Startup Equity 101: Simplificando Diluição, Avaliações e Mais
Publicados: 2022-05-29Os fundadores são frequentemente pegos no cabo de guerra entre equilibrar os custos e distribuir o patrimônio de suas startups
Por meio deste artigo, abordamos as dúvidas frequentes sobre um dos aspectos mais importantes de uma startup — a diluição de ações
É vital para qualquer fundador entender os fundamentos por trás da diluição de ações. A compreensão desses conceitos permite ao fundador ter melhor controle sobre a participação acionária
O ecossistema de startups é fortemente dependente da criação de riqueza e geração de valor. Com grande importância atribuída à componente de avaliação, os stakeholders procuram continuamente estruturas variadas para definir a distribuição do capital de uma empresa.
Os fundadores geralmente são pegos no cabo de guerra entre equilibrar custos e distribuir capital de suas startups. Embora não existam princípios fixos sobre os quais essas distribuições são feitas, as práticas da indústria definem certas estruturas em um nível amplo. Os fundadores podem seguir essas estruturas para distribuição de capital.
Como fundadores, estamos sempre preocupados em diluir nosso patrimônio porque, para cada um de nós, somos o próximo unicórnio em formação. Uma preocupação genuína para muitos, pois o uso generalizado da tecnologia e a demanda acelerada mesmo em uma pandemia mostraram que as empresas inovadoras estão aqui para ficar e crescer.
Por meio deste artigo, abordamos as perguntas frequentes sobre um dos aspectos mais importantes de uma startup — a diluição de capital.
O que significa 'diluição do patrimônio'?
A resposta a esta pergunta é melhor explicada com um exemplo.
Suponha que sua empresa é um pedaço de terra. No início de seu empreendimento, você e seu cofundador são as duas únicas pessoas que ocupam esta terra (acionistas). Como as próximas etapas, você traz um orientador e um pool ESOP é criado. Consequentemente, a parte da terra que você ocupa diminui à medida que você começa a compartilhar uma parte da terra com outras pessoas.
Com o tempo, você terá investidores entrando para ocupar o mesmo terreno, então você precisa dividir ainda mais o seu espaço. O efeito líquido é que, à medida que as pessoas continuam sendo adicionadas ao seu pedaço de terra, sua parcela de terra diminui.
Agora vamos aplicar o mesmo princípio à sua startup! Com o número de acionistas aumentando, você precisa abrir espaço para eles reduzindo suas ações. Essa redução na terra que você possui ou nas ações que você possui é chamada de diluição do patrimônio.
O que significa venda primária vs venda secundária?
Os fundadores costumam ser céticos quanto à diluição de suas ações na empresa, e com razão. Para resolver esse problema, é vital entender dois conceitos principais – venda primária e venda secundária.
Venda Primária : A venda primária ocorre quando um investidor investe em uma empresa por meio da atribuição de novas ações. Em um cenário de investimento primário, a participação de todos se dilui na proporção de sua participação, a menos que sejam mencionadas condições especiais.
Venda Secundária : Uma venda secundária, por outro lado, ocorre quando um investidor procura investir em uma empresa através da compra das lebres do fundador e outros acionistas. O investidor paga diretamente aos acionistas envolvidos e não injeta dinheiro na empresa. Como resultado, não há diluição nos percentuais de participação de outras partes, exceto o comprador e o vendedor.
Recomendado para você:
Empreendedores não podem criar startups sustentáveis e escaláveis por meio do 'Jugaad':...
Como o Metaverse transformará a indústria automobilística indiana
O que significa a provisão antilucratividade para startups indianas?
Como as startups de Edtech estão ajudando a qualificação da força de trabalho da Índia e se preparando para o futuro
Ações de tecnologia da nova era esta semana: os problemas do Zomato continuam, EaseMyTrip publica...
Startups indianas pegam atalhos em busca de financiamento
Em 99,99% dos casos, o investidor está sempre em busca de um investimento primário. Geralmente é apenas nas séries B, C ou adiante onde existe a possibilidade de uma venda secundária parcial acontecer.
Como funciona?
Fundamentalmente, cada startup é composta por 100% de ações. Vamos entender isso com um exemplo para ficar mais claro:
- Dois fundadores, A e B, detêm 5.250 ações cada um com 50% do controle acionário da empresa
- Um investidor, C vem com um investimento de $ 1Mn com uma avaliação de $3Mn
Agora dê uma olhada nas figuras na tabela abaixo para entender isso rapidamente:
Aqui, o número de ações aumentou proporcionalmente com base no índice pós-investimento. Isso significa que a participação do Investidor C equivale a 25% (US$ 1 milhão/US$ 4 milhões). Os investidores e os fundadores têm a opção de decidir sobre qualquer índice com base no entendimento mútuo.
Após o investimento, podemos ver que a porcentagem de participação dos fundadores se diluiu. Seu controle acionário também foi reduzido em relação ao controle original.
Quanto diluir?
Esta pergunta não tem resposta correta. É subjetivo e depende do estágio do negócio em que você está, entre muitos outros fatores. Claro, se você está fazendo grandes números, você pode negociar melhor. No entanto, alguns fatores precisam ser mantidos em mente ao considerar a quantidade de diluição necessária:
- Se houver muita diluição, pode ser motivo de preocupação para os futuros investidores
- Por outro lado, se a participação acionária permanecer muito limitada com os fundadores, os investidores podem ser adiados, pois gostariam de ter uma pele no jogo
No entanto, o objetivo final da sua startup é crescer. Portanto, mesmo que os números de diluição variem dos números de diluição esperados, é vital que você tenha em mente o crescimento do negócio. Os investimentos ajudam você a se aproximar desse objetivo.
Pré-dinheiro x pós-dinheiro
Este é um conceito simples com o qual os fundadores muitas vezes lutam.
A avaliação pré-money nada mais é do que o valor da empresa antes de a empresa receber o valor do investimento. Tradicionalmente, esse valor é obtido por meio de vários métodos de avaliação internacionalmente aceitos. Um método de avaliação popular é o método de fluxo de caixa descontado.
Nas startups, esse valor é derivado das negociações mútuas realizadas entre os fundadores e os investidores. É alternativamente chamado de 'valor na data' da empresa. Então, se você estivesse vendendo 100% da sua empresa, esse é o valor que você obteria. Os investidores oferecem ações com base na avaliação pré-money.
Avaliação pós-dinheiro, nos termos mais simples, é o valor da empresa após receber o valor do investimento. Se fosse uma equação matemática, ficaria assim:
Avaliação Pós-Money = Avaliação Pré-Money + Valor do Investimento
Todos os investidores oferecem ações com base na avaliação pré-money, no entanto, a porcentagem desejada é baseada na avaliação pós-money.
É vital para qualquer fundador entender os fundamentos por trás da diluição e dos captables. Ele serve como uma importante métrica de captação de recursos. Muitas vezes vemos fundadores negligenciá-lo devido à falta de clareza sobre esses conceitos. A compreensão desses conceitos permite ao fundador ter melhor controle sobre a participação acionária.