Como levantar dinheiro para um fundo é diferente de levantar como uma startup
Publicados: 2017-10-14Nos últimos anos, fui sócio do Founder Equity, um fundo em estágio inicial. Nossa estrutura é diferente da maioria dos fundos, pois fazemos investimentos pesados em talentos, não temos taxas ou carry tradicional e temos como alvo empresas com perspectivas de liquidez antecipada.
Arrecadar dinheiro para um fundo era novo para mim, e o processo tem sido esclarecedor, para dizer o mínimo. Aqui está o que aprendi até agora:
A angariação de fundos é uma tarefa árdua.
Ao levantar um anjo ou rodada de risco, você sabe onde encontrar potenciais investidores. Em qualquer cidade, a maioria das pessoas sabe quem são os jogadores, e você pode chegar às costas e fazer reuniões com bastante facilidade.
Mas procurar parceiros limitados é diferente. Eles estão lá fora, mas eles não se anunciam tanto. Seus critérios de investimento são muitas vezes opacos, e o número e a variedade de participantes são imensos. Você tem indivíduos de alto patrimônio líquido, escritórios familiares, consultores de investimentos registrados, instituições e muito mais.
Criando como uma startup, você sabe com o que está lidando na maioria das vezes. O fundo terá uma tese de investimento, e os negócios serão avaliados com base na equipe, tamanho do mercado, produto, modelo de negócios e tração.
Para LPs, a matemática é diferente. Estes são investimentos passivos para eles e geralmente ocupam uma pequena parte de seus ativos globais. Muitos deles têm menos exposição à tecnologia em estágio inicial e estão acostumados a avaliar negócios maiores, imóveis etc. Os períodos de espera também são geralmente mais longos do que os outros negócios, e os resultados são muito mais binários do que estão acostumados. .
Como tal, muitas pessoas não estarão interessadas quando você estiver começando. Ou o setor não é atraente, todo o setor de tecnologia os deixa desconfortáveis, ou a falta de visibilidade sólida do retorno do capital não combina com o restante de sua estratégia de investimento. Infelizmente, a única maneira de descobrir tudo isso é encontrar muitas pessoas. Com o tempo, você começa a desenvolver relacionamentos e aprende quem se importa com o quê. Mas definitivamente leva tempo.
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Os fundos iniciais são ainda mais difíceis.
Se for o seu primeiro fundo, o nível de dificuldade aumenta consideravelmente. Não importa se você já esteve envolvido com saídas bem-sucedidas, se já foi sócio de um fundo de capital de risco antes ou se tem boas credenciais, como ser professor em uma universidade. Se esta for a primeira vez do seu fundo, será um desafio. Muitas pessoas ou entidades que investirem no seu espaço e gostarem da sua tese vão hesitar, esperando para ver como você se sairá com o primeiro fundo. E muitas das pessoas que investem investirão menos do que fariam para ver se você pode provar seu modelo. Isso significa mais reuniões, menor tamanho médio de investimento e muito mais LPs. Não é o ideal, mas difícil de evitar.
Alguns LPs funcionam melhor que outros.
Indivíduos com alto patrimônio líquido têm sido nossa melhor fonte de LPs. Enquanto alguns ganharam dinheiro em outros campos, muitos têm interesse em tecnologia. Os envolvidos em uma saída de tecnologia bem-sucedida há dois ou três anos são uma ótima fonte de LPs porque têm fundos e podem funcionar como consultores e mentores para suas empresas de fundos. Ambos os grupos gostam dos benefícios da teoria do portfólio e de que você está gerenciando os investimentos para eles para que eles não precisem ser tão ativos. E no nosso caso, eles adoraram que 20% do fundo não estivesse sendo engolido em taxas, mas capaz de ser implantado para expandir as empresas.
Os relacionamentos no escritório da família também podem ser uma grande vitória. Recentemente, tivemos um investimento multifamily office de US$ 12 bilhões, com alguns dos maiores family offices nos EUA considerando ativamente. Mas entrar em escritórios familiares dá muito trabalho, e eles definitivamente querem ver o progresso do fundo.
Os banqueiros privados também podem ser uma boa fonte de LPs, porque podem atuar como uma porta de entrada para indivíduos com alto patrimônio líquido. Construa relacionamentos de longo prazo com um pequeno número deles. Eles ficam felizes em compartilhar o negócio certo com seus clientes porque isso agrega valor ao relacionamento e, presumivelmente, aumenta os ativos de seus clientes.
Também pode ser benéfico ter um relacionamento com o corretor ou consultor de investimentos registrado certo. Se você os mantiver empolgados, fornecer os materiais certos e estiver disposto a participar de algumas ligações com possíveis investidores, poderá aumentar drasticamente o número de potenciais em seu funil.
A angariação de fundos não é para os fracos de coração.
Sinceramente, angariar fundos é a coisa mais difícil que já fiz. Embora tenhamos obtido um interesse consideravelmente maior de LPs maiores, foi um longo caminho para chegar lá.
Eu sou historicamente um operador e adoro sujar as mãos com empresas de fundos, mas a captação de recursos é tão essencial para o sucesso de uma empresa quanto trabalhar no produto. Nossos investidores têm muitas ideias e nos apresentam talentos aos quais não estaríamos expostos. Eles são nossos maiores defensores de suas próprias redes.
Se você sonha em iniciar seu próprio fundo, sugiro fortemente que você defina a estrutura agora. Comece a trabalhar em rede com as pessoas e organizações das quais você acabará angariando. Eles não são as mesmas pessoas com quem todo mundo na comunidade de startups está falando. Planeje pelo menos 18 meses de arrecadação de fundos e não desanime. Com uma tese forte, um plano racional e reuniões suficientes, você chegará lá.
[Este post apareceu pela primeira vez no Business Collective – uma iniciativa do Young Entrepreneur Council, que é um programa de mentoria virtual gratuito que ajuda milhões de empreendedores a iniciar e expandir negócios.]