印度 AIF、天使基金等的法律指南
已发表: 2022-07-25随着 HNI 和可投资基金的兴起，我们看到最近从传统的投资途径转向复杂的金融工具
对有吸引力的风险调整回报的驱动加上固定收益资产类别的低迷回报为许多天使投资开辟了道路
尽管大流行后的复苏受到利率收紧、地缘政治紧张局势和估值下跌的影响，但总体情绪是对天使投资者不断扩大的热情
HNI 投资者餐桌上的一个常见话题是他们投资的新企业的名称，希望他们的收益将是新时代的颠覆。 投资者酿造了完美的咖啡豆，并意识到随着更多的资本流动，将会有更多的初创公司、更多的资金、更多的退出，从而创造更多的财富。 印度拥有仅次于美国和中国的第三大独角兽企业，印度风险投资领域的繁荣值得关注。
在公开市场相关性有限的情况下追求具有吸引力的风险调整回报，加上固定收益资产类别回报低迷，通过复杂的家族办公室为千禧一代、Z 世代和年轻一代的传统商业家族开辟了天使投资之路。 这使风险投资成为一种有利的替代资产类别。
SEBI另类投资基金条例
2012 年 SEBI（另类投资基金）条例（SEBI AIF 条例）于 2012 年 5 月 21日生效。根据 SEBI AIF 条例，禁止通过另类投资基金 (AIF) 以外的任何实体汇集资金。
这意味着，如果投资者必须集中资金进行集体投资，则只能通过 AIF 进行此类投资。 该法规建议不要通过 LLP 和私人有限公司等方式汇集资金和进行投资。 有人可能会争辩说，这可能被视为违反 SEBI AIF 规定。
根据SEBI 的数据，截至 2022 年 6 月 30 日，运营 AIF 的基金经理在各个类别中总共筹集了 6,41,359.11 亿卢比。2021 年 3 月，该数字为 4,51,216.01 亿卢比。 AIF 见证了令人印象深刻的 42% 的一年增长。
AIF 分为三大类，其中第一类 AIF 是投资初创公司的首选类型。 天使基金是 I 类 AIF 的子类型，专门引入和设计用于鼓励对初创企业的天使投资。
全球央行收紧利率、地缘政治关系紧张、国内市场动荡，以及科技股和新时代股票上市前估值下跌，都损害了疫情后的复苏。 不过，总体情绪是对天使投资者和家族办公室不断扩大的热情。
让我们首先回答一些有关通过 AIF 进行投资的常见问题，以更好地了解 AIF。
什么是 AIF？
AIF 是一种私人集合投资工具，汇集投资者的资金，用于投资于私募股权、对冲基金、天使基金和风险投资基金等。
为了投资者的利益，这些投资受 AIF 预定义的投资政策管辖。 AIF 本质上不同于古老的传统投资途径，例如定期存款、股票和债务证券等。
是否需要向 SEBI 注册 AIF？
根据SEBI AIF 规定，每个 AIF 都必须在 SEBI 注册。 这意味着他们必须遵守发布的法规和指南。
SEBI AIF 法规对 AIF 的定义是否有任何排除？
以下类别被排除在 AIF 的定义之外，并且不需要遵守 SEBI AIF 法规：
- 为亲属利益而设立的家庭信托
- ESOP 信托和其他员工福利信托
- 控股公司
- 受特定监管框架监管的其他特殊目的工具，包括证券化信托
- 由印度任何其他监管机构直接监管的任何此类资金池
可以以哪些格式设置 AIF？
该基金可以以信托、有限责任合伙或法人团体的形式成立。
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在大多数情况下，由于易于管理和管理，信任结构是首选。 此外，更容易建立和结束信托。
AIF 通常是如何构成的？谁是 AIF 的各方？
AIF的不同方包括：
- 发起人：设立 AIF 的人。
- 经理： AIF 指定以任何名称管理其投资的个人或实体，也可能是基金的发起人。
要求管理人的主要投资团队具有足够的经验，其中至少一名主要人员具有不少于 5 年的资本池建议或管理经验。
- 受托人：如果将 AIF 设立为信托，则将根据需要注册的信托契约任命受托人。
AIF 有哪些不同类别？
根据 SEBI AIF 规定，AIF根据其进行的投资类型大致分为以下三类：
- 第一类 AIF：投资于初创企业、早期企业、社会企业、中小企业和基础设施，以及政府或监管机构认为在社会或经济上可取的其他部门或领域。 这应包括以下内容：
- 风险投资基金
- 基础设施基金
- 天使基金
- 中小企业基金
- 社会风险基金
- 第二类AIF：包括所有不属于第一类和第三类的基金。 除了满足日常运营需求外，它不进行杠杆或借贷。
可以包括政府或任何其他监管机构未给予具体激励或让步的私募股权基金或债务基金。 II 类 AIF 包括以下内容：
- 房地产基金
- 私募股权基金
- 不良资产基金等
- 第三类 AIF：采用多样化或复杂的交易策略，并可能使用杠杆，包括通过投资上市或非上市衍生品。 III 类 AIF 应包括以下内容：
- 对冲基金
- 管道基金
通过 AIF 投资有什么好处？
- 监管合规：随着 SEBI AIF 法规的生效，如果投资者必须集中资金进行集体投资，他们只能通过 AIF 进行。
- 更高的回报： AIF 通常在改善整体财务业绩和实现长期资本增值方面具有巨大潜力。 这些基金的庞大规模使基金经理能够涉足更广泛的投资领域。 通过 AIF，投资者可以接触到与传统投资工具相比提供更高回报的替代证券。
- 低波动性：AIF 的证券投资与股票市场没有直接关系。 因此，AIF 私人持有的投资对市场起伏的反应较小。 因此，与传统的股权投资相比，它们的波动性较小。
- 多元化：鉴于 AIF 的灵活性，经理可以采用不同的市场策略和投资风格。 因此，AIF 提供了更加多样化的投资组合。
- 更好的谈判能力：在 AIF 结构下，集合资金投入大量资金，为投资者提供更好的谈判能力。 而在直接投资公司的情况下，投资者可能只会获得名义上的所有权。
- 初创公司 Captable 上的单一 Captable 实体：由于需要为公司拥有的每个股东完成有意义的持续后台工作，因此最大限度地减少可捕获条目对于初创公司来说是一个很好的节省时间和金钱的方法。
现在让我们把注意力转向天使基金。 天使基金究竟是什么？ 谁投资了天使基金？ 让我们回顾一下天使基金的一些基本面。
什么是天使基金？
天使基金是第一类 AIF 风险投资基金的一个子类别，它从天使投资者那里筹集资金，用于投资处于早期发展阶段的初创公司。 天使基金旨在通过提供早期资金、管理指导和指导创业公司完成其旅程来加强创业生态系统。
天使基金对投资团队认为可以帮助推动公司转型的公司进行投资。 这包括为此类公司的发展战略做出贡献并参与其中。
谁可以投资天使基金？
根据 SEBI AIF 规定，天使投资者可以是符合以下条件的个人或公司：
- 个人投资者：拥有至少 2 千万印度卢比的有形净资产（不包括其主要住所的价值），并且：
- 有早期投资经验的人（之前有投资新兴或早期企业的经验）或
- 具有连续创业者经验的人（曾推动或共同推动过不止一家初创企业的人）或
- 具有至少十年经验的高级管理专业人士
- 法人团体：净资产至少 1 亿印度卢比
- 在 SEBI 注册的 AIF 或风险投资基金
天使基金的最低投资额是多少？
近期， SEBI对天使基金进行了一定的放宽。 根据修正案，每个天使投资者必须在天使基金中至少投资 250 万印度卢比。
此外，天使基金必须在基金层面保持 5 千万卢比的最低资金（投资者承诺给天使基金的资金总额）。
天使基金的单位可以在认可的证券交易所上市吗？
不可以，天使基金单位不得在认可的证券交易所上市。
天使基金投资的监管流程是什么？
天使基金需要为每项投资启动计划。 这取决于向 SEBI 提交条款清单。 条款清单包括计划名称、被投资公司名称、投资者数量、投资者承诺的总资本、基金提取的资本等信息。
投资者可以参与个人天使基金计划吗？
根据 SEBI AIF 规定，天使基金的经理必须先获得天使投资者的批准，然后才能将其投资于任何项目。 因此，就投资天使基金而言，投资者可以自由选择自己希望参与的天使基金计划中的哪一个。
此外，每个天使基金计划都是一个独立的计划，拥有自己的一组投资者。 因此，投资者将免受天使基金其他未获批准的投资计划的影响。
资金安排如何体现当事人的商业理解？
不同利益相关者共同商定的商业安排，例如附带权益、门槛利率、基金管理费以及投资者识别投资线索的任何其他权利/利益，通过发行不同类别的天使基金单位来满足。
上述单位类别包括指定收益如何分配的分配瀑布机制。
天使基金投资收入的税收影响是什么？
随着 HNI 和可投资基金的兴起，我们看到最近从传统的投资途径转向复杂的金融工具，这导致印度引入了 AIF。 在投资 AIF 之前，请务必牢记 AIF 的功能和类型。