อีคอมเมิร์ซเป็นลูกโปสเตอร์ของการระดมทุนทำลายสถิติสำหรับสตาร์ทอัพในอินเดียในปี 2564 จากเงินลงทุน 42 พันล้านดอลลาร์โดยรวม มากกว่าหนึ่งในสี่หรือ 10.7 พันล้านดอลลาร์ถูกเทลงในสตาร์ทอัพอีคอมเมิร์ซ และเจาะลึกลงไปอีก เป็นที่ชัดเจนว่าการเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วนั้นเกิดขึ้นที่ด้านหลัง ของปริมาณการลงทุนที่เพิ่มขึ้นในส่วน D2C และตอนนี้ผู้สนับสนุนคนแรกๆ ของเรื่องราว D2C เริ่มเห็นทางออกและการกลับมา

เกือบ 60% ของข้อตกลงทั้งหมดในอีคอมเมิร์ซในปี 2564 มีไว้สำหรับการเริ่มต้นธุรกิจค้าปลีกสำหรับผู้บริโภค เนื่องจากมีแบรนด์ D2C ใหม่ๆ เกิดขึ้นและดึงดูดสายตาของนักลงทุน สำหรับ RPSG Capital ซึ่งเห็นการออกจากแบรนด์อาหารเพื่อสุขภาพ True Elements เป็นครั้งแรก นี่เป็นช่วงเวลาที่เหมาะที่จะลดแบรนด์ D2C และผู้บริโภคเป็นสองเท่า Abhishek Goenka หัวหน้าและประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการลงทุนของ D2C ซึ่งเติบโตอย่างรวดเร็วได้เริ่มขึ้นเมื่อห้าปีที่แล้ว

เปิดตัวในปี 2561 RPSG Capital เริ่มต้นจากการเป็นบริษัทร่วมทุนของ RPSG Ventures (เดิมคือ CESC Ventures) และในช่วง 6 เดือนที่ผ่านมา กองทุนได้ขยายขอบเขตและมองหา LPs วิทยานิพนธ์ดั้งเดิมไม่ได้เปลี่ยนแปลงไปมากนัก โดยสนับสนุนแบรนด์ผู้บริโภครายแรกในโลกดิจิทัลในช่วงพรีซีรีส์ไปจนถึงซีรีส์ A แต่บริษัทกำลังมองหาพันธมิตรจำนวนจำกัดที่กระตือรือร้นที่จะมีส่วนทำให้ D2C บูม

ชำระเงิน D2C Summit 2022

Maiden Exit ของ RPSG และกองทุนถัดไป

ในขณะที่ปี 2020 และ 2021 เป็นปี D2C ในอินเดียอย่างไม่ต้องสงสัย Goenka อ้างว่า RPSG มองเห็นโอกาสในปี 2017 เมื่อ Flipkart, Nykaa และตลาดอีคอมเมิร์ซพื้นบ้านอื่นๆ มีความเจริญรุ่งเรือง “เราเห็นโอกาสที่อย่างน้อยการจัดจำหน่ายออฟไลน์อาจถูกขัดขวางโดยการร่วมมือกับบริษัทที่อายุน้อยกว่า ร่วมมือกับทุนและความรู้เพื่อขยายธุรกิจ” RPSG Capital CIO กล่าวเสริม

เมื่อต้นปีนี้ กองทุนดังกล่าวถือเป็นการออกจากบริษัทพอร์ตโฟลิโอเป็นครั้งแรก Marico รายใหญ่ของ FMCG หยิบหุ้น 53.98% ในรอบการจัดหาเงินทุนสำหรับ True Elements ที่เห็น RPSG Capital ออกจากการจับกุม True Elements ทำยอดขายได้ INR 54.3 Cr ในปีงบประมาณ 22 เพิ่มขึ้นจาก INR 36.3 Cr ในปีงบประมาณ 21 และดำเนินการใน 13 หมวดหมู่ “การลงทุนเกิดขึ้นเมื่อประมาณ 4 ปีที่แล้ว และเราหัก MOIC ได้ประมาณ 7 เท่า (คูณด้วยเงินลงทุน) & 50%+ IRR (อัตราผลตอบแทนภายใน) จากทางออกนี้” Goenka กล่าว

หลังจากลงทุนในบริษัท 12 แห่งผ่านกองทุน INR 100 Cr ครั้งแรก RPSG Capital กำลังมองหาการระดมทุน INR 500 Cr สำหรับกองทุนที่สอง มากกว่า 50% ของทุนสำหรับกองทุนที่สองจะได้รับการระดมทุนจาก LPs ภายนอกแทนที่จะพึ่งพากองทุนขององค์กร ได้รับการสนับสนุนจากแบรนด์ความงามอายุรเวท Vedix แบรนด์ดูแลส่วนบุคคล mCaffeine และแบรนด์ผลิตภัณฑ์เสริมอาหารจากพืช Plix แบรนด์แฟชั่น The Souled Store และอื่น ๆ

การเติบโตของ D2C ของอินเดียเกิดขึ้นจากกระแสลมที่พัดมาจากระบบนิเวศที่กว้างขึ้นเกี่ยวกับอีคอมเมิร์ซ — โลจิสติกส์ การชำระเงิน ประสบการณ์ของลูกค้า — แต่ยังเนื่องมาจากการเติบโตของการเริ่มต้นสร้างแบรนด์ค้าปลีกออนไลน์ นั่นคือเหตุผลที่นักลงทุนมองเห็นโอกาสในการลงทุนที่คุ้มค่ามากขึ้น

“ฉันกำลังพูดถึงความสามารถของสตาร์ทอัพในการดึงดูดผู้มีความสามารถและทรัพยากรที่เหมาะสมเพื่อสร้างแบรนด์ขนาดใหญ่ สิ่งนี้ไม่เคยมีมาก่อน นอกจากนี้ ข้อมูลของหลักสูตรที่เกี่ยวข้องกับอีคอมเมิร์ซยังมีให้ใช้งานสะดวกในหมวดหมู่ต่างๆ สิ่งนี้ช่วยให้แบรนด์ตัดสินใจอย่างมีคุณภาพเมื่อต้องขยายขนาด”

การขยายการลงทุนในช่วงหน้าหนาว

ท่ามกลางการระดมทุนช่วงฤดูหนาว ในปี 2022 ภาพการระดมทุนสำหรับสตาร์ทอัพของอินเดียทำให้การดูแย่ลง โดยถึงจุดสูงสุดในปี 2021 ทั้งหมดจะถูกลืมเลือนไป แม้ว่าข้อมูลเงินทุน 6 เดือนในช่วงครึ่งทางของปี 2565 (ครึ่งปีแรก 2565) บ่งชี้ว่าเงินทุนเริ่มต้นเพิ่มขึ้นอย่างมากเมื่อเทียบกับช่วง 6 เดือนที่ผ่านมา การลดลงของไตรมาสต่อไตรมาสค่อนข้างชัดเจนและน่าเป็นห่วง

ด้วยมูลค่า 7.3 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาสที่ 2 ปี 2565 ตามข้อมูลจนถึงวันที่ 25 มิถุนายน จำนวนเงินเงินทุนรายไตรมาสจะต่ำที่สุดในรอบหนึ่งปีที่ผ่านมา ตัวเลขตั้งแต่เดือนกรกฎาคม พ.ศ. 2565 ทำให้การดูแย่ลงไปอีก อย่างไรก็ตาม นักลงทุนบางคนกำลังมองหาที่จะเอาชนะแนวโน้มและค้นหาข้อตกลงที่คุ้มค่าในสภาพแวดล้อมนี้ และยังมีความรู้สึกว่าการเริ่มต้นธุรกิจ D2C และผลิตภัณฑ์ค้าปลีกได้ฝ่าฟันความท้าทายด้านเศรษฐศาสตร์ต่อหน่วย ในขณะที่บริการด้านเทคโนโลยีสำหรับผู้บริโภค เช่น Zomato และ Swiggy ยังคงต้องเผชิญ มัน. RPSG รู้สึกมั่นใจอย่างแน่นอนเกี่ยวกับแบรนด์ D2C ที่กำลังเติบโตอย่างต่อเนื่อง

ด้วยความรู้ที่ได้รับจากพอร์ตโฟลิโอ RPSG กำลังมองหาที่จะขยายด้วยกองทุน INR 500 Cr ใหม่ กองทุนจะเพิ่มขนาดเช็คสูงสุด $3 ล้าน – $4 ล้านต่อดีลในการลงทุนผ่านกองทุนที่สองนี้ โดยทั่วไปแล้ว RPSG Capital จะเข้าถือหุ้น 10% -20% ในบริษัทที่ลงทุน และจะไม่เปลี่ยนแปลงแม้ว่าขนาดเช็คจะเพิ่มขึ้นก็ตาม กองทุนแรกมี IRR โดยประมาณมากกว่า 70% Goenka อ้างว่า

“คุณภาพของพอร์ตโฟลิโอของเราเป็นพระคุณในการช่วยให้รอดของเรา และทำให้เราก้าวกระโดดที่ใหญ่ขึ้น แม้ว่าฉันจะลดการเริ่มต้นสองอันดับแรกจากพอร์ตโฟลิโอของเราโดยสิ้นเชิง แต่ IRR จะลดลงมากถึง 5% ในขณะที่กองทุน VC อื่น ๆ ส่วนใหญ่ตัวเลขนี้อาจใกล้ถึง 50%”

Goenka กล่าวเสริมว่ากองทุนที่สองคาดว่าจะปิดเป็นครั้งแรกในปี 2565 แต่ไม่ได้เปิดเผยว่ามีการระดมทุนคลังข้อมูลเท่าใดแล้ว

ชำระเงิน D2C Summit 2022

กองทุนใหญ่ต่อไปของ RPSG Capital

“แนวคิดตั้งแต่วันแรกคือการทำให้รถคันนี้เป็นสื่อการลงทุนขนาดใหญ่ เช่นเดียวกับบริษัทขนาดใหญ่บางแห่งที่ทำแบบเดียวกัน กองทุนที่สองของเราจะประกอบด้วย LP ในประเทศเป็นหลัก ซึ่งรวมถึงสำนักงานของครอบครัว สถาบันในประเทศ และ Ultra HNI เราเห็นความอยากอาหารมากมายภายใน LPs ในประเทศสำหรับกองทุนอย่างเรา”

แต่ไม่ใช่แค่การเดิมพันระยะการเติบโตที่จะเติบโตในขนาดสำหรับ RPSG; มันยังเข้าสู่การลงทุนในระยะเริ่มต้นด้วยตัวเร่งความเร็วของ BaseCamp สำหรับ Goenka นี่เป็นขั้นตอนต่อไปที่สมเหตุสมผลและเป็นธรรมชาติที่สุด เนื่องจากในช่วงสี่ปีที่ผ่านมาได้นำการเรียนรู้มากมายมาสู่กองทุน

วุฒิภาวะของผู้เล่น D2C ช่วยให้นักลงทุนตัดสินใจได้ง่ายขึ้นว่าแบรนด์หรือผลิตภัณฑ์ใดสามารถขยายขนาดได้หรือไม่ มีเส้นทางสู่ตลาดอย่างไร และมีแรงผลักดันประเภทใดจากมุมมองทางการตลาด Goenka เสริม และในฐานะนักลงทุน บทบาทคือการช่วยให้แบรนด์เหล่านี้เรียนรู้จากความสำเร็จของฮีโร่ในกลุ่มนี้

นอกจากนี้ การเข้าสู่ตลาดอีคอมเมิร์ซทั่วโลกและโมเดลของแบรนด์ต่างๆ เช่น Thrasio, Mensa Brands, GOAT Brand Labs, Upscalio, EvenFlow, GlobalBees และอื่นๆ ก็เปลี่ยนการเล่าเรื่องเกี่ยวกับแบรนด์ใหม่ๆ ด้วย สิ่งที่ชอบของ Mensa และ GlobalBees ได้กลายเป็นยูนิคอร์นและมีอำนาจการใช้จ่ายมากในการซื้อแบรนด์ขนาดเล็ก

Goenka เชื่อว่าในเชิงตรรกะและคณิตศาสตร์ เป็นเรื่องสมเหตุสมผลที่บริษัทต่างๆ จะใช้ประโยชน์จากขนาดของตนและมองหาการทำงานร่วมกัน สิ่งนี้จะเพิ่มส่วนแบ่งในกระเป๋าเงินของผู้บริโภคโดยธรรมชาติ แต่ไม่สามารถเกิดขึ้นได้ด้วยวิธีการอันทรงพลังอย่าง Thrasio ในสหรัฐอเมริกา

ในอินเดีย กลุ่มผู้บริโภคอาจแตกต่างกันไปในแต่ละหมวดหมู่และจากภูมิภาคหนึ่งไปอีกภูมิภาค ดังนั้นแบรนด์ต่างๆ จึงต้องสร้างเฉพาะกลุ่มก่อนจึงจะสามารถหวังว่าจะเป็นโอกาสในการเข้าซื้อกิจการที่น่าสนใจได้ แม้ว่าโมเดล D2C จะเพิ่มขึ้นอย่างไม่เคยปรากฏมาก่อนในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา แต่ภาคส่วนนี้ก็ยังประสบปัญหามากมาย รายงานโดย HDFC Securities ระบุว่าเงินทุนที่ลดลง สภาพคล่องต่ำ อัตราเงินเฟ้อที่สูง และต้นทุนในการได้มาซึ่งลูกค้าที่สูงนั้นเป็นอุปสรรคต่อแนวโน้มในอนาคต

เนื่องจากเป็นการหนุนหลังแบรนด์จากระยะก่อนหน้านี้ RPSG ได้เปิดตัวโปรแกรมเร่งความเร็ว Base Camp ในเดือนกันยายน 2021 และเลือกบริษัท 5 แห่ง ซึ่งจะมีสิทธิ์ได้รับการลงทุน 1.5 Cr INR กลุ่มแรก ได้แก่ CurryIt แบรนด์พร้อมปรุง บริษัทดูแลส่วนบุคคลและที่บ้าน Born Good บริษัทสตาร์ทอัพด้านโปรตีนจากผัก Eat With Better and Plough

Goenka เชื่อว่าในระยะแรกจะมีการชะลอตัวบ้าง เขาบอกกับเราว่าการเริ่มต้น D2C นั้นทำให้ส่วนของผู้ถือหุ้นลดลงมากเกินไป และนั่นเป็นเหตุผลหนึ่งที่เปิดตัว Base Camp VCs แบบดั้งเดิมต้องการส่วนแบ่งที่มากขึ้น จากนั้นแบรนด์ก็ติดขัดในการพยายามประเมินมูลค่า

“เราเชื่อว่าเมื่อถึงเวลาที่แบรนด์ต่างๆ เข้าสู่ระดับ Series A ผู้ก่อตั้งก็จะเจือจางลง 30%-40% สิ่งนี้จะกลายเป็นปัญหาเมื่อเราเข้ามา” – RPSG Capital Ventures อภิสิทธิ์ โกเอ็นก้า

สิ่งนี้สร้างผลลัพธ์ที่ไม่เหมาะสมสำหรับ VCs ระยะการเติบโต แนวคิดเบื้องหลัง Base Camp คือการระบุความแปลกใหม่ในผลิตภัณฑ์และการวางตำแหน่งเพื่อหลีกเลี่ยงการเจือจางมากเกินไป

บริษัทเหล่านี้บางแห่งสามารถยืนรับเงินทุนเพิ่มเติมจากกองทุนหลักได้ตามและเมื่อขยายขึ้น แต่ Goenka ปฏิเสธว่านี่เป็นช่องทางสำหรับกลุ่มบริษัท RPSG ที่ใหญ่กว่า และกล่าวว่าการเข้าซื้อกิจการของกลุ่มนี้ไม่ใช่ปัจจัยในการตัดสินใจให้กองทุนทำการลงทุน

“มัน (RPSG Capital) อยู่ในระดับเดียวกับการดำเนินงานในกองทุน VC อื่น ๆ เห็นได้ชัดว่ามีการทำงานร่วมกันมากมายระหว่างพอร์ตโฟลิโอและกลุ่มหลัก แต่นั่นเป็นเหมือนการทำงานร่วมกันในการกระจายหรือประสบการณ์ของทรัพยากรของเรา แต่ในแง่ของการดำเนินงาน เราทำงานเหมือนกองทุน VC ใดๆ เลย”

ด้วยกองทุนใหม่ RPSG คาดว่าจะลงทุนในการเริ่มต้น D2C ที่ในที่สุดก็ปลดล็อกตลาดอินเดียที่ใหญ่ขึ้นและได้เสี่ยงเกินกว่าระดับ 1 และเมืองใหญ่ โดยเฉพาะอย่างยิ่ง กองทุนมีความแข็งแกร่งในด้านสุขภาพ ความเป็นอยู่ที่ดี และอาหาร เนื่องจากเป็นประเด็นหลักที่สามารถเจาะตลาดนี้ได้ก่อน นั่นคือที่มาของการเติบโตในครั้งต่อไป