Girişim Borçları Neden Yatırımcılar İçin Cazip Bir Varlık Sınıfıdır?
Yayınlanan: 2018-01-22Girişim Borcunun Getirileri Düzenli, Öngörülebilir Faiz Gelirinin Bir Öz Sermaye Artırıcı İle Bileşimidir
Son konuda değindiğimiz gibi, Girişim Borcunun risk-ödül profili, girişim sermayesinden çok farklıdır. Risk Sermayesi, yüksek risk-yüksek getiri risk-getiri profilini takip eder. Buna karşılık, Girişim Borcu orta derecede riske sahiptir, ancak üstün getiri sağlar ve bu da onu yatırımcılar için önemli bir varlık sınıfı haline getirir.
Tipik olarak, Hindistan'da, Girişim Sermayesi fonları %25-30 net getiriyi hedefler (ücretler, giderler ve kar paylaşımı hariç). Öte yandan, Girişim Borç fonları için hedef net getiri genellikle %15-20 civarındadır. Ancak, Girişim Borcunun yatırım tezi ve doğal risk profili, girişim sermayesinden oldukça farklıdır.
VC fonları, getirilerinin çoğunu yatırımlarının yalnızca %5-10'undan elde eder (Sermayenin 10 katını döndüren yatırımlar veya 'Home-runs'). Bununla birlikte, Girişim Borcunun getirileri, genellikle varantlar veya opsiyonlar şeklinde bir öz sermaye artırıcı ile düzenli, öngörülebilir faiz gelirinin bir kombinasyonudur. Bu ara yapı, Girişim Borç sağlayıcılarının üstün getiriler elde etmelerini sağlar.
Girişim borcu üzerindeki düzenli faiz geliri (kupon ödemesi) riski hafifletirken, ilave öz sermaye artırıcı getirileri artırır.
Yatırımcıların (LP'ler) bakış açısından, Girişim Borçlarının Girişim Sermayesi ile karşılaştırıldığında farklı risk-getiri profili, bunları benzersiz varlık sınıfları olarak görmelerini sağlar. Faiz oranlarındaki düşüş eğilimi, yatırımcıları sabit getirili getirilerini korumak için alternatif yatırım fırsatları aramaya itmiştir.
Yatırımcılar giderek artan bir şekilde Girişim Borçlarını borç portföylerinden geleneksel sabit getirili araçlara yatırım yapmanın bir alternatifi olarak görüyorlar. Böylece Venture Debt, yatırımcıların yüksek getirili bir strateji aracılığıyla girişim ekosistemine katılmalarını sağlar . Gelişmiş yatırımcılar, istenen getirileri elde etmek için varlık tahsisi çerçevesinde ek bir varlık sınıfı olarak Girişim Borcunu kullanabilirler.
Girişim Borcu, erken aşamadaki ekosistemi keşfetmek isteyebilecek muhafazakar yatırımcılar için de harika bir seçenektir. Girişim Sermayesi'nin yüksek risk – yüksek ödül niteliği, zaman zaman bazı yatırımcıları rahatsız eder. Bu aynı zamanda Hindistan'daki erken aşamadaki ekosistemi anlamaya ve keşfetmeye istekli olan ancak ilgili risklere karşı temkinli olan birkaç uluslararası yatırımcı için de geçerlidir.
Bu yatırımcılar, Hindistan'da hızla büyüyen başlangıç sektörünü kaçırmak istemiyorlar. Bu tür yatırımcılar için Venture Debt, orta düzeyde riskle erken aşamadaki ekosistemi keşfetmek ve sektöre alışmak için iyi bir seçenektir . Zamanla, geleneksel Hint VC fonları aracılığıyla daha fazla risk alabilirler.
Hint Bağlamında Yatırımcılar İçin Girişim Borcunu Önemli Bir Varlık Sınıfı Yapan Faktörler
Faiz Geliri
Düzenli, öngörülebilir faiz gelirinin güvenli olması, taban bir getiri oranı belirler, likiditeyi artırır ve riski hafifletir. Bu borç genellikle IP, nakit alacaklar veya varlıklar aracılığıyla güvence altına alınır. Geleneksel varlıklar mevcut olmadığında, başlangıçlar markaları, ticari markaları, telif hakları veya gelecekteki varlık satın alımları gibi maddi olmayan duran varlıklara varsayımda bulunur.
Sizin için tavsiye edilen:
Metaverse Hindistan Otomobil Endüstrisini Nasıl Dönüştürecek?
Anti-Profiteing Hükmü Hintli Startuplar İçin Ne Anlama Geliyor?
Edtech Startup'ları Hindistan'ın İşgücünün Becerilerini Geliştirmesine ve Geleceğe Hazır Olmasına Nasıl Yardımcı Oluyor...
Bu Hafta Yeni Çağ Teknoloji Hisseleri: Zomato'nun Sorunları Devam Ediyor, EaseMyTrip Gönderileri Stro...
Hintli Startup'lar Finansman İçin Kısayollar Kullanıyor
Dijital Pazarlama Platformu Logicserve Çantaları 80 INR Cr Finansmanı, LS Dig Olarak Yeniden Markala...
Bu borç, sermaye yapısındaki diğer araçlardan daha önceliklidir ve tasfiye durumunda en yüksek önceliğe sahiptir. Faiz gelirlerinin dağılımı, likidite arayan yatırımcılar için oldukça cazip olan fon varlığının ilk çeyreğinden itibaren başlar.
Varantlar ve Katılım Hakları
Girişim Borcu getirilerinin ikinci bileşeni, nakitsiz varantlar, opsiyonlar veya son değerlemede kısmen ödenmiş hisseler şeklinde öz sermaye artırıcıdır. Genellikle kredi değerinin %10-25'i arasında değişir, bu da tipik olarak şirkette yaklaşık %1 öz sermaye anlamına gelir. Bu varantlar/opsiyonlar bugün fiyatlandırılır, ancak gelecekte fonların takdirine bağlı olarak kullanılır.
Giriş primi küçük olduğundan ve fonun bu seçenekleri hangi işlemlerde ve ne zaman kullanacağı konusunda takdir yetkisi olduğundan, bunlar genel IRR'ye (İç Getiri Oranı) iyi bir destek sağlar. Ek olarak, fonun, o sırada geçerli olan değerlemede sonraki herhangi bir öz sermaye finansmanı turuna katılma hakkı (ancak yükümlülüğü yoktur) vardır. Ek yukarı yönlü yakalama fırsatı, IRR'ye daha fazla katkıda bulunur.
Bu öz sermaye riski, Unicorn India Ventures gibi fonların geleneksel Venture Borç fonlarına kıyasla öne çıktığı yerdir. Girişim sermayesi yatırımı konusunda bir geçmişe sahip olduğumuz için, her yatırıma bir öz sermaye merceğinden bakıyoruz. Bu nedenle sadece faiz ödemelerine odaklanmak yerine kazananları belirlemeye özen gösteriyoruz. Hisse senedi getirileri konusundaki anlayışımızdan yararlanarak, muhtemelen yurt dışı satışları tespit edebiliyor ve garantilerimiz ve katılım haklarımız üzerindeki getirileri maksimize edebiliyoruz.
Yeniden yatırım
Girişim Borç fonları genellikle orta bir süreye sahiptir (yaklaşık 7 yıl) ve sermaye (LP'lerden) yalnızca yeni yatırımlar yapıldığında çağrılır. Bu, fonların yatırılmadığı durumlarda elde tutma süresini en aza indirir. Ayrıca, geri kazanılan sermaye, fonun ömrü boyunca getirileri en üst düzeye çıkarmak için yeniden yatırılır ve ikinci kez geri dönüştürülür. Bu yeniden yatırım, IRR'yi daha da artırıyor.
Risk Yönetimi Çerçevesi
Unicorn India'da her yatırım için titiz bir özel Risk yönetimi çerçevesi izliyoruz. Her anlaşmayı 50'den fazla farklı kriteri değerlendirerek Finansal, Operasyonel ve Yönetimsel risk perspektifinden analiz ediyoruz. Portföy çeşitlendirmesine de önem veriyoruz ve genellikle herhangi bir sektördeki kategori lideri veya kilit rakiple ilişki kuruyoruz.
Belirlendikten sonra, her anlaşma titiz bir durum tespiti sürecinden geçer. Anlaşmadan sonra şirketleri düzenli olarak izliyoruz ve geride kalabilecek şirketlerle çalışıyoruz. Bu titiz risk yönetimi çerçevesi, kaymaları düşük tek haneli rakamlarda tutmamızı sağlıyor. Ayrıca, kâr paylaşımımız tamamen yatırımcılarımızın (LP'ler) çıkarlarıyla uyumludur.
Yönetişim yapımızı ABD ve Avrupa Girişim Borç piyasalarındaki en iyi uygulamalara dayalı olarak modelledik.
Üst Düzey Başlangıçlara Yatırım Yapma Fırsatı
Son on yılda, Indian Venture ekosistemindeki sermayenin çoğu dolar VC fonları tarafından dağıtıldı. Rivigo, UrbanClap gibi birkaç yüksek profilli girişim, neredeyse hiç yerli rupi sermayesi artırmadı. Bu seçim yanlılığı, yerli yatırımcıların birinci sınıf dolar VC fon portföylerine erişimini sınırladı. Venture Debt fonları VC'lerle işbirliği yaptığından, Venture Debt yerli yatırımcılara, aksi takdirde erişemeyecekleri bu üst düzey VC fon portföylerine yatırım yapma fırsatı sunar.
Özetle, Venture Debt, yüksek getirili bir strateji ile girişim ekosistemini keşfetmek isteyen yatırımcılar için çekici bir alternatif varlık sınıfı sağlar. Ayrıca, Hint erken aşama ekosistemini ayaklarını ıslatmadan deneyimlemek isteyen temkinli yatırımcılar için de harika bir seçenek.
[Bu makale, Girişim borç finansmanı hakkındaki 4 makale serisinin bir parçasıdır. Daha fazla makaleyi buradan okuyabilirsiniz.]