Startup Valuation 101: 9 Valuation Methods และวิธีการทำงาน
เผยแพร่แล้ว: 2022-06-26การเริ่มต้นทุกครั้งต้องได้รับความช่วยเหลือด้านเงินทุน และคำถามที่ใหญ่ที่สุดที่พวกเขาต้องเผชิญคือ "อย่างไร"
การประเมินมูลค่าของธุรกิจใด ๆ ขึ้นอยู่กับตัวเลขที่คาดการณ์ไว้ ดังนั้นจึงเป็นเรื่องส่วนตัวและมักเป็นที่ถกเถียงกัน
อ่านเพิ่มเติมเพื่อหาวิธีการประเมินมูลค่าที่ดีที่สุดสำหรับการเริ่มต้นของคุณ
ปัจจุบันอินเดียเป็น ระบบนิเวศเริ่มต้นที่ใหญ่เป็นอันดับสาม ของโลก รัฐบาลอินเดียได้ใช้ความพยายามอย่างน่ายกย่องในการบรรลุเป้าหมายนี้ด้วยการเปิดตัวโครงการริเริ่มต่างๆ เพื่อส่งเสริมและสนับสนุนผู้ประกอบการ
สตาร์ทอัพไม่ได้เป็นเพียงส่วนสำคัญของเศรษฐกิจอินเดียอีกต่อไป พวกเขายังเป็นแหล่งสำคัญของการลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศที่จำเป็นมาก ในปี 2564 รัฐบาลยอมรับ สตาร์ทอัพ ใหม่ 14,000 ราย โดย 44 รายกลายเป็นยูนิคอร์น (มีมูลค่า 1 พันล้านดอลลาร์ขึ้นไป)
การเริ่มต้นทุกครั้งต้องได้รับความช่วยเหลือด้านเงินทุน และคำถามที่ใหญ่ที่สุดที่พวกเขาเผชิญคือ "อย่างไร" พวกเขาควรหานักลงทุนเทวดา นักลงทุนร่วมลงทุน หรือเริ่มต้นธุรกิจของพวกเขาหรือไม่? เพื่อตอบคำถามนี้ สตาร์ทอัพจะต้องคำนวณมูลค่า ก่อนเงินและหลัง เงิน
พูดง่ายๆ คือ ค่าเงินล่วงหน้าคือมูลค่าของบริษัทก่อนการลงทุน ในขณะที่เงินภายหลังคือมูลค่าโดยประมาณของบริษัทหลังการลงทุน
แม้ว่าจะมีวิธีการประเมินค่าต่างๆ อยู่ แต่ส่วนลดกระแสเงินสด (DCF) เป็นวิธีที่ใช้กันมากที่สุด ในฐานะวาณิชธนกิจ ฉันมักถูกถามบ่อยๆ ว่านี่เป็นวิธีเดียวในการประเมินมูลค่าสตาร์ทอัพ ให้ฉันลองตอบคำถามนี้ดู
ให้เราดู วิธีการประเมินมูลค่าการเริ่มต้นต่างๆ และวิธีการ ที่เหมาะสมที่สุด
แบบจำลองกระแสเงินสดส่วนลด (DCF)
กระแสเงินสดคิดลดจะประมาณมูลค่าของการลงทุนโดยพิจารณาจากกระแสเงินสดในอนาคต มูลค่าปัจจุบันของกระแสเงินสดที่คาดหวังในอนาคตมาถึงโดยใช้อัตราคิดลดเพื่อคำนวณ DCF หากค่า DCF มากกว่าต้นทุนการลงทุนในปัจจุบัน ผลตอบแทนจะเป็นบวก และในทางกลับกัน
การวิเคราะห์ DCF ใช้เพื่อประเมินผลตอบแทนของนักลงทุนในแง่ของมูลค่าเงินตามเวลา วิธีนี้เหมาะสำหรับการคาดการณ์กระแสเงินสด สำหรับธุรกิจที่มีโมเดลที่กำลังเติบโตหรือรายได้ติดลบ วิธี DCF อาจไม่ใช่ทางเลือกที่เหมาะสม
วิธีร่วมทุน (VCM)
Venture Capital Method เป็นวิธีการที่ใช้กันมากที่สุดเป็นอันดับสอง เหมาะอย่างยิ่งสำหรับการเริ่มต้นธุรกิจในระยะเริ่มต้นหรือบริษัทที่ยังไม่สร้างรายได้
ขั้นตอนแรกคือการกำหนดค่าเทอร์มินัลของการเริ่มต้นของคุณและประมาณการทางออกหลายรายการ การออกหลายรายการเป็นวิธีหนึ่งในการคำนวณมูลค่าเทอร์มินัลในสูตรส่วนลดกระแสเงินสด
ถัดไป คำนวณ ROI ที่คาดหวัง แบ่งมูลค่าการออกด้วย ROI เพื่อให้ได้มูลค่าหลังการขายของคุณ ในการคำนวณมูลค่าเงินก่อนจ่ายของคุณ ให้ลบจำนวนเงินลงทุนที่คุณต้องการออกจากตัวเลขนี้ เพื่อให้ได้มูลค่าเทอร์มินัล คุณจะต้องลงทุนการประเมินมูลค่าเงินล่วงหน้าวันนี้
วิธีแรกของชิคาโก (FCM)
วิธี First Chicago เหมาะอย่างยิ่งสำหรับบริษัทที่มีการเติบโตแบบไดนามิก มุ่งเน้นไปที่การประเมินมูลค่าหลังเงิน การเริ่มต้นในระยะเริ่มต้นขาดข้อมูลในอดีตเพื่อคาดการณ์การเติบโตที่อาจเกิดขึ้น เป็นผลให้มีโอกาสดีที่การเติบโตที่คาดการณ์จะแตกต่างจากการเติบโตจริง
วิธีที่ดีที่สุดในการคาดการณ์การเติบโตในอนาคตของสตาร์ทอัพคือการพิจารณาความเป็นไปได้ทั้งหมด รวมถึงสถานการณ์ที่ดีที่สุด ฐานราก และเลวร้ายที่สุด ขั้นตอนแรกในแต่ละสถานการณ์เหล่านี้คือการคำนวณการประเมินมูลค่าโดยใช้วิธี DCF หรือวิธีเงินร่วมลงทุน
ถัดไป กำหนดความน่าจะเป็นให้กับแต่ละสถานการณ์และคำนวณการประเมินมูลค่าถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักโดยการคูณความน่าจะเป็นด้วยการประเมินมูลค่าสำหรับแต่ละสถานการณ์ (ดีที่สุด ฐาน และแย่ที่สุด)
แนะนำสำหรับคุณ:
วิธีการตั้งค่ากรอบงานผู้รวบรวมบัญชีของ RBI เพื่อเปลี่ยน Fintech ในอินเดีย
ผู้ประกอบการไม่สามารถสร้างการเริ่มต้นที่ยั่งยืนและปรับขนาดได้ผ่าน 'Jugaad': Cit...
Metaverse จะพลิกโฉมอุตสาหกรรมยานยนต์อินเดียได้อย่างไร
บทบัญญัติต่อต้านการแสวงหากำไรสำหรับสตาร์ทอัพในอินเดียมีความหมายอย่างไร?
Edtech Startups ช่วยให้แรงงานอินเดียเพิ่มพูนทักษะและเตรียมพร้อมสู่อนาคตได้อย่างไร...
หุ้นเทคโนโลยียุคใหม่ในสัปดาห์นี้: ปัญหาของ Zomato ยังคงดำเนินต่อไป, EaseMyTrip Posts Stro...
ข้อดีของ FCM เหนือ DCF และ VCM คือช่วยเพิ่มความยืดหยุ่นในการจัดการ ซึ่ง DCF และ VCM ไม่สามารถทำได้
วิธีการตัวเลือกจริง
วิธีการตัวเลือกจริงเป็นส่วนเสริมของ DCF แทนที่จะเป็นทางเลือกอื่น จำเป็นต้องมีการดำเนินการ DCF ก่อนเริ่มดำเนินการในการกำหนดราคาตัวเลือก วิธีคิดลดกระแสเงินสดมักใช้ในการคำนวณมูลค่าของสินทรัพย์
ในบางครั้ง สินทรัพย์อาจถูกตีราคาต่ำเกินไปเนื่องจากตัวเลือกในการชะลอ ขยาย หรือละทิ้งสินทรัพย์นั้น
แม้ว่า DCF และ VCM จะเป็นตัวเลือกที่ดี ราคาออปชั่นจริงก็เข้ามามีบทบาทเมื่อการสำรวจบางสถานการณ์เป็นไปไม่ได้เนื่องจากความไม่แน่นอน
สำหรับการกำหนดราคาออปชั่นจริง อันดับแรกเราต้องคำนวณ DCF โดยละเว้นตัวเลือก ทำการประเมินคุณภาพของตัวเลือก เตรียมการวิเคราะห์แผนภูมิการตัดสินใจ และประเมินมูลค่าของตัวเลือกจริง
การประเมินค่าสัมพัทธ์
การประเมินค่าสัมพัทธ์กำหนดมูลค่าให้กับบริษัทโดยพิจารณาจากบริษัทที่คล้ายคลึงกันหรือบริษัทที่มีลักษณะคล้ายคลึงกัน ขั้นตอนแรกในที่นี้คือการระบุเพื่อนที่มีลักษณะคล้ายคลึงกัน
ต่อไป ให้มองหาตัวคูณที่เกี่ยวข้อง เช่น EV/EBITA, P/E Ratio, EV/Revenue และ EV/EBIT และอื่นๆ เมื่อคุณได้ตัวเลขแล้ว ให้คูณด้วยค่าเฉลี่ยหรือค่ามัธยฐานของผลคูณเพื่อให้ได้ค่า ช่วยนักลงทุน:
- กลั่นกรองและคัดเลือกหุ้นเพื่อพัฒนาชุดประกอบการพิจารณาการลงทุนใหม่
- พิจารณาว่าการลงทุนที่มีอยู่มีมูลค่าสูงเกินไปหรือไม่เมื่อเทียบกับคู่แข่ง และควรกำจัดทิ้ง
การประเมินค่าสัมพัทธ์สามารถทำได้สองวิธี:
- วิธีการเปรียบเทียบของบริษัท: ราคาหุ้นปัจจุบันของบริษัทที่คล้ายคลึงกันในตลาดจะใช้ในการคำนวณมูลค่าของสตาร์ทอัพ
- วิธีการทำธุรกรรมแบบอย่าง: ราคาที่จ่ายให้กับบริษัทที่เทียบเคียงกันในอดีตนั้นใช้เพื่อประเมินมูลค่าของบริษัท
แนวทางการตัดสินใจ
ฝ่ายบริหารมักใช้แบบจำลองแผนผังการตัดสินใจเนื่องจากนำเสนอข้อมูลแบบกราฟิกพร้อมกับความน่าจะเป็นที่เป็นไปได้ของผลลัพธ์สุดท้าย ต้นไม้การตัดสินใจเป็นผังงานชนิดหนึ่ง
ในการเริ่มต้น ให้เขียนการตัดสินใจของคุณในช่องสี่เหลี่ยมเล็กๆ ทางด้านซ้ายของหน้า จากนั้น ให้สรุปทางด้านขวาโดยลากเส้นจากช่องสี่เหลี่ยมการตัดสินใจสำหรับแต่ละตัวเลือกที่เป็นไปได้ การกำหนดค่าตัวเลขโดยประมาณให้กับผลลัพธ์แต่ละรายการจะช่วยให้คุณตัดสินใจได้ถูกต้อง ผลลัพธ์ที่เป็นไปได้ทั้งหมดต้องระบุไว้พร้อมกับรายได้หรือการสูญเสียที่เกี่ยวข้อง
วิธีนี้ช่วยให้ธุรกิจคาดการณ์ผลลัพธ์ที่เป็นไปได้เพื่อตัดสินใจอย่างมีข้อมูลและรอบคอบ ช่วยให้ธุรกิจสามารถจัดการกับปัญหาต่างๆ ในอุตสาหกรรมต่างๆ ตั้งแต่เทคโนโลยีไปจนถึงการดูแลสุขภาพ ไปจนถึงการวางแผนทางการเงิน
วิธีการประเมินมูลค่า Berkus
หนึ่งในความท้าทายที่ใหญ่ที่สุดที่บริษัทใน ระยะเริ่มต้นที่กำลังมองหาการประเมินมูลค่า คือการคำนวณตัวเลขรายได้หรือเปรียบเทียบผลิตภัณฑ์ของตนกับผลิตภัณฑ์ที่มีอยู่ในตลาดซึ่งดูเหมือนคล้ายกันแต่ไม่เป็นเช่นนั้น
วิธีการของ Berkus ค้นหาคำตอบด้วยการจัดการกับปัญหา โดยจะประเมินองค์ประกอบที่แตกต่างกัน 5 อย่างเพื่อวัดปริมาณปัจจัยเชิงคุณภาพที่ใช้ในการประเมินบริษัท — มูลค่าพื้นฐาน, เทคโนโลยี, การดำเนินการตามความสัมพันธ์เชิงกลยุทธ์, การผลิต และการขาย
แต่ละองค์ประกอบเหล่านี้จะได้รับมูลค่าเงิน การเพิ่มพวกเขาขึ้นทำให้การประเมินมูลค่าของบริษัท ค่าขององค์ประกอบสามารถปรับปรุงและปรับเปลี่ยนได้เป็นประจำเพื่อสะท้อนถึงการเปลี่ยนแปลงของตลาดสมัยใหม่
วิธีการรวมปัจจัยเสี่ยง
ตามชื่อที่สื่อถึง Risk Factor Summation (RFS) คาดการณ์ถึงความเสี่ยงที่สามารถใช้การได้ทั้งหมดที่เกี่ยวข้องกับธุรกิจที่อาจมีผลกระทบต่อผลตอบแทนจากการลงทุน
โดยอิงจากการประเมินมูลค่าของบริษัทเป้าหมายโดยพิจารณาจากมูลค่าฐานของการเริ่มต้นที่เทียบเคียงได้ ค่าฐานได้รับการปรับสำหรับปัจจัยเสี่ยงทั่วไป 12 ประการ เช่น การจัดการ การเมือง เทคโนโลยี และการแข่งขัน และอื่นๆ
วิธีนี้จะเปรียบเทียบการเริ่มต้นของคุณกับการเริ่มต้นอื่น ๆ เพื่อตรวจสอบว่าการเริ่มต้นของคุณมีความเสี่ยงมากหรือน้อย
วิธีตารางสรุปสถิติ
Scorecards ถูกใช้อย่างกว้างขวางโดย angel investor เพื่อสร้างมูลค่าให้กับสตาร์ทอั พ วิธีนี้ใช้มูลค่าถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักที่ปรับปรุงแล้วสำหรับบริษัทที่เปรียบเทียบได้ น้ำหนักถูกกำหนดให้กับปัจจัยต่างๆ ที่เทียบได้กับบริษัทอื่นๆ ในอุตสาหกรรมที่คล้ายคลึงกัน ภูมิภาคทางภูมิศาสตร์ และขั้นตอนของการพัฒนา
วิธีการประเมินค่าดัชนีชี้วัดมีประโยชน์เมื่อการประเมินราคาเมล็ดพันธุ์ต่ำเกินไป และแสดงให้เห็นว่านักลงทุนและผู้ประกอบการมีส่วนสนับสนุนทางการเงินที่ประเมินค่าสูงเกินไป และโอกาสของการเริ่มต้นธุรกิจในระยะเริ่มต้นจะสูงขึ้น
นายธนาคารเพื่อการลงทุนอาจใช้วิธีการเหล่านี้อย่างน้อยหนึ่งวิธีในการกำหนดมูลค่าการเริ่มต้นของคุณ การทำความเข้าใจวิธีการเหล่านี้จะทำให้คุณเข้าใจวิธีการที่ใช้ได้ดีขึ้น โปรดจำไว้ว่าการประเมินมูลค่าของธุรกิจใดๆ ขึ้นอยู่กับตัวเลขที่คาดการณ์ไว้ การประเมินค่าเป็นเรื่องส่วนตัว และมักเป็นที่ถกเถียงกัน