobre os principais indicadores de desempenho (KPIs).
A SEBI também sugeriu que as startups que planejam listar devem explicar e compartilhar uma comparação de seus KPIs com empresas indianas listadas e/ou empresas globais listadas.
Anteriormente, o SEBI também estendeu o período de lock-in para 50% da parcela de investimento âncora de 30 dias para 90 dias, para que os investidores institucionais tenham mais pele no jogo. Também estabeleceu limites para o uso de fundos e disse que, além dos bancos, as agências de classificação de crédito também monitorariam a utilização dos fundos.
Naturalmente, após as conquistas do unicórnio e do decacórnio, as startups estavam fadadas a entrar em um frenesi de IPO. A questão é se a percepção de startups de que não seria mais fácil obter avaliações elevadas durante a listagem e as medidas tomadas pelo regulador de mercado desacelerarão ou interromperão temporariamente o movimento de IPO de startups.