DYY Değişiklikleri Hindistan Başlangıç Ekosisteminde Çin'den Yeni Yatırımları Nasıl Etkileyecek?
Yayınlanan: 2020-04-27FEMA 2020'de kullanılan "lehdar mülkiyet" terimi tanımlanmamıştır
Değişiklik Düzenlemeleri, bunların Hindistan AIF'lerine/GYO'larına yatırım yapan Çinli LP'lere nasıl uygulanacağı konusunda sessizdir.
Bir Hintli şirketin komşu ülkelerden hissedarlara/yatırımcılara bedelsiz hisse beyan etmesini kısıtlayacaktır.
Hindistan Hükümeti, Covid-19 pandemisini göz önünde bulundurarak, yakın zamanda, Hindistan şirketlerinin komşu ülkelerden fırsatçı devralmalarını/satın alınmasını engellemeyi amaçlayan bir girişim olan, mevcut konsolide Doğrudan Yabancı Yatırım (FDI) politikasını değiştirmiştir.
Sanayi ve İç Ticaretin Teşviki Departmanı (DPIIT), 2020 tarihli 3 No'lu bir Basın Notu aracılığıyla, Hindistan'a herhangi bir DYY yatırımı olması durumunda Hindistan'ın komşu ülkelerinden herhangi birinin Hindistan Hükümeti'nin onayına ihtiyaç duyacağını duyurdu. Pek çok kişi, bu hareketin esas olarak Çin'in Hindistan'daki yatırımlarını engellemeyi amaçladığını düşünüyor.
Notu özetlemek gerekirse, sınırlarını Hindistan ile paylaşan bir ülkedeki veya Hindistan'daki yatırımın gerçek lehdarının, sınırlarını Hindistan ile paylaşan bir ülkede bulunduğu herhangi bir kuruluşun, yalnızca Hükümet tarafından onaylanan Hindistan işletmelerine/kuruluşlarına yatırım yapmasına izin verilir. güzergah. Not ayrıca, Hindistan'daki bir kuruluştaki mevcut veya gelecekteki DYY'den herhangi bir mülkiyet devrinin, gerçek lehdarlığın yukarıdaki kısıtlamaların kapsamına girmesiyle sonuçlanmasının hükümetin onayını gerektireceğini belirtir.
Bu makale aracılığıyla, intifa hakkı sahibi olarak neyi kabul ettiğimizi, “intifa hakkı” terimindeki belirsizliği ve son değişikliklerin Hindistan fonlarına yatırım yapan Çinli LP'leri etkileyip etkilemediğini tartışmayı amaçlıyoruz.
“Yararlı Mülkiyet” Konusunda Belirsizlik
FEMA Bildiriminde (ve Döviz Yönetimi (Borç Dışı Araçlar) Değişiklik Kuralları, 2020) kullanılmasına rağmen “lehdar mülkiyet” terimi ne Bildirimde ne de FEM Değişiklik Kurallarında tanımlanmamıştır.
Ancak, 2019 FEM (Borç Dışı Araçlar) Kuralları'nda “menfaat hakkı” ve “lehtar tutma” terimlerine geçici bir atıf bulunmaktadır. “Yabancı yatırım” terimine ilişkin Açıklama , 2013 tarihli Şirketler Yasası hükümlerine göre bir kişi tarafından Hindistan dışında ikamet eden bir kişinin intifa hakkı bulunduğuna ilişkin bir beyanda bulunması halinde, yatırım yapılsa dahi, yerleşik bir Hint vatandaşı tarafından, aynı yabancı yatırım olarak sayılacaktır .
Şirketler Yasası, Şirketler (Önemli Lehdarlar) Kuralları 2018'i (“ SBO Kuralları ”) okurken “Önemli Lehdar” (“ SBO ”) terimini tanımlarken; Kara Para Aklamanın Önlenmesi (Kayıtların Korunması) Kuralları, 2005 (“ PMLA Kuralları ”) (nihai) intifa hakkı sahipleri (“ UBO ”) ile ilgilidir. Hem Şirketler SBO Kuralları hem de PMLA Kuralları, şirketler söz konusu olduğunda intifa hakkı sahiplerinin belirlenmesi için farklı eşiklere sahiptir.
“Yabancı yatırım” teriminin Açıklamasında kullanıldığı şekliyle “menfaat hakkı” terimine yapılan atıf dikkate alındığında, şimdilik, Hükümet “intifa hakkı”nın tam anlamını tanımladığı/açıkladığı zamana kadar, Bu Değişiklik için Şirketler Yasası kapsamındaki "SBO" terimi.
Sizin için tavsiye edilen:
RBI'nin Hesap Toplayıcı Çerçevesi Hindistan'da Fintech'i Dönüştürmek İçin Nasıl Ayarlandı?
Girişimciler 'Jugaad' Yoluyla Sürdürülebilir, Ölçeklenebilir Girişimler Yaratamaz: Cit...
Metaverse Hindistan Otomobil Endüstrisini Nasıl Dönüştürecek?
Anti-Profiteing Hükmü Hintli Startuplar İçin Ne Anlama Geliyor?
Edtech Startup'ları Hindistan'ın İşgücünün Becerilerini Geliştirmesine ve Geleceğe Hazır Olmasına Nasıl Yardımcı Oluyor?
Bu Hafta Yeni Çağ Teknoloji Hisseleri: Zomato'nun Sorunları Devam Ediyor, EaseMyTrip Gönderileri Stro...
Hükümet, bu kavramı tanıtarak, yalnızca Hindistan ile kara sınırlarını paylaşan komşu ülkelerden tüzel kişiler/bireyler tarafından Hükümet onayı yolu altında DYY yatırımlarını değil, aynı zamanda bu komşu ülkeler dışındaki ülkelerden Hint şirketlerine yapılan dolaylı yabancı yatırımları da getirmeyi önermektedir.
Nihai olarak bu komşu ülkelerden herhangi birinde kayıtlı olan çok katmanlı bir yatırım kuruluşu tarafından yapılan DYY'nin onay yolu kapsamına girip girmediğini belirlemek için Hükümet, bu belirsizliği ve netliği ortadan kaldırmak için en kısa zamanda bir açıklama yapmalıdır.
Şu an itibariyle, teknik olarak, Hindistan ile kara sınırlarını paylaşan herhangi bir ülkeden şahısların/kuruluşların intifa hakkı sahibi olduğu 1 hisse bile, Değiştirilmiş FEMA Düzenlemelerini çekebilir.
Değişiklik Düzenlemeleri Hindistan AIF'lerine/GYO'larına Yatırım Yapan Çinli LP'lere Uygulanacak mı?
Değişiklik Düzenlemeleri, bunların Hindistan AIF'lerine/GYO'larına yatırım yapan Çinli LP'lere nasıl uygulanacağı konusunda sessizdir. Bu nedenle yorum yapmadan önce bu konuda bir açıklama beklemek en doğrusu olacaktır.
Bununla birlikte, Değişiklik Düzenlemeleri, Çinli Yatırımcılar tarafından VC'ler, PE'ler, HNI'ler ve herhangi bir stratejik işbirliği (ortak girişim) gibi herhangi bir yeni yatırım üzerinde doğrudan bir etkiye sahip olacaktır. Etki sadece birincil konu (taze yatırım) üzerinde değil, aynı zamanda “ Hindistan ile kara sınırını paylaşan bir ülkenin varlığı ” tarafından yapılan ikincil alımlarda da olacaktır (bugünkü tartışmalar için, Çin'den gelen varlıklar diyebiliriz).
Bizim görüşümüze göre, bu kuruluşların bir sonraki finansman turu için Hükümet onayını almaları veya haklar meselesine bile katılmaları gerekebilir. Bu Değişikliklerin bir Hintli şirketin bu komşu ülkelerden hissedarlara/yatırımcılara bedelsiz hisse beyan etmesini kısıtlayıp kısıtlamadığı açık değildir; prima facie görüşümüze rağmen, bedelsiz hisse beyan etmek için bile Hintli şirketler Hükümet onayına ihtiyaç duyabilir; Hükümet bir açıklama getirmedikçe veya bedelsiz hisseler için bir istisna belirlemedikçe.
Bu Değişikliklere bakmanın bir başka yolu, yatırımın yasaklanmadığı, ancak şu anda yalnızca düzenlendiği ve bu tür komşu ülkelerden gelen kişilerin Hükümet onayını aldıktan sonra Hindistan kuruluşlarına yatırım yapabileceğidir.
SBO tanımını “lehdar mülkiyeti” yorumlamak için kullanacak olursak, Singapur, Mauritius, Tayvan veya diğer herhangi bir yargı bölgesinde kayıtlı herhangi bir doğrudan yatırım kuruluşu (VC fonları veya yabancı fonlar), bu komşu ülkelerdeki kuruluşlara önemli ölçüde sahipse , tüm bu tür yatırımların da Hükümet onayına ihtiyacı var.
PE/VC yatırımının ötesinde, Volvo ( şu anda çoğunluk hissesine sahip olan ve Çin'deki Zhejiang Geely Holding'e ait olan ) gibi herhangi bir ticari işlem, Hindistan'da bir üretim tesisi kurmak için tamamına sahip olunan bir yan kuruluş veya JV kurmayı gerektirecektir. Hükümet onayı.
Aşağı Yönlü Yatırım Üzerindeki Etki
Bizim görüşümüze göre, aşağı havzadaki yatırımlar bile bu Değişikliklerden etkilenecektir. Örneğin, Xiaomi Technology India'nın (Xiaomi Çin'den doğrudan yabancı yatırım alan) diğer Hintli şirketlere yaptığı yatırımlar, FEMA düzenlemeleri kapsamında sonraki yatırımlar olarak değerlendirilecektir.
Bu tür alt yatırımların, doğrudan yabancı yatırımlar için geçerli olan aynı giriş yolu kısıtlamalarına ve diğer koşullara uyması gerekmektedir. Buna göre, herhangi bir Hintli şirketin (Hindistan ile kara sınırlarını paylaşan komşu ülkelerden doğrudan veya dolaylı olarak doğrudan ya da dolaylı olarak DYY almış olan) başka bir Hintli şirkete yaptığı alt yatırımlar da önceden Hükümet onayı gerektirecektir.
Sonuç olarak
Yerli VC fonları/LP'lerin kendi yatırım stratejileri ve bütçeleri vardır. Şanslar daha fazla start-up'tır ve Hintli girişim teşebbüsleri yatırım için yerli yatırımcılara yaklaşacaktır, ancak her zaman bir kısmı Çin'den gelen büyük bilet yatırımına ihtiyaç duyulabilecek bir boşluk olacaktır. Ancak, diğer bölgelerden bu Değişikliklerden etkilenmeyen başka büyük fonlar da var.