เหตุใด Jeff Immelt ของ GE จึงตกงาน – นักลงทุนผู้ก่อการหยุดชะงักและนักกิจกรรม

Jeff Immelt บริหาร GE มา 16 ปี เขาเปลี่ยนบริษัทอย่างสิ้นเชิงจากกลุ่มบริษัทคลาสสิกที่ทำทุกอย่างให้กลายเป็นบริษัทที่มุ่งเน้นไปที่ธุรกิจอุตสาหกรรมหลักของบริษัท เขาขายธุรกิจที่เติบโตช้ากว่า เทคโนโลยีต่ำ และไม่ใช่อุตสาหกรรม — บริการทางการเงิน สื่อ ความบันเทิง พลาสติก และเครื่องใช้ไฟฟ้า เขาเพิ่มการลงทุนของ GE ในการวิจัยและพัฒนาเป็นสองเท่า

ในบทความของ Harvard Business Review ที่สรุปการดำรงตำแหน่งของเขา Immelt เล่าว่า สองสิ่งที่มีอิทธิพลต่อเขามากที่สุดคือบทความใน Wall Street Journal ปี 2011 ของ Marc Andreessen เรื่อง “Why Software Is Eating the World” และหนังสือของ Eric Ries เรื่อง The Lean Startup

บทความของ Andreessen ช่วยเร่งการเปลี่ยนแปลงทางดิจิทัลของบริษัท GE วางเดิมพัน 4 พันล้านดอลลาร์ในการเชื่อมต่ออุปกรณ์อุตสาหกรรมผ่าน Internet of Things (IoT) และซอฟต์แวร์วิเคราะห์ด้วยชุดผลิตภัณฑ์ที่เรียกว่า “Predix Cloud”

เพื่อตอบสนองต่อการอ่าน The Lean Startup ของ Eric Ries GE ได้นำ Lean มาใช้และสร้างโปรแกรม Fastworks ขึ้นมา Beth Comstock รองประธานของ GE ที่รับผิดชอบในการสร้างธุรกิจใหม่ ยอมรับกระบวนการแบบลีน

ตลอดระยะเวลาหลายปีที่ผ่านมา ผู้จัดการอาวุโสของ GE ทุกคนจะได้เรียนรู้เกี่ยวกับ Lean Startup และ GE จะเป็นงานแสดงวิธีที่บริษัทสมัยใหม่ใช้การจัดการผู้ประกอบการเพื่อเปลี่ยนวัฒนธรรมและขับเคลื่อนการเติบโตในระยะยาว

นวัตกรรมที่ GE อยู่ในขั้นเริ่มต้น

แล้วมันไม่ใช่

ในเดือนมิถุนายน พ.ศ. 2560 คณะกรรมการ "เกษียณอายุ" เจฟฟ์ อิมเมลท์ และเลื่อนตำแหน่งให้จอห์น แฟลนเนอรีเป็นซีอีโอ ตั้งแต่นั้นมาแฟลนเนอรีก็ได้เข้ามาแทนที่รองประธานของ Immelt ที่รับผิดชอบด้านนวัตกรรม เบธ คอมสต็อค ออกมาแล้ว จอห์น ไรซ์ หัวหน้าฝ่ายปฏิบัติการระดับโลกร่วมกับเจฟฟรีย์ บอร์นสไตน์ ซีเอฟโอก็เช่นกัน

เรื่องราว Wall Street Journal ของ GE เมื่อสัปดาห์ที่แล้วเปิดขึ้นด้วยว่า “John Flannery ผู้นำของ General Electric เพียง 21/2 เดือน ได้เริ่มรื้อมรดกของบรรพบุรุษของเขาแล้ว…” แฟลนเนอรีให้คำมั่นว่าจะยกเลิกการโหลดธุรกิจ GE มูลค่า 20 พันล้านดอลลาร์ใน อีกสองปี “เราจำเป็นต้องทำการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญบางอย่างด้วยความเร่งด่วนและจุดประสงค์เชิงลึก ทุกอย่างอยู่บนโต๊ะ” แฟลนเนอรีกล่าวในการประชุมทางโทรศัพท์เพื่อหารือเกี่ยวกับรายได้รายไตรมาส “สิ่งต่าง ๆ จะไม่เหมือนเดิมที่ GE”

แทนที่จะใช้โครงการนวัตกรรมแบบลีน มีหน้าที่ในการลดค่าใช้จ่าย 2 พันล้านดอลลาร์ภายในสิ้นปีหน้า เพิ่มผลกำไรและเพิ่มเงินปันผล

แล้วเกิดอะไรขึ้น? นวัตกรรมแบบลีนและ Startup Way เป็นความล้มเหลวในบริษัทขนาดใหญ่หรือไม่?

อันที่จริง สิ่งที่เกิดขึ้นคือ นักลงทุนเชิงกิจกรรม .

ในช่วงที่เจฟฟ์ อิมเมลท์ดำรงตำแหน่ง มูลค่าตลาดหุ้นของ GE ลดลงประมาณครึ่งหนึ่ง หุ้นของบริษัทซื้อขายอยู่ที่เมื่อ 20 ปีที่แล้ว จนถึงตอนนี้ในปี 2560 GE เป็นหุ้นที่มีผลการดำเนินงานแย่ที่สุดในค่าเฉลี่ยอุตสาหกรรมดาวโจนส์

ในปี 2015 Trian Partners นักลงทุนเชิงกิจกรรม ซื้อหุ้น GE มูลค่า 2.5 พันล้านดอลลาร์ หรือประมาณ 1.5% ของบริษัท บริษัทได้เขียนเอกสารไวท์เปเปอร์เรื่อง “Transformation Underway… But Nobody Cares” ซึ่งโดยพื้นฐานแล้วกล่าวว่าหุ้นของ GE นั้นถูกประเมินราคาต่ำเกินไป เนื่องจากนักลงทุนไม่เชื่อว่า Immelt และฝ่ายบริหารของ GE จะทำสิ่งต่าง ๆ ที่จำเป็นเพื่อให้ราคาหุ้นและเงินปันผลสูงขึ้น

Trian ค่อนข้างชัดเจนเกี่ยวกับสิ่งที่พวกเขาคิดว่าบริษัทควรทำ:

แนะนำสำหรับคุณ:

ทรัพยากร

Metaverse จะพลิกโฉมอุตสาหกรรมยานยนต์อินเดียได้อย่างไร

วิภาวดี ส.

31 กรกฎาคม 2565

ทรัพยากร

บทบัญญัติต่อต้านการแสวงหากำไรสำหรับสตาร์ทอัพในอินเดียมีความหมายอย่างไร?

จรัญญา ล.

31 กรกฎาคม 2565

ทรัพยากร

Edtech Startups ช่วยให้แรงงานอินเดียเพิ่มพูนทักษะและเตรียมพร้อมสู่อนาคตได้อย่างไร...

อังคุช เอส

31 กรกฎาคม 2565

ข่าว

หุ้นเทคโนโลยียุคใหม่ในสัปดาห์นี้: ปัญหาของ Zomato ยังคงดำเนินต่อไป, EaseMyTrip Posts Stro...

ตปัญจนา ร.

31 กรกฎาคม 2565

คุณสมบัติ

สตาร์ทอัพอินเดียใช้ทางลัดในการไล่ล่าหาทุน

นิกิล เอส.

31 กรกฎาคม 2565

ข่าว

แพลตฟอร์มการตลาดดิจิทัล Logicserve ระดมทุน INR 80 Cr รีแบรนด์เป็น LS Dig...

เชตัน ต.

31 กรกฎาคม 2565

• รับหนี้ 20 พันล้านดอลลาร์ (คืนเงินสดให้ผู้ถือหุ้นโดยการซื้อคืนหุ้น GE)
• เพิ่มอัตรากำไรจากการดำเนินงานเป็น 18% (โดยการตัดค่าใช้จ่าย)
• ซื้อหุ้นคืนมากกว่าแผนซื้อหุ้นมูลค่า 5 หมื่นล้านดอลลาร์ที่ GE มีอยู่แล้ว

Immelt เชื่อว่าการทำสามสิ่งนี้จะปรับราคาหุ้นให้เหมาะสมและเพิ่มมูลค่าการลงทุนของ Trian แต่หนี้และการลดจำนวนดังกล่าวจะเป็นอันตรายต่อการลงทุนระยะยาวของ GE ในด้านนวัตกรรม

และตอนนี้ Immelt กลายเป็นอดีต CEO และ Trian Partners เพิ่งได้รับตำแหน่งในคณะกรรมการของ GE

นักลงทุนกิจกรรม

"ผู้บุกรุกองค์กร" แห่ง ^{ศตวรรษ} ที่ 20 ได้เปลี่ยนชื่อตัวเองเป็น "นักลงทุนเชิงกิจกรรม" ของวันที่ ²¹ ด้วยการละเว้น "ปลดล็อกมูลค่าที่ซ่อนอยู่" และ "เพิ่มมูลค่าผู้ถือหุ้น" และขับเคลื่อนด้วยสินทรัพย์กว่า 120 พันล้านดอลลาร์ นักลงทุนที่เคลื่อนไหวอย่าง Trian มองหาบริษัทเช่น GE (หรือ Procter and Gamble) ที่มีราคาหุ้นซึ่งมีประสิทธิภาพต่ำกว่าเมื่อเทียบกับ เพื่อนร่วมงาน (หรือผู้ที่มีเงินสดจำนวนมากในงบดุล) จากนั้นพวกเขาก็ซื้อหุ้นในบริษัทมหาชนเหล่านี้และพยายามโน้มน้าวให้ผู้บริหารเพิ่มราคาหุ้น

ข้อแตกต่างที่สำคัญอย่างหนึ่งของนักเคลื่อนไหวใน ^{ศตวรรษ} ที่ 21 คือพวกเขาไม่จำเป็นต้องซื้อหุ้นของบริษัทมากนักเพื่อควบคุม (Trian เป็นเจ้าของเพียง ~1.5% ของหุ้น GE และ P&G) พวกเขาทำโดยมีอิทธิพลต่อคะแนนเสียงของผู้ถือหุ้นส่วนใหญ่ และใน ^{ศตวรรษ} ที่ 21 ผู้ถือหุ้นของบริษัทมหาชนส่วนใหญ่เป็นนักลงทุน สถาบัน (ธนาคาร บริษัทประกันภัย เงินบำนาญ กองทุนเฮดจ์ฟันด์ REITs ที่ปรึกษาการลงทุน เงินบริจาค และกองทุนรวม) ไม่ใช่ บุคคลธรรมดา (ในปี 2015 ผู้ถือหุ้นรายใหญ่ที่สุด 10 รายในบริษัท S&P 500 ทั่วไปถือหุ้นเกือบครึ่งหนึ่งของบริษัท) สิ่งที่ทำให้สถาบัน ยิ่งไปกว่านั้น กล่าวคือในขณะที่ผู้ถือหุ้นรายย่อยโหวตหุ้นของตน 30% ของเวลา สถาบันโหวตหุ้นของพวกเขา 90 %. (ในกรณีของ P&G 40% ของหุ้นทั้งหมดเป็นของนักลงทุนรายย่อย ซึ่งช่วยให้บริษัทต่อสู้กับ Trian ในปี 2560)

หลังจาก dot.com ล่มสลายในปี 2544 และวิกฤตการณ์ทางการเงินในปี 2551 นักลงทุนดั้งเดิมที่เคยถือหุ้นเพื่อการลงทุนระยะยาว เช่น กองทุนบำเหน็จบำนาญข้าราชการ นักลงทุนสถาบัน และผู้จัดการเงิน ตอนนี้สนใจผลกำไรในระยะสั้นมากขึ้น ซึ่งหมายความว่าคณะกรรมการบริษัทที่เคยเข้าข้างฝ่ายบริหารจะไม่ปกป้องพวกเขาโดยอัตโนมัติอีกต่อไป และดังที่ Jeff Immelt ค้นพบ อาจถึงกับเข้าข้างนักเคลื่อนไหว

นักลงทุนเชิงกิจกรรมมีเป้าหมายง่ายๆ คือ เพิ่มมูลค่าการลงทุน แต่ก่อนอื่น พวกเขาต้องได้รับการจัดการของบริษัทเพื่อเปลี่ยนกลยุทธ์ที่มีอยู่ ในการทำเช่นนั้น พวกเขาเริ่มต้นด้วยการคุกคามโดยนัย (GE) หรือโดยชัดแจ้ง (P&G) ของการต่อสู้แบบตัวแทนเพื่อชิงที่นั่งในคณะกรรมการบริษัท ต่อไป พวกเขานำเสนอต่อผู้บริหารต่อสาธารณะ เช่น "Transformation Underway… But Nobody Cares" ของ Trian ซึ่งอธิบายว่าพวกเขาคิดว่าบริษัทควรดำเนินการอย่างไรเพื่อเพิ่มราคาหุ้น ต่อไปพวกเขาใช้สื่อทางการเงินและบล็อกเพื่อเผยแพร่ข้อความของพวกเขาไปยังนักลงทุนสถาบัน หากยังไม่ได้ผล พวกเขาสามารถเริ่มต้นการต่อสู้แบบพร็อกซี่และพยายามควบคุมการลงคะแนนเสียงของผู้ถือหุ้นเพื่อที่พวกเขาจะได้เข้ามาแทนที่คณะกรรมการ — และท้ายที่สุดคือการจัดการของบริษัท

หากแคมเปญของพวกเขาประสบความสำเร็จ เช่นเดียวกับ Trian's ที่ GE พวกเขาจะได้ที่นั่งในคณะกรรมการพร้อมทั้งซีอีโอและผู้บริหารคนใหม่ พวกเขาจะให้ GE ดำเนินการ playbook เพื่อเพิ่มมูลค่าของการลงทุน: โครงการซื้อหุ้นคืน, เงินปันผลที่เพิ่มขึ้น, และเพื่อลดค่าใช้จ่าย, การเลิกจ้าง, การปิดโรงงาน, การแยกส่วนของผลกำไรของบริษัท, ขายออกน้อยที่สุด การแบ่งส่วนการทำกำไรและการปอกสินทรัพย์ และตามที่ Trian นำเสนอ พวกเขาจะให้ GE หาหนี้เพิ่มเพื่อซื้อหุ้นคืน และบ่อยครั้งที่พวกเขาคำนวณว่าการขายผลรวมของชิ้นส่วนนั้นมากกว่าการรวมบริษัทเข้าด้วยกัน หรืออาจขายทั้งบริษัทด้วยซ้ำ

มีข้อดีสำหรับนักลงทุนที่ทำกิจกรรมในบริษัท มักเป็นการเลี้ยงปศุสัตว์ในบริษัทที่ซบเซา หรือการละเลยการหยุดชะงักจากการเริ่มต้นใหม่ อัตรากำไรขั้นต้นของ GE อยู่ที่ 21% ในปีที่แล้ว เทียบกับ 28% ที่ United Technologies และ 30% ที่ Siemens อย่างน้อย อย่างที่เกิดขึ้นกับ GE ในตอนนี้ บังคับให้บริษัทต้องทบทวนกลยุทธ์ของตน (ที่ GE ปัญหาใหญ่ที่สุดในปี 2560 คือรายได้หลักที่ขาดหายไปในธุรกิจพลังงาน) ซีอีโอคนใหม่ของ GE กำลังมุ่งเน้นไปที่แนวทางพื้นฐานสำหรับธุรกิจ นั่นคือ ลดค่าใช้จ่ายลงอย่างมาก โดยมีสัญลักษณ์ที่มองเห็นได้ของการกำจัดเครื่องบินของบริษัท , รถยนต์ของบริษัท, ความล่าช้าของสำนักงานใหญ่แห่งใหม่ที่สวยงาม เป็นต้น

ข่าวร้ายก็คือ เมื่อพวกเขาเข้าควบคุมบริษัทแล้ว การลงทุนระยะยาวไม่ใช่เป้าหมายของนักลงทุนเชิงกิจกรรม พวกเขามักจะฆ่าความคิดริเริ่มเชิงกลยุทธ์ระยะยาว บ่อยครั้งที่การตัดลดระยะสั้นส่งผลโดยตรงต่อเงินเดือนพนักงาน งาน และการลงทุนระยะยาวในการวิจัยและพัฒนา สิ่งแรกที่ต้องทำคือศูนย์ R&D และการริเริ่มด้านนวัตกรรม

แล้ว CEO ต้องทำอย่างไร?

ซีอีโอของบริษัทมหาชน จำเป็นต้องทราบแนวทางที่ชัดเจนและโดยปริยายที่พวกเขาได้รับ จากคณะกรรมการและนักลงทุนสถาบัน

บริษัทมหาชนขนาดใหญ่ เช่น Amazon, Tesla, Netflix เป็นต้น จับจินตนาการของนักลงทุน และสามารถ มุ่งเน้นไปที่รายได้และการเติบโตของผู้ใช้ แทนที่จะมุ่งไปที่ผลกำไร เกือบ 20 ปีหลังจากที่ Amazon เปิดตัว ก็มีการเติบโตของรายได้มหาศาลและแทบไม่มีกำไรที่มีความหมายเลย นักลงทุนในบริษัทเหล่านี้เชื่อว่าการลงทุนของบริษัทในการเติบโตของผู้ใช้จะส่งผลให้เกิดผลกำไรในระยะยาว (บริษัทเทคโนโลยีสาธารณะแห่งใหม่กำลังออกสู่สาธารณะด้วยหุ้นแบบสองคลาส ซึ่งช่วยให้ผู้ก่อตั้งมีสิทธิ์ในการออกเสียงมากกว่าประชาชนทั่วไป ซึ่งช่วยปกป้องพวกเขาจากนักลงทุนเชิงกิจกรรมและทำให้พวกเขาสามารถดึงผลประโยชน์ระยะยาวก่อนผลประกอบการรายไตรมาสได้)

แต่ธุรกิจหลักของ GE ไม่มีขนาดของธุรกิจออนไลน์เหล่านั้น ไม่มีโปรแกรมนวัตกรรมไม่ว่าจะแบบลีนหรืออย่างอื่นที่จะช่วยให้ประสิทธิภาพการทำงานของส่วนพลังงานของพวกเขาแย่ลง

บริษัทและองค์กรภาครัฐกำลังค้นพบว่ากิจกรรมนวัตกรรมที่ไม่มี ท่อส่ง นวัตกรรมที่กำหนดไว้จะส่งผลให้เกิดโรงละครนวัตกรรม และท่อส่งนวัตกรรมจำเป็นต้องขับเคลื่อนด้วยความเร็วและความเร่งด่วน และผลลัพธ์ที่วัดจากผลกระทบที่ด้านบนและด้านล่าง

เมื่อมองย้อนกลับไป GE Fastworks ไม่ใช่ปัญหาที่ GE และในขณะที่ Predix Cloud เกิดขึ้นอย่างเจ็บปวด การลงทุนของ GE ในอุตสาหกรรม Internet of Things (IoT) และระบบลีนจะได้ผลดีในอนาคต แต่ผลกระทบของนวัตกรรมในอนาคตไม่สามารถชดเชยการดำเนินการที่ไม่ดีในธุรกิจแบบเดิมได้ คณะกรรมการของ GE ไม่พอใจกับส่วนต่าง ราคาหุ้น และวิธีที่ Wall Street มองอนาคตของบริษัท การคุกคามโดยทันทีของพร็อกซี่ต่อสู้กับนักลงทุนเชิงกิจกรรมทำให้ต้องตัดสินใจเกี่ยวกับทิศทางในอนาคตของบริษัท

[โพสต์นี้โดย Steve Blank ปรากฏตัวครั้งแรกบนเว็บไซต์อย่างเป็นทางการและทำซ้ำโดยได้รับอนุญาต]