SoftBank'ın Paytm Üzerindeki Halka Arz Baskısı Masayoshi Son-Led Fonunda Geri Tepti mi?
Yayınlanan: 2022-05-13SoftBank'ın bugüne kadar Paytm'deki 1,4 milyar dolarlık yatırımı, Japon VC'ye göre 800 milyon dolarlık bir gerçeğe uygun değere sahip
SoftBank'ın 2019 turunda Paytm'i finanse etme koşulu, fintech unicorn'un halka arz planlarını hızlandırdı
Ama aynı zamanda Paytm'i, operasyonel karlılığın bir yıldan fazla süreceği tahmin edildiğinde bile halka arz etmesi gereken bir konuma getirdi mi?
Kasım 2019'da Japon risk sermayesi devi SoftBank, Paytm'de 1 milyar dolarlık devasa bir tur yönetti ve Paytm'e halka arz için beş yıllık bir son tarih verdi. Ve tam olarak iki yıl sonra, Paytm Hindistan'ın en büyük halka arzı için ateş püskürdü, ancak son beş ayda Paytm hissesi serbest düşüşe geçti ve SoftBank'ın bahsinin değeri önemli ölçüde azaldı.
Geçen yıl Paytm halka arzında hissesinin küçük bir kısmını sattıktan sonra, SoftBank'ın Paytm'deki yatırımı, Japon şirketin FY2022 yıllık raporuna göre 800 milyon $'lık bir gerçeğe uygun değere sahip, Paytm'e dökülen gerçek para için değerde %42'lik bir düşüş .
Genel olarak SoftBank, Vision Fund aracılığıyla One97 Communications'a 1,4 milyar dolar yatırım yaptı. Basitçe söylemek gerekirse, indirim, SoftBank'ın Paytm'deki hissesini bugün satması durumunda, 800 milyon dolar değerinde olduğunu ve gerçekte yatırım yaptığı 1,4 milyar dolara yakın olmadığını gösteriyor. Peki SoftBank bu durumu Paytm'i 2019'da halka arz planlarını hızlandırmaya zorlayarak mı yarattı?
SoftBank halka arz için fiyat ödüyor Acele mi?
2019 yılında Masayoshi Son liderliğindeki holding, ön raporuna bir halka arz koşulu ekledi ve ayrıca Paytm'in halka açılmada başarılı olmaması durumunda SoftBank'ın şirketteki %19 hissesini diğer yatırımcılara satacağını söyledi. Baskı, Paytm'i halka açık listeleme planlarını hızlandırmaya zorladı.
Paytm'in zamanlamasının neredeyse mükemmel olduğu düşünülüyordu, ancak o zamandan beri takip eden, birçok çeyrekte borsadaki en kötü aksaklıklardan biri oldu - hatta 2020'deki pandemi kaynaklı çöküşü hesaba katıyor.
Geriye dönüp bakıldığında ve 2022 yılı boyunca kamu piyasalarında yaşanan kan gölü göz önüne alındığında, Paytm'in listelenmesi için acele ettiği ve en azından başabaşa ulaşmadan bir halka arza gitmemesi gerektiği söylenebilir. Evet, geçmişte teknoloji şirketleri kâr etmeden halka açıldı, ancak Paytm'in durumunda, çeşitlendirilmiş iş modeli ve düzenleyici engeller, fintech devinin halka açık bir şirket olarak hayatını karmaşıklaştırdı.
Ancak şimdi Paytm, halka arz fiyatının dörtte birinden daha az bir fiyatla işlem görüyor ve SoftBank Vision Fund, şirkette %17,46 hisseye sahip olmaya devam ediyor. Bu yılın başlarında, Paytm kurucusu Vijay Shekhar Sharma, şirketin yalnızca Eylül 2023'e kadar operasyonel olarak kârlı olacağını, bu nedenle kârlılığın şirket için hala çok uzakta olduğunu söylemişti.
Etkili bir şekilde, Paytm'i, operasyonel karlılığın bir yıldan fazla süreceği tahmin edildiğinde bile halka arz etmesi gereken bir konuma getirdi.
SoftBank'ın yatırım değerindeki düşüş, Paytm'in halka açıldığında 20 milyar dolarlık son derece güçlü bir değerlemeye sahip olduğunu bir başka hatırlatıyor. Paytm, Kasım 2021'de hisse başına 2.150 INR ihraç fiyatı üzerinden %9 indirimle 1.955 INR'den halka arzını gerçekleştirdi. Bu hafta, ihraç fiyatına göre %76'lık bir indirimle 511 INR ile tüm zamanların en düşük seviyesine ulaştı. Şirketin piyasa değeri, halka arz ettiği 20 Milyar $ değerindeki değere kıyasla 34.481 INR'ye veya 5 Milyar $'ın altına düştü.
Sizin için tavsiye edilen:
RBI'nin Hesap Toplayıcı Çerçevesi Hindistan'da Fintech'i Dönüştürmek İçin Nasıl Ayarlandı?
Girişimciler 'Jugaad' Yoluyla Sürdürülebilir, Ölçeklenebilir Girişimler Yaratamaz: Cit...
Metaverse Hindistan Otomobil Endüstrisini Nasıl Dönüştürecek?
Anti-Profiteing Hükmü Hintli Startuplar İçin Ne Anlama Geliyor?
Edtech Startup'ları Hindistan'ın İşgücünün Becerilerini Geliştirmesine ve Geleceğe Hazır Olmasına Nasıl Yardımcı Oluyor?
Bu Hafta Yeni Çağ Teknoloji Hisseleri: Zomato'nun Sorunları Devam Ediyor, EaseMyTrip Gönderileri Stro...
FY2022'de Büyük Kayıplar
Genel olarak, SoftBank, rekor karlar bildirdiği geçen yılın tam tersine, büyük bahislerinin birçoğunun karşılığını alamadığından, FY2022'de 13 Milyar $'lık bir kayıp bildirdi. Paytm'deki yatırımını hisse senedinin yükselişi sırasında düşürdü.
Kayıplara değinen CEO Son, “Aralık-Mart aylarının son çeyreğinde, önceki çeyreklere göre (yatırımları) küçülttük. (Yatırımlarımız) yaklaşık 2 trilyon yen yatırım yaptığımız ilk çeyrekte (ilk çeyrek) zirveye ulaştı. Ancak 4. çeyrekte (dördüncü çeyrek), 1. çeyreğe kıyasla büyük bir düşüş görüyorsunuz.”
SoftBank'ın önümüzdeki çeyrekte yatırımlarını %50 veya %25 oranında azaltabileceğini de sözlerine ekledi.
Paytm sıkıntılarının aksine, SoftBank'ın Policybazaar ana şirketi PB Fintech'e yaptığı yatırım arttı. PB Fintech, geçen yıl Kasım ayında Paytm ile aynı zamanda halka arz için gitti. SVF'nin Policybazaar'daki yatırımının gerçeğe uygun değeri, şirkete aktarılan 100 Milyon $'dan 4 kat daha yüksek olan 400 Milyon $'dır.
Ancak, Policybazaar hissesi de son birkaç ayda düştü. Şu anda, hisse başına tüm zamanların en yüksek seviyesi olan 1.470 INR'nin aksine, yazı yazılırken (13 Mayıs; 14:17) 607 INR'den işlem görüyor. Piyasa değeri, şirketin halka arz ettiği fiyatın yarısı kadar 27.271 INR'ye (3 milyar doların biraz üzerinde) düştü.
Tüm Gözler OYO'da
SoftBank için bir sonraki büyük zorluk, OYO IPO tarafından ortaya konabilir. Rakiplerden ve diğer otel kuruluşlarından SEBI'ye yapılan birkaç bildirime rağmen, konukseverlik tek boynuzlu atı bu yıl halka açılmak istiyor. OYO, bazıları tarafından şirkette %46'dan fazla hisseye sahip olan Hindistan'daki SoftBank'ın poster çocuğu olarak görülüyor.
Geçen hafta, Hindistan Otel ve Restoran Derneği Federasyonu (FHRAI), Hindistan Menkul Kıymetler ve Borsalar Kurulu'nu (SEBI) OYO'nun halka arzını baltalamaya çağırdı. Ticaret organı, konaklama oyuncularının yıllar içinde maruz kaldığı artan zararları sebeplerden biri olarak gösterdi.
“OYO, rekabete aykırı iş uygulamalarına ek olarak, kuruluşundan bu yana sürekli olarak zarar kaydeden bir şirkettir. Hindistan'ın en umut verici girişimlerinden biri olarak lanse edilmek için çok para toplamış olabilir, ancak işi yerinde verimli bir şekilde yönetmek için yeterince şey yapmadı. FHRAI Başkan Yardımcısı Gurbaxish Singh Kohli yaptığı açıklamada, OYO'nun 1,1 milyar dolarlık en yüksek ESOP havuzlarından birine sahip olduğunu ve bu da saçma olduğunu söyledi.
SoftBank destekli konaklama girişimi, 20 FY'deki 13,122,77 INR'ye kıyasla, 21 MY'de 3,943,8 INR INR kayıp kaydetti. Bu, büyük ölçüde pandemi kaynaklı kilitlenme nedeniyle giderlerdeki büyük düşüşe borçluydu.
OYO, kırmızı ringa balığı prospektüsü taslağında 8.430 INR (1.2 Milyar $) halka arz teklif etti, ancak şimdi raporlar, konaklama sektörünün DRHP'sinde sunulandan %50 daha düşük bir halka arz teklifine gidebileceğini gösteriyor. SoftBank, OYO halka arzında 175 milyon dolar değerinde hisse satmayı planlıyor.
Paytm, SoftBank üzerinde büyük bir ağırlık haline gelse bile, OYO için olumsuz bir listelemenin etkisi daha kötü olabilir.