Sombrio 2020: o que significam as demissões recentes no portfólio do SoftBank, startups de unicórnio?
Publicados: 2020-01-14Os principais investidores globais pediram às empresas do portfólio que se concentrem na economia e na lucratividade da unidade
A VCs Inc42 conversou alertou sobre a supercompensação para obter lucros à custa da inovação
Softbank estipulou uma condição de listagem para Paytm antes da rodada de financiamento de US $ 1 bilhão
Nas últimas semanas, vários relatórios surgiram sobre demissões em massa e o foco de startups em todo o mundo mudando para a lucratividade, substituindo processos ineficientes por automação e operações enxutas. Do unicórnio da hospitalidade Oyo à startup de aluguel de carros Getaround, da startup de robótica de alimentos Zume à gigante indiana de táxis Ola, além de empresas como WeWork, Quikr, Walmart India – o ecossistema de startups e tecnologia está ocupado se concentrando em reduzir o peso extra.
O traço comum em muitas dessas startups impactadas é o enorme capital que eles levantaram do investidor japonês SoftBank. O SoftBank teve um 2019 difícil. Embora tenha previsto IPOs de seus principais investimentos – Uber, Wag, Slack e WeWork – a empresa liderada por Masayoshi Son teve um grande revés em termos desses planos.
Enquanto Uber, Wag e Slack tiveram listagens públicas desastrosas, a maior queda para o SoftBank veio com a lista pública fracassada da WeWork. O provedor de espaço de coworking WeWork apresentou seus documentos preliminares para IPO em agosto de 2019, mas os detalhes deixaram os investidores cautelosos com a governança corporativa e a gestão imobiliária. Depois de muitas idas e vindas, o fundador e CEO da empresa, Adam Neumann, teve que sair quando o SoftBank socorreu a empresa após a erosão do valor.
Em conversa com a Inc42 , Kunal Khattar, sócio fundador da AdvantEdge, disse que o mercado teve oscilações de pêndulo de um extremo ao outro. “As empresas do portfólio do SoftBank levantaram capital antes de suas necessidades e as forçaram a justificar avaliações mais altas escalando modelos de margem negativa. Apenas o quantum de capital empregado por eles os forçou a tomar medidas tão ousadas.”
Desde o desastre da WeWork, Masayoshi Son instou as empresas do portfólio a se concentrarem na economia e se tornarem lucrativas antes de olhar para a listagem pública. E nos últimos meses, vimos esses planos se transformarem em ação.
Por exemplo, em novembro de 2019, surgiram relatos de que, como parte do último financiamento de US$ 1 bilhão da gigante de pagamentos digitais Paytm, o SoftBank havia estabelecido alguns termos e condições. Foi dito que Paytm deve ir a público nos próximos cinco anos. Caso a Paytm não consiga abrir o capital, o SoftBank venderá sua participação de 19% para outros investidores. O SoftBank acredita que o Paytm chegou a um ponto em que os termos podem ser incluídos.
Qual é o caminho a seguir para as startups?
Além das startups do SoftBank, o unicórnio Quikr também anunciou demissões de mais de 30% de sua força de trabalho no final de dezembro, pois parecia se recuperar de uma grande fraude.
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Falando sobre a série de demissões de startups, Khattar nos disse que a indústria está se aproximando do normal. “Só espero que não compensemos demais e sacrifiquemos a inovação e a assunção de riscos apenas pela lucratividade. Isso também prejudicaria o ecossistema.”
Falando em buscar lucros de forma sensata, Pankaj Karna, fundador e MD da Maple Capital Advisors, disse à Inc42 que está se tornando imperativo para startups bem financiadas nos últimos quatro a cinco anos demonstrar saídas bem-sucedidas ou o potencial de saída. Dada a escala de muitos dos negócios, a opção de saída mais viável é o IPO, exceto em alguns casos em que as saídas estratégicas foram bem-sucedidas, acrescentou.
“O caminho para a lucratividade é fundamental em qualquer listagem bem-sucedida e, portanto, muitas dessas empresas estão analisando a lucratividade. O ajuste fino dos custos e o refinamento das linhas de negócios para atingir o objetivo estão se tornando imperativos e as demissões são uma consequência, como vemos hoje”, explicou Karna.
Mas há uma preocupação de que, com os VCs pressionando os fundadores a mostrar economias unitárias positivas, as startups possam comprometer o crescimento e compensar demais.
“Os fundadores e VCs mais inteligentes verão isso como uma oportunidade de capitalizar e desenvolver empresas melhores, equilibrando crescimento e economia de unidade”, disse Khattar, da AdvantEdge.
Em conversa com a Inc42 , Vinod Murali, sócio-gerente da Alteria Capital, um dos investidores de dívida de risco mais ativos da Índia, disse que as demissões de startups nem sempre são uma coisa ruim. Ele disse que o objetivo é claro que as margens precisam ser aprimoradas e que as empresas precisam descobrir o que for preciso para melhorar as margens.
Ecoando um sentimento semelhante, o sócio-gerente da 3one4 Capital, Siddarth Pai, disse à Inc42 : .”
Pai acrescentou que o dinheiro fácil que costumava fluir para os VCs por muito tempo está diminuindo, então a maioria das startups está trabalhando para obter lucratividade. “De uma perspectiva de saída, uma vez que você se torne tão grande quanto Ola ou Paytm, será muito difícil para qualquer outra pessoa no mercado realmente comprá-lo. Nesse caso específico, o único caminho que resta é tornar-se um negócio viável, que não dependa de capital externo e seja capaz de gerar fluxos de caixa por conta própria, razão pela qual vários deles estão desmembrando as operações”, acrescentou.
Murali acrescentou que a mensagem que está sendo transmitida a todas as empresas em todos os estágios é a de alcançar eficiência enquanto cresce e não jogar dinheiro atrás de problemas. “Acho que haverá alguma racionalização e o melhor momento para fazer esse tipo de exercício é quando você tem liquidez e capital suficiente para que não haja problema de percepção e é claramente uma medida para melhorar a eficiência de custos na empresa”, ele explicou.
Murali e Khattar concordaram com a maturidade do ecossistema e a correção do mercado que está em andamento agora. Pai também acredita que muitos investidores no estágio inicial estão analisando modelos de negócios para evitar queima de caixa no futuro. Ele acrescentou que a correção do mercado acontecerá à medida que as empresas retornarem ao bom senso comercial antes de tomar decisões, o que indica maturidade no ecossistema de startups.
O sócio-gerente da Alteria acrescentou que, como, em geral, o ambiente de financiamento não é positivo, as startups precisam distribuir o capital por mais tempo. “Portanto, é melhor tomar uma posição mais cedo [sobre os gastos] antes que seja necessário fazê-lo.”