Başlangıç Değerlemesi 101: 9 Değerleme Yöntemi ve Nasıl Çalışır?
Yayınlanan: 2022-06-26Yolculuğundaki her girişim, finansman desteğine ihtiyaç duyar ve karşılaştıkları en büyük soru "NASIL?"
Herhangi bir işletmenin değerlemesi, tahmin edilen rakamlara dayanmaktadır. Bu nedenle, özneldir ve çoğu zaman tartışmalıdır.
Girişiminiz için en iyi değerleme yöntemini bulmak için daha fazlasını okuyun
Hindistan şu anda dünyanın en büyük üçüncü startup ekosistemi . Hindistan hükümeti, girişimcileri teşvik etmek ve desteklemek için bir dizi girişim başlatarak bu dönüm noktasına ulaşmak için övgüye değer çabalar göstermiştir.
Startup'lar artık sadece Hindistan ekonomisinin önemli bir parçası değil; bunlar aynı zamanda çok ihtiyaç duyulan doğrudan yabancı yatırımın önemli bir kaynağıdır. 2021'de hükümet , 44'ü tek boynuzlu at olmak üzere (değerlemesi 1 milyar dolar veya daha fazla olan) 14.000 yeni girişimi tanıdı.
Yolculuğundaki her girişim, finansman desteğine ihtiyaç duyar ve karşılaştıkları en büyük soru “NASIL?”dır. Melek yatırımcıları mı, risk sermayedarlarını mı aramalılar yoksa işlerini yeniden başlatmalı mı? Bu soruyu cevaplamak için, girişimin para öncesi ve para sonrası değerlemelerini bulması gerekecek .
Basitçe söylemek gerekirse, ön para bir şirketin yatırım öncesi değeridir, para sonrası ise bir yatırımdan sonra bir firmanın tahmini değeridir.
Çeşitli değerleme yöntemleri mevcut olmakla birlikte, en yaygın olarak İndirgenmiş Nakit Akışı (DCF) kullanılır. Bir yatırım bankacısı olarak, bir girişimi değerlendirmenin tek yönteminin bu olup olmadığı sıkça soruluyor, bu yüzden bu soruyu cevaplamaya çalışayım.
Çeşitli başlangıç değerleme yöntemlerine ve ne zaman en uygun olduklarına bakalım .
İndirgenmiş Nakit Akışı Modeli (DCF)
İndirgenmiş nakit akışı, gelecekteki nakit akışına dayalı olarak bir yatırımın değerini tahmin eder. Beklenen gelecekteki nakit akışlarının bugünkü değerine, DCF'yi hesaplamak için bir iskonto oranı kullanılarak ulaşılır. DCF değeri mevcut yatırım maliyetinden büyükse, getiriler pozitiftir ve bunun tersi de geçerlidir.
DCF analizi, bir yatırımcının getirilerini paranın zaman değeri açısından değerlendirmek için kullanılır. Bu yöntem, nakit akışının tahmin edilebilir olduğu durumlarda uygundur. Yakma modeli veya negatif geliri olan bir işletme için DCF yöntemi doğru seçim olmayabilir.
Risk Sermayesi Yöntemi (VCM)
Risk Sermayesi Yöntemi en çok kullanılan ikinci yöntemdir. Başlangıç aşamasındaki bir girişim veya henüz gelir elde etmemiş bir şirket için idealdir.
İlk adım, girişiminizin terminal değerini belirlemek ve çıkış katını tahmin etmektir. Çoklu çıkış, indirgenmiş nakit akışı formülündeki nihai değeri hesaplamak için kullanılan yöntemlerden biridir.
Ardından, beklenen yatırım getirisini hesaplayın. Para sonrası değerlemenize ulaşmak için çıkış değerini yatırım getirisine bölün. Ön para değerinizi hesaplamak için aradığınız yatırım tutarını bu rakamdan çıkarın. Son değere ulaşmak için bugün para öncesi değerlemeye yatırım yapmanız gerekecek.
İlk Chicago Yöntemi (FCM)
First Chicago Method, dinamik büyüme gösteren bir şirket için idealdir. Para sonrası değerlemeye odaklanır. Erken aşamadaki bir girişim, potansiyel büyümeyi tahmin etmek için geçmiş verilerden yoksundur. Sonuç olarak, öngörülen büyümenin gerçek büyümeden farklı olması ihtimali yüksektir.
Bir girişimin gelecekteki büyümesini tahmin etmenin en iyi yolu, en iyi, temel ve en kötü senaryolar dahil tüm olasılıkları göz önünde bulundurmaktır. Bu senaryoların her birinde ilk adım, DCF veya risk sermayesi yöntemlerini kullanarak değerlemeyi hesaplamaktır.
Ardından, her senaryoya bir olasılık atayın ve olasılıkları her durum için (en iyi, temel ve en kötü) değerlemeyle çarparak ağırlıklı ortalama değerlemeyi hesaplayın.
Sizin için tavsiye edilen:
RBI'nin Hesap Toplayıcı Çerçevesi Hindistan'da Fintech'i Dönüştürmek İçin Nasıl Ayarlandı?
Girişimciler 'Jugaad' Yoluyla Sürdürülebilir, Ölçeklenebilir Girişimler Yaratamaz: Cit...
Metaverse Hindistan Otomobil Endüstrisini Nasıl Dönüştürecek?
Anti-Profiteing Hükmü Hintli Startuplar İçin Ne Anlama Geliyor?
Edtech Startup'ları Hindistan'ın İşgücünün Becerilerini Geliştirmesine ve Geleceğe Hazır Olmasına Nasıl Yardımcı Oluyor?
Bu Hafta Yeni Çağ Teknoloji Hisseleri: Zomato'nun Sorunları Devam Ediyor, EaseMyTrip Gönderileri Stro...
FCM'nin DCF ve VCM'ye göre avantajı, DCF ve VCM'nin yapamadığı yönetim esnekliğini geliştirmesidir.
Gerçek Opsiyon Yöntemi
Gerçek Opsiyon Yöntemi, bir alternatiften ziyade DCF'ye bir ektir. Opsiyon fiyatlandırmasına başlamadan önce bir DCF yürütmesi gerekir. İndirgenmiş nakit akışı yöntemi, genellikle varlığın değerini hesaplamak için kullanılır.
Bazen, erteleme, genişletme veya terk etme seçeneği nedeniyle bir varlığın değeri düşük olabilir.
DCF ve VCM iyi seçenekler olsa da, belirsizlik nedeniyle belirli durumları keşfetmek imkansız olduğunda gerçek opsiyon fiyatlandırması devreye girer.
Gerçek Opsiyon Fiyatlandırması için, önce seçeneği yok sayarak DCF'yi hesaplamak, seçeneğin niteliksel bir değerlendirmesini yapmak, bir karar ağacı analizi hazırlamak ve gerçek seçeneğin değerini tahmin etmek gerekir.
Göreceli Değerleme
Göreceli değerleme, benzer şirketlere veya benzer özelliklere sahip şirketlere dayalı olarak bir şirkete bir değer atar. Buradaki ilk adım, benzer özelliklere sahip akranları belirlemektir.
Ardından, diğerlerinin yanı sıra KD/FAVÖK, F/K oranı, KD/Gelir ve KD/EBIT gibi ilgili katları arayın. Sayıları aldıktan sonra, değeri elde etmek için bunları katların ortalaması veya medyanı ile çarpın. Yatırımcılara yardımcı olur:
- Yeni yatırımlar için bir değerlendirme seti geliştirmek için stokları tarayın ve kısa listeye alın.
- Mevcut bir yatırımın emsallerine kıyasla aşırı değerli olup olmadığını ve elden çıkarılması gerekip gerekmediğini belirleyin.
Göreceli değerleme iki şekilde yapılabilir:
- Karşılaştırılabilir Şirket Yöntemi: Bir girişimin değerini hesaplamak için benzer şirketlerin piyasadaki cari hisse fiyatları kullanılır.
- Emsal İşlem Yöntemi: Bir şirketin değerini tahmin etmek için geçmişte karşılaştırılabilir şirketler için ödenen fiyat kullanılır.
Karar Ağacı Yaklaşımı
Yönetim, nihai sonucun olası olasılığı ile birlikte bilgileri grafiksel olarak sundukları için karar ağacı modellerini sıklıkla kullanır. Karar ağacı bir tür akış şemasıdır.
Başlamak için kararınızı sayfanın sol tarafındaki küçük bir kareye yazın. Ardından, her uygun seçenek için karar karesinden çizgiler çizerek sağ tarafta sonuçlar çıkarın. Her sonuca tahmini sayısal değerler atamak doğru kararı vermenize yardımcı olacaktır. Tüm olası sonuçlar, ilgili gelir veya kayıpla birlikte listelenmelidir.
Bu yöntem, işletmelerin bilinçli ve iyi düşünülmüş kararlar almak için olası sonuçları tahmin etmelerine yardımcı olur. İşletmelerin teknolojiden sağlık hizmetlerine ve finansal planlamaya kadar endüstrilerdeki çeşitli sorunların üstesinden gelmesine yardımcı olur.
Berkus Değerleme Yöntemi
Değerleme yapmak isteyen erken aşamadaki bir şirketin karşılaştığı en büyük zorluklardan biri , gelir rakamlarını hesaplamak veya ürününü benzer görünen ancak olmayan ürünlerle piyasada bulunan ürünlerle karşılaştırmaktır.
Berkus Metodu sorunu manevra yaparak cevabı bulur. Şirketi değerlendirmek için kullanılan niteliksel faktörleri ölçmek için beş farklı unsuru değerlendirir - temel değer, teknoloji, stratejik ilişkilerin yürütülmesi, üretim ve satış.
Bu öğelerin her birine parasal bir değer verilir. Bunları toplamak şirketin değerlemesini verir. Öğelerin değerleri, modern pazar dinamiklerini yansıtmak için düzenli olarak güncellenebilir ve ayarlanabilir.
Risk Faktörü Toplama Yöntemi
Adından da anlaşılacağı gibi, Risk Faktörü Toplamı (RFS), Yatırım Getirisi üzerinde etkisi olabilecek işle ilgili tüm uygulanabilir riskleri öngörür.
Hedef şirketin değerlemesini karşılaştırılabilir bir girişimin temel değerine dayandırır. Temel değer, diğerleri arasında yönetim, politika, teknoloji ve rekabet gibi 12 ortak risk faktörü için ayarlanır.
Bu yöntem, girişiminizin az çok riskli olup olmadığını belirlemek için girişiminizi diğer girişimlerle karşılaştırmayı gerektirir.
Puan Kartı Yöntemi
Puan kartları, melek yatırımcılar tarafından startuplara değer vermek için yaygın olarak kullanılmaktadır . Bu yöntem, karşılaştırılabilir bir şirket için ayarlanmış ağırlıklı ortalama bir değer kullanır. Ağırlıklar, benzer sektörlerdeki, coğrafi bölgelerdeki ve gelişim aşamalarındaki diğer şirketlerle karşılaştırılabilir çeşitli faktörlere atanır.
Puan kartı değerleme yöntemi, tohum değerlemesi çok düşük olduğunda kullanışlıdır ve yatırımcıların ve girişimcilerin finansal katkıları aşırı değerlendirdiğini ve erken aşamada bir başlangıç seyreltme şansının daha yüksek olduğunu gösterir.
Yatırım bankacıları, girişiminizin değerini belirlemek için bu yöntemlerden birini veya birkaçını kullanabilir. Bu yöntemleri anlamak, kullanılan yaklaşımı daha iyi anlamanızı sağlamalıdır. Herhangi bir işletmenin değerlemesinin tahmin edilen rakamlara dayandığını unutmayın. Değerleme özneldir ve bu nedenle genellikle tartışmalıdır.