Tendências emergentes em atividades de fusões e aquisições, pós Covid-19
Publicados: 2020-07-17Depois de testemunhar uma tendência de queda nas atividades de M&A durante o ano de 2019, o ano de 2020 traria uma atividade significativa, se não melhor
O marco regulatório foi aprimorado com muitos anúncios recentes, facilitando o aumento da atividade econômica
O espaço edtech nos últimos meses viu esses desenvolvimentos recentemente
Assim como em outras jurisdições, na Índia também, apesar da crescente turbulência econômica e instabilidade geopolítica dos últimos anos, a Índia corporativa permaneceu forte, resiliente e notavelmente firme com picos ocasionais e pequenos períodos de inatividade.
Depois de testemunhar uma tendência de queda nas atividades de M&A durante o ano de 2019, tanto em volume quanto em números de negócios, havia e continuou a haver uma expectativa de que o ano de 2020 traria atividade significativa, se não melhor. O ano financeiro anterior de 2019-20 encerrou com um valor de M&A de US$ 82 bilhões, um declínio desanimador em relação ao recorde de US$ 128 bilhões no ano fiscal de 2018-19.
Capturando uma atualização de meio ano de fusões e aquisições em 2020
O exercício em curso iniciou-se com uma normalidade significativamente rompida, com a deterioração dos mercados de capitais e com os motores do crescimento económico a regredir para uma paralisação resultante do início da pandemia de Covid-19 em todo o mundo.
O Governo impôs restrições à realização de negócios no curso normal. O Departamento de Assuntos Econômicos e Sociais das Nações Unidas reestimou os melhores e os piores cenários para o crescimento da produção global em 2020 em 01 de abril de 2020, em 1,2% e 0,9%, respectivamente. Os números acima provavelmente se agravarão se as restrições aos movimentos e atividades econômicas se estenderem além do segundo trimestre de 2020.
Antes do surto de Covid-19, a produção mundial deveria expandir a um ritmo modesto de 2,5% em 2020, conforme relatado no World Economic Situation and Prospects 2020.
De acordo com o rastreador de negócios da Grant Thornton India em abril de 2020, os volumes agregados de negócios de M&A e PE relataram uma queda de 37% e 22%, respectivamente, em comparação com os volumes de negócios em abril de 2019 e março de 2020. No entanto, seu rastreador de negócios de maio de 2020 relatou (excluindo quatro PE transações em Jio), um crescimento de 16% e 25% em relação a maio de 2019 e abril de 2020, respectivamente.
Revisitando o Business Outlook
Independentemente do setor, todas as empresas estão tendo que rever suas perspectivas de negócios e estão tentando resolver as preocupações relacionadas à avaliação de suas empresas e lidar com a crise de liquidez. As empresas diversificadas verão, além do exposto, uma pressão crescente para reestruturar carteiras e desalavancar seus balanços.
Tendências de PE observadas
Embora o amplo espectro da indústria de tecnologia, setor de saúde, setor farmacêutico, seguros, varejo de produtos de consumo, indústrias de comércio eletrônico possa ver algum aumento significativo na atividade de fusões e aquisições, se não já durante o bloqueio nacional e, posteriormente, alguns outros setores, como a indústria da construção , setores de automóveis, hotelaria, entretenimento e aviação, diretamente impactados pelas restrições econômicas induzidas pelo Covid-19, podem ter atividades sem rosto ou atrasadas.
Não é nenhum segredo que algumas grandes empresas com excesso de caixa estarão à procura de negócios com preços razoáveis para possivelmente expandir e/ou diversificar. Uma tendência chave que provavelmente irá aumentar são as casas de fundos de private equity que estão cheias de liquidez, juntando-se a empresas de negócios para realizar aquisições nos próximos dias.
Embora as transações possam não começar/concluir imediatamente, pode-se definitivamente ver um aumento acentuado assim que a moratória for suspensa, e muitas empresas descobrirão e anunciarão a incapacidade/diminuição da capacidade de fazer pagamentos pós-moratória a instituições financeiras em conexão com sua assistência financeira de credores. Tal situação possivelmente levaria a outra rodada de atividades de M&A.
Mudanças regulatórias e seu impacto
A estrutura regulatória foi aprimorada com muitos anúncios recentes, facilitando o aumento da atividade econômica, incluindo oportunidades de investimento e aquisição que podem ser um bom augúrio para muitos setores/indústrias, incluindo manufatura na Índia.
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O Esquema para Promoção da Fabricação de Componentes Eletrônicos e Semicondutores (SPECS) pode ver muitos estabelecimentos de fabricação de eletrônicos sendo implementados por compras de ativos/negócios ou por joint ventures. Com isso, cada empresa também avaliaria suas estruturas de grupo e faria uma avaliação dos requisitos de reestruturação por meio de fusões, cisões, transferência de ativos/empresas.
Muitas empresas de negócios também podem considerar a consolidação para garantir a continuidade dos negócios. Essa consolidação pode ser principalmente horizontal ou uma combinação vertical que pode desbloquear o potencial e facilitar a saída com retornos mais altos, ao mesmo tempo em que alcança melhores economias de escala.
A presença de uma estrutura regulatória adequada, particularmente a alteração de fevereiro de 2020 à Lei das Sociedades de 2013 sobre lidar com acionistas minoritários dissidentes é um alívio. Essas disposições recentemente notificadas provavelmente abrirão caminho para muitas consolidações na Índia corporativa, considerando as atuais condições de mercado.
Mudanças esperadas nas atividades de M&A em 2020
Existem várias novas considerações para as partes que participam de transações de M&A em andamento ou propostas. Tal consideração varia desde preocupações com avaliações, crise de liquidez no nível da empresa e consequente realocação de fundos excedentes etc. até a própria ideia de prosseguir com a transação em si.
Muitos grupos empresariais com interesses variados podem fazer uma introspecção nos vários segmentos de negócios em que estão envolvidos e identificar um ou mais segmentos entre eles que não foram rentáveis ou sustentáveis e fechar ou alienar os mesmos.
Por outro lado, pode haver muitas empresas com presença estabelecida em determinadas verticais ou geografias que podem procurar potencialmente entrar em novos territórios e segmentos de negócios.
O espaço edtech nos últimos meses viu esses desenvolvimentos recentemente. Um 'decacórnio' que é a BYJU, que tem um quadro de investidores de renome, vem se preparando para adquirir (i) WhiteHat Jr, um rival menor da BYJU; e (ii) Doubtnut, um aplicativo de aprendizagem educacional com dois anos de existência que fornecerá à BYJU acesso a clientes de cidades e vilas menores em toda a Índia, enquanto sua base de mercado existente é principalmente em cidades indianas urbanas.
Aakash Educational Services Limited, líder nacional no setor de preparação para testes, que já estava em processo de entrada no segmento de edtech antes do início do Covid-19, criou recentemente uma nova subsidiária para acelerar a consolidação de seu digital segmentos de aprendizagem.
Aquisições semelhantes podem ser observadas na startup de entrega de supermercado online 'essenciais' Bigbasket com a aquisição da plataforma de entrega de leite – DailyNinja.
Outra tendência de aquisição – 'acqui-hiring' ou aquisição de startups principalmente por seu talento, para negócios com requisitos de habilidades emergentes, particularmente na configuração atual do mercado, provavelmente aumentará. A Titan recentemente adquiriu uma Startup de IoT - Hug Innovations, para seu segmento de IoT vestível, um mercado que a Titan está buscando intensamente. Da mesma forma, no espaço de tecnologia educacional, a upGrad adquiriu o CohortPlus, uma comunidade online para gerentes de produto e entusiastas da ciência de dados, com o objetivo de atingir um público muito maior e relevante.
A necessidade de expansão e consolidação não é necessariamente limitada por fronteiras geográficas. Recentemente, a BrowserStack, plataforma de teste móvel e web em nuvem com sede em Mumbai, adquiriu a Percy, uma empresa sediada na área da baía de São Francisco, que adicionará novos recursos às suítes de produtos da BrowserStack, que visam principalmente o mercado de desenvolvedores. Essas aquisições ajudam a economizar tempo e a chegar ao mercado mais rapidamente. Uma tração significativa também pode ser esperada de empresas indianas competindo por um produto, tecnologia e aquisição de clientes no exterior.
As avaliações de muitas empresas de negócios globais também caíram para uma baixa histórica, levando a um cenário em que empresas indianas como a Infosys estão explorando aquisições fora da Índia focadas em plataformas de nuvem, dados e negócios, pois a situação atual pode oferecer mais dessas oportunidades.
Os efeitos imediatos da pandemia de Covid-19 no cenário de fusões e aquisições podem ser bastante drásticos, no entanto, pode-se esperar que se precipite em uma mudança da dinâmica existente em muitos setores.
{O artigo foi escrito em coautoria por Yogesh Nayak, associado, Rajani Associates e Purvi Kapadia, sócio, Rajani Associates.}