Sequoia avisa sobre 'momento do cadinho'; Nenhuma recuperação em forma de V para startups na desaceleração de 2022
Publicados: 2022-05-25Sequoia falou sobre fatores como inflação, crises geopolíticas na Europa, agitação nos mercados de ações e investimentos privados que contribuíram para o atual estado de coisas
Ele acrescentou que as ferramentas de política monetária e fiscal de hoje tornaram o capital e a captação de recursos mais caros e forçarão cortes em seu portfólio e medidas para conservação de caixa
Assim como a Sequoia, outros VCs como Lightspeed e Y Combinator também orientaram startups que o crescimento a todo custo não está mais sendo recompensado pelo mercado
Do “RIP Good Times” durante a Grande Recessão em 2008 ao memorando “Black Swan” no Covid-2020, a Sequoia sempre tem as palavras certas para chamar a atenção de seu portfólio em tempos difíceis. E em meados de 2022, a Sequoia volta com mais um alerta: “Adaptando-se para resistir”.
É certo que não tem o mesmo toque sinistro que os dois principais memorandos anteriores da Sequoia, mas a apresentação de 52 decks continua falando sobre um 'momento de caldeirão' para as startups, dada a incerteza e a mudança no mundo hoje, e a desaceleração forçando demissões e cortes nas startups.
Em meio a temores de uma recessão iminente e uma desaceleração significativa no financiamento, as startups hoje estão enfrentando cortes, demissões e restrições de capital, que segue um ano recorde para o financiamento de startups indianas, onde mais de US $ 42 bilhões foram investidos, conforme registrado pela Inc42, e mais de US $ 330. Bn no mercado dos EUA, conforme relatórios.
Em sua apresentação, a Sequoia, que apoiou Google, Apple, Zoom, WhatsApp, Instagram e outros gigantes do mundo da tecnologia moderna, falou sobre inflação, crises geopolíticas na Europa, convulsão nas bolsas de valores e investimentos privados — fatores que impactarão muitos das empresas do seu portfólio em todo o mundo.
“Não é hora de entrar em pânico. É hora de fazer uma pausa e reavaliar”, aconselha Sequoia
De acordo com o The Information, que publicou a apresentação na íntegra, a Sequoia enviou os slides para 250 fundadores em seu portfólio em 16 de maio de 2022, com os parceiros da Sequoia Roelof Botha, Doug Leone, Alfred Lin e Carl Eschenbach levando os fundadores por várias seções e liderando um Perguntas e respostas, cujos detalhes não estão disponíveis.
Aqui estão os detalhes mais pertinentes e as principais conclusões da apresentação da Sequoia:
Sem recuperação em forma de V: Sequoia
A Sequoia acredita que as ferramentas de política monetária e fiscal de hoje tornaram o capital mais caro e forçarão cortes em seu portfólio e medidas para conservação de caixa. O foco deve ser estender a pista e examinar completamente os negócios para ver onde os custos estão fora de controle, acrescentou.
“Não acreditamos que esta será outra correção acentuada seguida de uma recuperação igualmente rápida em forma de V, como vimos no início da pandemia”.
Em 2020, a política monetária global mudou para aumentar a liquidez no mercado e manter os negócios funcionando durante um período difícil, mas agora em 2022, a política monetária do Federal Reserve nos EUA e do Reserve Bank Of India mudou para aumentar as taxas de juros .
A empresa de VC acrescentou que os fundadores precisam se preparar, suas equipes e seus negócios individualmente para estarem prontos para enfrentar o desafio de crescer de maneira enxuta.
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Capital barato seca
A empresa de capital de risco espera que a desaceleração afete o comportamento do consumidor, os mercados de trabalho, as cadeias de suprimentos e muito mais. Também alertou os fundadores de que essa será uma recuperação mais longa do que os primeiros dias do Covid, e não há como prever quanto tempo a desaceleração pode durar.
“O custo do capital aumentou fundamentalmente. Nos últimos dois anos, a política monetária afrouxou para evitar um desastre econômico em meio à pandemia. Taxas de juros reais negativas levaram a uma captação de recursos sem esforço para empresas em crescimento e níveis recordes de avaliação”.
Embora o fácil acesso ao capital e as altas avaliações tenham sido vistos como racionais em 2020 e 2021, dadas as taxas de juros crescentes hoje, “o dinheiro não é mais gratuito”, acrescentou Sequoia.
A queda no valor do portfólio de mercados públicos de muitos dos principais LPs da Sequoia também tornou a captação de recursos um desafio para a empresa. Além disso, a empresa de capital de risco está lidando com preocupações sobre governança corporativa em muitas de suas empresas de portfólio.
A Sequoia atrasou o fechamento de seu maior fundo de todos os tempos para startups indianas e do sudeste asiático devido a essas preocupações, mas também é pertinente observar que a desaceleração pode ter afetado o aumento do corpus. Pelo menos é o que a Sequoia está indicando quando disse que os fundos de hedge cruzados estão combatendo as perdas em sua carteira pública e são menos ativos no investimento privado.
Lucros sobre o crescimento
Para seu portfólio, a Sequoia tinha uma diretriz clara: o crescimento a todo custo não é mais recompensado. O foco mudou do impulso de curto prazo para a lucratividade atual.
“O capital está se tornando mais caro enquanto o macro está se tornando menos certo, levando os investidores a despriorizar e pagar menos pelo crescimento.”
De fato, muitas startups de tecnologia já estão começando a reconhecer esse fato e estão demitindo funcionários e partes de seus negócios que não estão trazendo retornos ou que estão pesando negativamente na economia da unidade.
O unicórnio da mobilidade Ola, por exemplo, demitiu 2.100 funcionários de suas lojas escuras, já que esse segmento específico não estava crescendo conforme o esperado para a empresa. Incluindo essas demissões, mais de 8.000 funcionários de startups perderam seus empregos. Além de Ola, unicórnios como Unacademy, Cars24, Meesho, Vedantu, WhiteHat Jr da BYJU'S e startups em estágio de crescimento como mFine e Furlenco também abandonaram números significativos.
Sequoia acrescentou: “As empresas que se movem mais rápido têm mais pistas e são mais propensas a evitar a espiral da morte”.
À luz do momento crucial, em que prever o futuro é tão difícil quanto possível, a Sequoia diz que a maior coisa que pode fazer é aconselhar as startups sobre como se preparar para a mudança. Ele sediará sessões de discussão para suas startups em estágio inicial e de crescimento sobre captação de recursos, previsão de negócios e mercado, estratégia de capital e liderança em crise.
“Nossa intenção ao nos reunirmos hoje não é ser um farol de tristeza. Longe disso, acreditamos que os melhores, mais ambiciosos e mais determinados de vocês usarão este momento para estar à altura da ocasião e construir algo verdadeiramente notável.”
VCs adotam cautela em meio à desaceleração de 2022
A apresentação da Sequoia segue recomendações semelhantes da Y Combinator, Redpoint Ventures, Lightspeed Venture Partners e outros investidores proeminentes no ecossistema global e indiano.
Na mesma linha da Sequoia, a Lightspeed afirmou que “os tempos de boom da última década acabaram inequivocamente”, acrescentando que os CEOs terão que tomar decisões dolorosas nos próximos meses para manter suas empresas à tona, incluindo tomar decisões que poderia ter sido considerado estranho alguns meses atrás.
Em uma nota ao seu portfólio descrevendo uma estratégia de sobrevivência de 10 pontos, YC disse: “O movimento seguro é planejar o pior. Se a situação atual for tão ruim quanto as duas últimas crises econômicas, a melhor maneira de se preparar é cortar custos e estender sua pista nos próximos 30 dias.”
Investidores e fundadores estão se preocupando com a realidade de que, após a festa de 2021, o sentimento do mercado pode mudar rapidamente. Se o clima de baixa durar pelos próximos 8 a 10 trimestres, conforme esperado pela Redpoint, muitas outras startups serão severamente impactadas, principalmente aquelas que não estão em posição de estender a pista, mesmo cortando custos.