Avaliação de inicialização 101: 9 métodos de avaliação e como eles funcionam
Publicados: 2022-06-26Toda startup em sua jornada requer assistência de financiamento, e a maior questão que elas enfrentam é "COMO?"
A avaliação de qualquer negócio é baseada nos números previstos. Portanto, é subjetivo e muitas vezes discutível
Leia mais para descobrir o melhor método de avaliação para sua startup
A Índia é agora o terceiro maior ecossistema de startups do mundo. O governo indiano fez esforços louváveis para alcançar este marco, lançando uma série de iniciativas para promover e apoiar os empreendedores.
As startups não são mais apenas uma parte importante da economia indiana; eles também são uma fonte significativa de investimento estrangeiro direto muito necessário. Em 2021, o governo reconheceu 14.000 novas startups , com 44 delas se tornando unicórnios (com uma avaliação de US$ 1 bilhão ou mais).
Toda startup em sua jornada requer assistência de financiamento, e a maior pergunta que eles enfrentam é “COMO?” Eles devem procurar investidores-anjo, capitalistas de risco ou iniciar seus negócios? Para responder a essa pergunta, a startup precisará descobrir suas avaliações pré-money e pós-money .
Simplificando, pré-dinheiro é o valor de uma empresa antes de um investimento, enquanto pós-dinheiro é o valor estimado de uma empresa após um investimento.
Embora existam vários métodos de avaliação, o Fluxo de Caixa Descontado (DCF) é o mais comumente usado. Como banqueiro de investimentos, frequentemente me perguntam se esse é o único método de avaliação de uma startup, então deixe-me tentar responder a essa pergunta.
Vejamos os vários métodos de avaliação de startups e quando eles são mais adequados.
Modelo de fluxo de caixa descontado (DCF)
O fluxo de caixa descontado estima o valor de um investimento com base em seu fluxo de caixa futuro. O valor presente dos fluxos de caixa futuros esperados é obtido usando uma taxa de desconto para calcular o FCD. Se o valor DCF for maior que o custo de investimento atual, os retornos são positivos e vice-versa.
A análise DCF é usada para avaliar os retornos de um investidor em termos do valor do dinheiro no tempo. Este método é adequado quando o fluxo de caixa é previsível. Para um negócio com um modelo de queima ou receita negativa, o método DCF pode não ser a escolha certa.
Método de capital de risco (VCM)
O Venture Capital Method é o segundo método mais utilizado. É ideal para uma startup em seus estágios iniciais ou uma empresa que ainda não gerou receita.
O primeiro passo é determinar o valor terminal de sua inicialização e estimar o múltiplo de saída. Um múltiplo de saída é um dos métodos usados para calcular o valor terminal na fórmula de fluxo de caixa descontado.
Em seguida, calcule o ROI esperado. Divida o valor de saída pelo ROI para chegar à sua avaliação pós-dinheiro. Para calcular seu valor antes do dinheiro, subtraia o valor do investimento que você está procurando desse valor. Para atingir o valor terminal, você precisará investir a avaliação pré-money hoje.
O Primeiro Método de Chicago (FCM)
O First Chicago Method é ideal para uma empresa com crescimento dinâmico. Ele se concentra na avaliação pós-money. Uma startup em estágio inicial carece de dados históricos para prever o crescimento potencial. Como resultado, há uma boa chance de que o crescimento previsto seja diferente do crescimento real.
A melhor maneira de prever o crescimento futuro de uma startup é considerar todas as possibilidades, incluindo o melhor, o básico e o pior cenário. A primeira etapa em cada um desses cenários é calcular a avaliação usando os métodos DCF ou de capital de risco.
Em seguida, atribua uma probabilidade a cada cenário e calcule a avaliação média ponderada multiplicando as probabilidades pela avaliação para cada situação (melhor, base e pior).
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A vantagem do FCM sobre o DCF e o VCM é que ele melhora a flexibilidade de gerenciamento, o que o DCF e o VCM não conseguem.
Método de opção real
O Método da Opção Real é uma adição ao DCF e não uma alternativa. Exige que se conduza um DCF antes de embarcar na precificação de opções. O método de fluxo de caixa descontado é frequentemente usado para calcular o valor do ativo.
Ocasionalmente, um ativo pode ser subvalorizado devido à opção de atrasá-lo, expandi-lo ou abandoná-lo.
Embora o DCF e o VCM sejam boas opções, a precificação de opções reais entra em jogo quando a exploração de certas situações é impossível devido à incerteza.
Para a Precificação de Opções Reais, é preciso primeiro calcular o DCF ignorando a opção, fazer uma avaliação qualitativa da opção, preparar uma análise de árvore de decisão e estimar o valor da opção real.
Avaliação Relativa
A avaliação relativa atribui um valor a uma empresa com base em empresas semelhantes ou empresas com características semelhantes. O primeiro passo aqui é identificar pares com características semelhantes.
Em seguida, procure múltiplos relevantes como EV/EBITA, relação P/L, EV/Receita e EV/EBIT, entre outros. Depois de ter os números, multiplique-os pela média ou mediana dos múltiplos para obter o valor. Ajuda os investidores:
- Ações de triagem e shortlist para desenvolver um conjunto de consideração para novos investimentos.
- Determine se um investimento existente está supervalorizado em comparação com seus pares e deve ser descartado.
A avaliação relativa pode ser feita de duas maneiras:
- Método Empresa Comparável: Os preços atuais das ações de empresas similares no mercado são usados para calcular o valor de uma startup.
- Método de Transação Precedente: O preço pago por empresas comparáveis no passado é usado para estimar o valor de uma empresa.
Abordagem da Árvore de Decisão
A administração frequentemente usa modelos de árvore de decisão porque apresentam graficamente as informações junto com a probabilidade possível do resultado final. Uma árvore de decisão é uma espécie de fluxograma.
Para começar, escreva sua decisão em um pequeno quadrado no lado esquerdo da página. Em seguida, tire conclusões do lado direito desenhando linhas do quadrado de decisão para cada opção viável. A atribuição de valores numéricos estimados a cada resultado ajudará você a tomar a decisão certa. Todos os resultados possíveis devem ser listados, juntamente com a receita ou perda associada.
Esse método ajuda as empresas a projetar possíveis resultados para tomar decisões informadas e bem pensadas. Ele ajuda as empresas a enfrentar vários problemas em todos os setores, da tecnologia à saúde e ao planejamento financeiro.
Método de Avaliação Berkus
Um dos maiores desafios que uma empresa em estágio inicial que busca avaliação enfrenta é calcular os números de receita ou comparar seu produto com produtos disponíveis no mercado que parecem semelhantes, mas não são.
O Método Berkus encontra a resposta manobrando o problema. Ele avalia cinco elementos diferentes para quantificar os fatores qualitativos usados para avaliar a empresa – valor base, tecnologia, execução de relacionamentos estratégicos, produção e vendas.
Cada um desses elementos recebe um valor monetário. Somando-os dá a avaliação da empresa. Os valores dos elementos podem ser atualizados e ajustados regularmente para refletir a dinâmica moderna do mercado.
Método de Soma de Fator de Risco
Como o nome indica, o Risk Factor Summation (RFS) antecipa todos os riscos viáveis associados ao negócio que podem ter impacto no retorno do investimento.
Baseia a avaliação da empresa-alvo no valor base de uma startup comparável. O valor base é ajustado para 12 fatores de risco comuns, como gestão, política, tecnologia e concorrência, entre outros.
Esse método envolve comparar sua startup com outras startups para determinar se sua startup é mais ou menos arriscada.
Método de Scorecard
Scorecards são amplamente utilizados por investidores anjos para avaliar startups . Este método utiliza um valor médio ponderado que foi ajustado para uma empresa comparável. Os pesos são atribuídos a vários fatores que são comparáveis a outras empresas em indústrias semelhantes, regiões geográficas e estágios de desenvolvimento.
O método de avaliação do scorecard é útil quando a avaliação inicial é muito baixa e mostra que investidores e empreendedores supervalorizaram as contribuições financeiras e que as chances de uma startup em estágio inicial se diluir são maiores.
Os banqueiros de investimento podem usar um ou mais desses métodos para determinar o valor de sua startup. Compreender esses métodos deve fornecer uma melhor compreensão da abordagem que está sendo usada. Lembre-se que a avaliação de qualquer negócio é baseada nos números previstos. A avaliação é subjetiva e, portanto, muitas vezes discutível.