GE'den Jeff Immelt Neden İşini Kaybetti – Kargaşa ve Aktivist Yatırımcılar
Yayınlanan: 2017-11-20Jeff Immelt GE'yi 16 Yıl Çalıştırdı Ama Yakında 2017'de Emekli Oldu
Jeff Immelt, 16 yıl boyunca GE'yi yönetti. Şirketi, her şeyi yapan klasik bir holdingden, temel endüstriyel işlerine odaklanan bir şirkete radikal bir şekilde dönüştürdü. Finansal hizmetler, medya, eğlence, plastik ve ev aletleri gibi daha yavaş büyüyen, düşük teknolojili ve endüstriyel olmayan işletmeleri sattı. GE'nin Ar-Ge'ye yaptığı yatırımı ikiye katladı.
Görev süresini özetleyen Harvard Business Review makalesinde Immelt , onu en çok etkileyen iki şeyin Marc Andreessen'in 2011 Wall Street Journal makalesi “Neden Yazılım Dünyayı Yiyor” ve Eric Ries'in The Lean Startup kitabı olduğunu hatırlıyor.
Andreessen'in makalesi, şirketin dijital dönüşümünü hızlandırmaya yardımcı oldu. GE, endüstriyel ekipmanı Nesnelerin İnterneti (IoT) ve analitik yazılımlar aracılığıyla “Predix Bulut” adlı bir ürün paketiyle bağlamak için 4 milyar dolarlık bir bahis yaptı.
Eric Ries'in The Lean Startup kitabını okumaya yanıt olarak GE, Yalın'ı benimsedi ve Fastworks programını bunun üzerine kurdu. Yeni işler yaratmaktan sorumlu GE başkan yardımcısı Beth Comstock, yalın süreci benimsedi.
Yıllar boyunca, her GE üst düzey yöneticisi Yalın Girişimi öğrenecek ve GE, modern şirketlerin kültürü dönüştürmek ve uzun vadeli büyümeyi yönlendirmek için girişimci yönetimi nasıl kullandıklarının vitrini olacaktı.
GE'de inovasyon hızla ilerliyordu.
Sonra değildi.
Haziran 2017'de yönetim kurulu Jeff Immelt'i “emekliye aldı” ve John Flannery'yi CEO'ya terfi ettirdi. O zamandan beri Flannery, Immelt'in inovasyondan sorumlu başkan yardımcılarının yerini aldı. Beth Comstock çıktı. CFO Jeffrey Bornstein ile birlikte Global Operasyonlar başkanı John Rice da öyle.
Geçen haftaki Wall Street Journal'ın GE hakkındaki haberi, "General Electric'in henüz 21/2 aydır lideri olan John Flannery, selefinin mirasını ortadan kaldırmaya başladı bile..." ile başladı. önümüzdeki iki yıl. “Aciliyet ve derin bir amaç ile bazı büyük değişiklikler yapmamız gerekiyor. Her şey masada," dedi Flannery, üç aylık kazançları tartışmak için bir konferans görüşmesinde. "GE'de işler aynı kalmayacak."
Yalın inovasyon programları yerine, gelecek yılın sonuna kadar 2 milyar dolarlık harcamaları kısma, kârları artırma ve temettüleri artırma yetkisi var.
Peki ne oldu? Yalın inovasyon ve Startup Way büyük şirketlerde bir başarısızlık mı?
Aslında yaşananlar aktivist yatırımcılar .
Jeff Immelt'in görev süresi boyunca GE'nin borsa değeri yaklaşık yarı yarıya düştü. Hisse senetleri 20 yıl önce olduğu yerde işlem görüyor. 2017'de şimdiye kadar GE, Dow Jones Sanayi ortalamasında en kötü performans gösteren hisse senedi oldu.
2015 yılında aktivist bir yatırımcı olan Trian Partners, şirketin yaklaşık %1,5'ini oluşturan 2,5 milyar dolarlık GE hissesi satın aldı. Firma, yatırımcıların Immelt ve GE yönetiminin daha yüksek bir hisse senedi fiyatı ve temettü sağlamak için gerekenleri yapacağına inanmadıkları için, esasen GE hissesinin değerinin düşük olduğunu söyleyen “Dönüşüm Başlıyor… Ama Kimse Umursamıyor” başlıklı bir beyaz kitap yazdı.
Trian, şirketin ne yapması gerektiğini düşündükleri konusunda oldukça açıktı:
Sizin için tavsiye edilen:
Metaverse Hindistan Otomobil Endüstrisini Nasıl Dönüştürecek?
Anti-Profiteing Hükmü Hintli Startuplar İçin Ne Anlama Geliyor?
Edtech Startup'ları Hindistan'ın İşgücünün Becerilerini Geliştirmesine ve Geleceğe Hazır Olmasına Nasıl Yardımcı Oluyor?
Bu Hafta Yeni Çağ Teknoloji Hisseleri: Zomato'nun Sorunları Devam Ediyor, EaseMyTrip Gönderileri Stro...
Hintli Startup'lar Finansman İçin Kısayollar Kullanıyor
Dijital Pazarlama Platformu Logicserve Çantaları 80 INR Cr Finansmanı, LS Dig Olarak Yeniden Markala...
- 20 milyar dolar borç alın (GE hissesini geri satın alarak hissedarlara parayı iade edin).
- Faaliyet marjlarını %18'e yükseltin (masrafları azaltarak).
- GE'nin halihazırda uyguladığı 50 milyar dolarlık hisse satın alma planından daha fazla hisse geri satın alın.
Immelt, bu üç şeyi yapmanın hisse senedi fiyatını optimize edeceğine ve Trian'ın yatırımının değerini artıracağına inanıyordu, ancak borç ve kesintiler GE'nin inovasyona yönelik uzun vadeli yatırımını tehlikeye atacaktı.
Ve şimdi Immelt artık eski CEO ve Trian Partners, GE yönetim kurulunda yeni bir yer edindi.
Aktivist Yatırımcılar
20. yüzyılın “şirket akıncıları ” kendilerini 21. yüzyılın “aktivist yatırımcıları” olarak yeniden adlandırdılar. “Gizli değerin kilidini açma” ve “hissedar değerini artırma” imtinalarıyla ve 120 milyar doları aşan varlıklarla desteklenen Trian gibi aktivist yatırımcılar, hisse fiyatına göre düşük performans gösteren GE (veya Procter and Gamble) gibi şirketleri ararlar. akranları (veya bilançolarında büyük miktarda nakit olanlar). Daha sonra bu halka açık şirketlerde hisse satın alırlar ve yönetimi hisse fiyatlarını artırmaya ikna etmeye çalışırlar.
21. yüzyıl aktivistlerindeki temel farklardan biri, kontrolü ele geçirmek için şirketin hisselerinin çoğunu satın almalarına gerek olmamasıdır. (Trian, GE ve P&G hisselerinin yalnızca ~%1,5'ine sahiptir). Bunu hissedarların çoğunluğunun oylarını etkileyerek yaparlar. Ve 21. yüzyılda, halka açık şirket hissedarlarının çoğunluğu, bireyler değil , kurumsal yatırımcılardır (bankalar, sigorta şirketleri, emeklilik, hedge fonları, GYO'lar, yatırım danışmanları, bağışlar ve yatırım fonları). (2015'te, tipik bir S&P 500 şirketindeki en büyük 10 hissedar, şirketin hisselerinin neredeyse yarısına sahipti.) Kurumlara, daha da fazlası, bireysel hissedarların hisselerini %30 oranında oylarken, kurumların hisselerini 90 oranında oy kullanmasıdır. %. (P&G örneğinde, hisselerinin %40'ı küçük yatırımcılara aitti ve bu da şirketin Trian'la 2017 yılındaki bir vekalet savaşında savaşmasına yardımcı oldu.)
2001'deki dot.com çöküşünden ve 2008 mali krizinden sonra, daha önce hisselerini uzun vadeli olarak elinde tutan geleneksel yatırımcılar – kamu emeklilik fonları, kurumsal yatırımcılar ve para yöneticileri – şimdi kısa vadeli kazançlarla daha fazla ilgileniyorlar. Bu, eskiden yönetimin yanında yer alan şirket kurullarının artık onları otomatik olarak korumadığı ve Jeff Immelt'in keşfettiği gibi, bir aktivistin tarafını tutabileceği anlamına geliyor.
Aktivist yatırımcıların basit bir amacı var: yatırımlarının değerini artırmak. Ama önce, mevcut stratejilerini değiştirmek için bir şirketin yönetimini almaları gerekiyor. Bunu yapmak için, şirket yönetim kurulunda bir koltuk için bir vekalet savaşının üstü kapalı (GE) veya açık (P&G) tehdidiyle başlarlar. Ardından, yönetime halka açık bir sunum yaparlar - Trian'ın “Dönüşüm Devam Ediyor… Ama Kimse Umurumda Değil” gibi - şirketin hisse fiyatını artırmak için hangi eylemleri yapması gerektiğini düşündüklerini açıklar. Ardından, mesajlarını kurumsal yatırımcılara yaymak için finansal basını ve blogları kullanırlar. Bu hala işe yaramazsa, bir vekalet savaşı başlatabilir ve yönetim kurulunu ve nihayetinde şirket yönetimini değiştirebilmek için hissedar oylarının kontrolünü ele geçirmeye çalışabilirler.
Kampanyaları başarılı olursa, Trian'ın GE'de olduğu gibi, yönetim kurulunda yer alacaklar ve yeni bir CEO ve yönetime sahip olacaklar. Yatırımlarının değerini artırmak için GE'nin bir oyun kitabı yürütmesini sağlayacaklar: hisse geri satın alma programları, artan temettüler ve giderleri, işten çıkarmaları, fabrika kapanışlarını, şirketin kârlı kısımlarının ayrılmalarını, en az satışları azaltmak için karlı bölümler ve varlık soyma. Ve Trian'ın sunumunun önerdiği gibi, GE'nin hisseleri geri almak için daha fazla borç almasını sağlayacaklar. Ve çoğu zaman, parçaların toplamını satmanın, şirketi bir bütün olarak bir arada tutmaktan daha büyük olduğunu hesaplarlar. Veya tüm şirketi satışa bile çıkarabilirler.
Bir şirkette koşuşturan aktivist bir yatırımcının iyi bir yanı vardır. Genellikle durgun bir şirket için bir sığır güdüsüdür ya da yeni girişimlerin kesintiye uğramasını görmezden gelen bir şirkettir. GE'nin brüt kar marjı geçen yıl %21 iken, United Technologies'de %28 ve Siemens'te %30 idi. En azından, şu anda GE'nin başına geldiği gibi, bir şirketi stratejisini gözden geçirmeye zorluyor. (GE'de 2017'deki en büyük sorun, Güç işlerinde büyük gelir kayıplarıydı.) Yeni GE CEO'su, işe temele dönüş yaklaşımına odaklanıyor: şirket uçaklarından kurtulmanın görünür sembolleriyle giderleri önemli ölçüde azaltıyor , şirket arabaları ve yeni ve gösterişli bir genel merkezin ertelenmesi vb.
Kötü haber şu ki, bir şirketin kontrolünü ele geçirdiklerinde, uzun vadeli yatırım aktivist bir yatırımcının hedefi değildir. Genellikle uzun vadeli stratejik girişimleri öldürürler. Genellikle kısa vadeli kesintiler, çalışanların maaşlarını, işlerini ve Ar-Ge'ye yapılan uzun vadeli yatırımları doğrudan etkiler. İlk gidilecek şeyler Ar-Ge merkezleri ve inovasyon girişimleridir.
Peki CEO Ne Yapmalı?
Halka açık bir şirketin CEO'su, yönetim kurullarından ve kurumsal yatırımcılardan ne tür açık ve örtülü rehberlik aldıklarını bilmelidir .
Amazon, Tesla, Netflix vb. gibi büyük halka açık şirketler, yatırımcıların hayal gücünü yakalar ve kârlılık yerine gelir ve kullanıcı büyümesine odaklanabilir . Amazon piyasaya sürüldükten neredeyse 20 yıl sonra, muazzam bir gelir artışına sahip ve ancak anlamlı bir kârı var. Bu şirketlerdeki yatırımcılar, şirketin kullanıcı büyümesine yaptığı yatırımların uzun vadeli kârlarla sonuçlanacağına inanıyor. (Yeni halka açık teknoloji şirketleri şimdi, kurucuların genel halktan daha fazla oy hakkına sahip olmalarını sağlayan çift sınıflı hisse senedi ile halka açılıyor. Bu, onları aktivist yatırımcılardan korur ve uzun vadeli çıkarları üç aylık sonuçların önüne koymalarını sağlar.)
Ancak GE'nin temel faaliyetleri, bu çevrimiçi işlerin ölçeğine sahip değil. Yalın veya başka hiçbir yenilik programı, Güç segmentinin kötü performansına yardımcı olamazdı.
Şirketler ve devlet kuruluşları, tanımlanmış bir inovasyon hattı olmadan inovasyon faaliyetlerinin inovasyon tiyatrosu ile sonuçlandığını keşfediyor. Ve bir inovasyon hattının hız ve aciliyet tarafından yönlendirilmesi ve sonuçların en üst ve en alt satırdaki etkiyle ölçülmesi gerekir.
Geriye dönüp bakıldığında, GE'de sorun GE Fastworks değildi ve Predix Cloud sancılı bir doğum yapmış olsa da, GE'nin endüstriyel Nesnelerin İnterneti'ne (IoT) ve yalına yaptığı yatırım gelecekte meyvelerini verecek. Ancak gelecekteki yeniliklerin etkisi, geleneksel işlerindeki kötü uygulamaları telafi edemezdi. GE'nin yönetim kurulu, marjlarından, hisse fiyatından ve Wall Street'in şirketin geleceğini nasıl gördüğünden memnun değildi. Aktivist bir yatırımcıyla vekalet savaşı tehdidi, şirketin gelecekteki yönü hakkında bir karar vermeye zorladı.
[Steve Blank'ın bu yazısı ilk olarak resmi web sitesinde yayınlandı ve izin alınarak çoğaltılmıştır.]