Электронная коммерция стала образцом рекордного финансирования индийских стартапов в 2021 году. Из 42 миллиардов долларов, вложенных в целом, более четверти, или 10,7 миллиарда долларов, было вложено в стартапы электронной коммерции, и если копнуть глубже, становится ясно, что всплеск произошел на спине. большего объема инвестиций в сегменте D2C. И теперь некоторые из первых сторонников историй D2C начинают видеть выходы и возвращения.

Почти 60% всех сделок в сфере электронной коммерции в 2021 году были заключены со стартапами потребительской розничной торговли, поскольку появились новые бренды D2C, которые привлекли внимание инвесторов. Для RPSG Capital, которая впервые вышла из бренда здоровой пищи True Elements, это было идеальное время, чтобы удвоить ставку на D2C и потребительские бренды. Но его инвестиционная история D2C, которая быстро развивается, началась еще как минимум пять лет назад, по словам главы и главного инвестиционного директора Абхишека Гоенки.

Запущенный в 2018 году, RPSG Capital начинался как корпоративное венчурное подразделение RPSG Ventures (ранее CESC Ventures), и за последние шесть месяцев фонд расширил свой кругозор и надеялся привлечь LP. Первоначальный тезис не сильно изменился — поддержка потребительских брендов, ориентированных на цифровые технологии, на этапах от предсерийной до серии A, — но компания ищет партнеров с ограниченной ответственностью, которые заинтересованы в том, чтобы внести свой вклад в бум D2C.

Оформить заказ Саммит D2C 2022

Первый выход и следующий фонд RPSG

Хотя 2020 и 2021 годы, несомненно, были годами D2C в Индии, Гоенка утверждает, что в 2017 году, когда процветали Flipkart, Nykaa и другие доморощенные рынки электронной коммерции, RPSG увидела возможность. «Мы увидели возможность, когда хотя бы офлайн-распространение можно прервать, сотрудничая с более молодыми компаниями. Партнерство с капиталом и знаниями для расширения», — добавил ИТ-директор PSG Capital.

Ранее в этом году фонд впервые вышел из портфельной компании. Крупная компания FMCG Marico приобрела 53,98% акций в рамках раунда финансирования True Elements, в результате которого RPSG Capital вышла из проекта. Продажи True Elements составили 54,3 крорских рупий в 22 финансовом году по сравнению с 36,3 крорских рупий в 21 финансовом году, и компания работает в 13 категориях. «Инвестиции были сделаны примерно четыре года назад, и мы получили ~ 7x MOIC (многократное на инвестированный капитал) и 50% + IRR (внутренняя норма доходности) от этого выхода», — сказал Гоенка.

Инвестировав в 12 компаний через свой первый фонд в размере 100 крор индийских рупий, RPSG Capital теперь надеется привлечь 500 крор индийских рупий для своего второго фонда. Более 50% капитала для второго фонда будет привлечено от внешних LP, а не полагаться на корпоративные фонды. Он поддержал такие бренды, как аюрведический косметический бренд Vedix, бренд средств личной гигиены mCaffeine и бренд растительных нутрицевтиков Plix, модный бренд The ​​Souled Store и другие.

Бум D2C в Индии произошел из-за попутного ветра более широкой экосистемы электронной коммерции — логистики, платежей, обслуживания клиентов — но также из-за зрелости подходов стартапов к созданию брендов онлайн-ритейла. Именно поэтому инвесторы видят более достойные инвестиционные возможности.

«Я говорю о способности стартапов привлекать нужные таланты и ресурсы для создания крупных брендов. Раньше это не всегда было доступно. Плюс, конечно, данные, связанные с электронной коммерцией, также очень удобно доступны по категориям. Это помогает брендам принимать качественные решения, когда дело доходит до масштабирования».

Расширение инвестиций в зиму финансирования

В условиях зимы финансирования в 2022 году картина финансирования индийских стартапов выглядит мрачно, и большая часть максимумов 2021 года почти забыта. Несмотря на то, что данные о финансировании за шесть месяцев на полпути 2022 года (первое полугодие 2022 года) указывают на большой скачок в финансировании стартапов по сравнению с предыдущими шестью месяцами, квартальный спад довольно очевиден и вызывает беспокойство.

Согласно данным на 25 июня, во втором квартале 2022 года объем финансирования составил 7,3 млрд долларов, что является самым низким показателем за последний год. Цифры за июль 2022 года выглядят еще мрачнее. Тем не менее, некоторые инвесторы стремятся противостоять этой тенденции и находить достойные сделки в этой среде, и также есть ощущение, что стартапы D2C и розничных продуктов решили проблемы юнит-экономики, в то время как потребительские технологические сервисы, такие как Zomato и Swiggy, все еще борются с ними. Это. RPSG, безусловно, настроена оптимистично в отношении того, что бренды D2C продолжают расти.

Опираясь на знания, полученные из своего портфолио, RPSG надеется расшириться за счет нового фонда в размере 500 крорских рупий. Фонд увеличит размер чека до 3–4 млн долларов за сделку с инвестициями через этот второй фонд. RPSG Capital обычно приобретает 10-20% акций компаний, в которые инвестирует, и это не изменится, даже несмотря на увеличение размера чека. По словам Гоенки, первый фонд имеет приблизительную IRR более 70%.

«Качество нашего портфолио стало нашим спасением и позволило нам сделать еще больший скачок. Даже если я полностью исключаю два лучших стартапа из нашего портфеля, IRR снизится всего на 5%, тогда как в большинстве других венчурных фондов эта цифра может быть близка к 50%».

Ожидается, что второй фонд закроется в 2022 году, добавил Гоенка, но не раскрыл, сколько уже собрано средств.

Оформить заказ Саммит D2C 2022

Следующий крупный фонд RPSG Capital

«Идея с самого начала заключалась в том, чтобы сделать это крупным инвестиционным инструментом, как некоторые из крупных корпораций, которые сделали то же самое. Наш второй фонд будет в основном состоять из местных LP, включая семейные офисы, местные учреждения и Ultra HNI. Мы видим большой интерес отечественных LP к таким фондам, как мы».

Но не только ставки на стадии роста будут расти в размерах для RPSG; он также рискнул инвестировать на ранней стадии с ускорителем BaseCamp. Для Гоенки это наиболее логичный и естественный следующий шаг, учитывая, что за последние четыре года фонд многому научился.

Зрелость игроков D2C облегчила инвесторам принятие решения о том, может ли конкретный бренд или продукт масштабироваться, каковы его пути выхода на рынок и какой толчок потребуется с точки зрения маркетинга. По словам Гоенки, бренды могут стремиться реализовать практически сборник сценариев, и роль инвесторов состоит в том, чтобы помочь этим брендам извлечь уроки из успехов героев портфолио.

Кроме того, появление глобальных объединений электронной коммерции и моделей домов брендов, таких как Thrasio, Mensa Brands, GOAT Brand Labs, Upscalio, EvenFlow, GlobalBees и других, также изменило повествование о новых брендах. Такие компании, как Mensa и GlobalBees, превратились в единорогов и имеют значительную покупательную способность для приобретения более мелких брендов.

Гоенка считает, что с точки зрения логики и математики компаниям имеет смысл использовать свой масштаб и искать синергии. Это, естественно, увеличивает их долю в кошельке потребителя, но этого не может произойти при таком всеохватывающем подходе, как Thrasio в США.

В Индии потребительские сегменты могут отличаться для каждой категории и от региона к региону, поэтому бренды должны сначала установить свою нишу, прежде чем они смогут надеяться стать привлекательными возможностями для приобретения. Несмотря на беспрецедентный рост модели D2C в последние годы, этот сектор сталкивается с различными проблемами. В отчете HDFC Securities говорится, что сокращение финансирования, низкая ликвидность, высокая инфляция и высокая стоимость привлечения клиентов мешают перспективам.

Надеясь поддержать бренды с более раннего этапа, в сентябре 2021 года RPSG запустила акселераторную программу Base Camp и выбрала пять компаний, которые будут иметь право на инвестиции в размере 1,5 крор индийских рупий. В первую группу вошли бренд готовых блюд CurryIt, компания по производству средств личной гигиены и товаров для дома Born Good, стартапы по производству растительного белка Eat With Better и Plough.

Гоенка считает, что на начальном этапе будет некоторое замедление. Он сказал нам, что стартапы D2C разбавляют слишком много капитала, и это одна из причин запуска Base Camp. Традиционные венчурные капиталисты требуют большей доли капитала, и тогда бренд застревает, пытаясь оправдать свою оценку.

«Мы полагаем, что к тому времени, когда бренды дойдут до масштабов Серии А, основатели разбавят 30%-40%. Это становится проблемой, когда мы приходим». – Абхишек Гоенка из RPSG Capital Ventures

Это приводит к субоптимальным результатам для венчурных капиталистов на стадии роста. Идея Base Camp состоит в том, чтобы определить новизну продуктов и позиционирования, чтобы избежать чрезмерного разбавления.

Некоторые из этих компаний также могут получить дополнительное финансирование из основного фонда по мере их расширения. Но Гоенка отрицал, что это воронка для более крупной группы компаний RPSG, и сказал, что приобретение группой не является решающим фактором для инвестирования фондом.

«Он (RPSG Capital) находится на расстоянии вытянутой руки, как и любой другой венчурный фонд. Очевидно, что между нашим портфелем и основной группой возникает много синергии, но это больше похоже на синергию дистрибуции или опыта наших ресурсов. Но с точки зрения операций мы работаем как любой венчурный фонд».

С помощью своего нового фонда RPSG рассчитывает инвестировать в стартапы D2C, которые, наконец, открыли доступ к более крупному индийскому рынку и вышли за пределы уровня 1 и городских сетей. В частности, фонд настроен оптимистично в отношении здоровья, хорошего самочувствия и продуктов питания как тем, которые могут в первую очередь взломать этот рынок. Вот откуда будет следующий всплеск роста.