Стратегии рыночной ликвидности и управления рисками

Ликвидность – это способность рынка продавать активы, не влияя на цены. Ликвидность играет решающую роль в измерении риска и управлении рисками на различных рынках. В этой статье мы обсудим, как ликвидность влияет на финансовые рынки, важность измерения и оценки ликвидности, а также некоторые стратегии управления рисками ликвидности.

Понимание рыночной ликвидности

В контексте управления рисками под ликвидностью рынка понимается способность участника рынка покупать или продавать актив без существенного влияния на его цену. Ликвидный рынок — это рынок, на котором достаточно покупателей и продавцов активов по ценам, которые быстро и эффективно отражают фундаментальные ценности. Ликвидность важна, поскольку она позволяет трейдерам, инвесторам и другим участникам финансовых рынков легко входить или выходить из позиций с минимальным влиянием на цены.

Ликвидность можно измерить с помощью нескольких различных показателей: спреда спроса и предложения, коэффициента оборота (объем торгов по сравнению со средним дневным объемом) и глубины портфеля (количество ордеров, доступных по разным ценам). Эти показатели предоставляют информацию о том, насколько легко будет для человека купить или продать актив в разное время в течение дня; однако они не обязательно указывают на то, насколько хорошо информированы эти приказы, т. е. представляют ли они обоснованные инвестиционные решения по сравнению со спекуляциями, основанными исключительно на недавних новостных событиях и т. д. Чтобы оценить, представляет ли приказ обоснованное инвестиционное решение, требуется дополнительный анализ, например понимание того, где еще этот же заказ мог быть размещен в другом месте вашего портфеля, чтобы не влиять на ваш чистый риск из-за совершения крупных сделок на нескольких рынках одновременно.

Важность ликвидности на финансовых рынках

Ликвидность является важной концепцией на финансовых рынках, поскольку она позволяет инвесторам покупать или продавать ценные бумаги без потери стоимости. Возможность покупать или продавать по своему желанию имеет решающее значение для многих инвестиционных стратегий и продуктов, таких как деривативы. Ликвидность, включая использование решений Luxoft для рынка капитала, также помогает инвесторам получить лучшую цену за свои ценные бумаги, предоставляя им больше торговых возможностей, чем это было бы возможно в противном случае, если бы ликвидность была низкой.

Ликвидность можно определить как «степень, в которой актив можно купить или продать на рынке, не влияя на его цену». Он измеряется путем рассмотрения того, какой объем был достигнут с течением времени, какой процент от общего числа акций принадлежит учреждениям, а не частным лицам (институции, как правило, держат свои акции дольше) и т. д.

Виды рыночной ликвидности

Существует три типа рыночной ликвидности: абсолютная, относительная и портфельная.

Абсолютная ликвидность означает способность конвертировать актив в денежные средства в любое время без значительной потери его стоимости. Это связано с тем, что всегда существует спрос на активы, имеющие высокую абсолютную ликвидность (например, золото). Напротив, относительная ликвидность означает способность быстро и без значительной потери стоимости конвертировать актив в денежные средства по сравнению с другими активами с аналогичным профилем риска (например, казначейскими векселями). Ликвидность портфеля означает способность портфельного менеджера, входящего в его/ее портфель, продать отдельные ценные бумаги, не оказывая существенного влияния на цены и не вызывая сбоев на рынке из-за крупных заказов (например, продажа ценных бумаг IBM на сумму 100 миллионов долларов). все акции одновременно могут вызвать рост цен на акции IBM на таких рынках, как NYSE Euronext Liffe и т. д.).

Риск ликвидности: причины и последствия

Риск ликвидности – это риск того, что портфель не сможет продать или купить ценную бумагу по приемлемой цене. Это может произойти по ряду причин, включая неликвидность рынка, недостаточную глубину рынка (т. е. мало покупателей) или сильную концентрацию в одном классе активов.

Когда ликвидность падает ниже уровня, необходимого для вашей инвестиционной стратегии, это может привести к значительным потерям и даже разорительным ситуациям, которые вынудят вас полностью выйти из бизнеса или, по крайней мере, вынудить вас обратиться в суд по делам о банкротстве.

Стратегии управления риском ликвидности

Стратегии управления риском ликвидности — это инструменты и методы, которые трейдер или инвестор может использовать для управления рисками ликвидности. Их можно разделить на две категории:

Стратегии создания рынка

К ним относятся покупка и продажа ценных бумаг с течением времени, чтобы создать для них рынок или «создать» его, если его еще нет. Наиболее распространенная форма этой стратегии называется арбитражем перекрестных продуктов, когда вы покупаете одну ценную бумагу и одновременно продаете другую, чтобы воспользоваться разницей в ценах между ними (например, покупка акции A и продажа акции B). Эта стратегия помогает гарантировать, что покупатели всегда имеют доступ ко всем типам активов, которые им нужны, в любой момент времени; однако он не защищает от внезапных изменений спроса на ликвидность этих активов из-за внешних факторов, таких как геополитические события или экономические условия, которые могут повлиять на способность покупателей покупать у вас вещи достаточно быстро, прежде чем цены изменятся слишком сильно в любом направлении (вверх или вниз). ).

Методы управления рисками

Это способы, с помощью которых инвесторы могут снизить свои общие риски, не слишком сильно влияя на прибыльность, сокращая риски только в случае необходимости, исходя из текущих рыночных условий, а не полагаясь исключительно на удачу.

Измерение и оценка ликвидности

Измерение и оценка ликвидности является ключевым компонентом управления риском ликвидности. Он помогает вам выявлять, количественно оценивать и управлять рисками ликвидности, предоставляя представление о рыночных условиях и доступности источников финансирования.

Инструменты измерения ликвидности включают в себя:

• Коэффициенты ликвидности, которые измеряют способность фонда выполнять свои платежные обязательства в течение определенного периода времени (например, 30 дней).
• Индикаторы ликвидности финансирования, которые оценивают вероятность того, что средства будут доступны из различных источников в то время, когда они необходимы больше всего (например, в периоды, когда рынки закрыты или объемы торгов низкие).

Инструменты и инструменты управления риском ликвидности

К инструментам и инструментам, доступным для управления риском ликвидности, относятся следующие:

• Системы управления денежными средствами
• Корпоративные облигации (CDO, CLO)
• Коммерческая бумага (ЦП)
• Фонды денежного рынка

Помимо этих традиционных финансовых инструментов, существуют также производные контракты, которые можно использовать как часть стратегии управления риском ликвидности. К ним относятся фьючерсные контракты на процентные ставки (LIBOR), курсы иностранных валют и другие классы активов, такие как индексы акций или сырьевые товары.

Вы должны осознавать важность ликвидности для вашей программы управления рисками. Ликвидность — это возможность покупать и продавать актив, не влияя на его цену. Это ключевой компонент эффективности рынка, поскольку он позволяет участникам торговать, не дожидаясь выхода на рынок другого покупателя или продавца.

Риск-менеджеры должны понимать, как торговая деятельность их организации может повлиять на ликвидность рынка, а также как изменения в их собственных портфелях могут повлиять на способность (или неспособность) других инвесторов торговать с ними.

Заключение

Ликвидность рынка – это возможность покупать и продавать активы по ценам, отражающим их истинную стоимость. На ликвидность может влиять ряд факторов, включая структуру рынка, поведение инвесторов и регулирование. Стратегии управления риском ликвидности используются инвесторами для смягчения волатильности своих портфелей из-за колебаний цен или перебоев в предложении или спросе на актив.

‍