对冲基金的另类数据：投资的竞争优势

在过去的五年里，对冲基金在其投资方法中获取和实施数据的方式发生了巨大的范式转变。 随着击败市场指数和筹集新资产的竞争日益激烈，对冲基金正在通过另类数据获得竞争优势。

对冲基金如何利用另类数据打败市场

对冲基金正在交易传统数据以换取投资过程中的替代优势。 另类数据集提供了对股价的重要见解，并近乎实时地了解了传统数据通常无法涵盖的公司的数字化成功。 基金经理每年在另类数据集上投资近 30 亿美元，年支出增长 20-30%。 到 2030年，另类数据市场将从2018 年的不到 5 亿美元增至 1000 亿美元。

对冲基金倾向于替代数据的主要原因之一是因为它填补了财报电话会议之间的信息空白。

对冲基金还使用非传统数据提供者来证实他们的投资论点。 当基金经理假设某只股票的表现将优于其竞争对手时，确凿的数据应该支持该论点。 如何？ 例如，通过显示公司网站的网络搜索量呈上升趋势。

此外，新数据可能表明该公司在将唯一网站访问者转变为付费客户方面的效率有了显着提高。 但是，如果与竞争对手相比，一家公司的消费者兴趣急剧下降，它会怎样呢？ 那么基金经理可能需要留意盈利失误。

Similarweb 的另类数据可以衡量市场对股票的整体兴趣。 这种兴趣可以反映该公司在网上搜索和购买方面的受欢迎程度。 从自上而下的角度来看，消费者兴趣可以通过整体宏观经济因素的聚合来衡量。 利用经济和消费者行为的快照是对冲基金依赖替代数据的领域。

对冲基金使用的顶级替代数据集

1.网络数据

每天，越来越多的全球经济转向在线，反映出消费者和企业的消费习惯。 用户如何与以竞争对手为基准的在线公司互动，可以洞察公司在某个行业内的胜负。

例如，转化率是一项重要的交易数据指标。 在美国证券交易委员会的文件中完全没有，转换是从唯一访问者到网站的所有流量，并计算这些访问者中有多少百分比进行了购买。 网络上最成功的公司，如亚马逊和沃尔玛，通常会产生两位数的转化率。

2.调查数据

传统数据来自公司内部，而调查数据则从外部市场获取信息——客户、供应商或竞争对手。 通过调查公司外部人员获得的数据是独立的，并且可能独立于公司提供的财务报表。

基于调查，广受关注的 Confidence Board 消费者信心调查反映了消费者情绪因素，包括企业环境、对波动性和潜在未来发展的乐观情绪、消费者态度、购买意愿、通胀预期、股票价格和利率。 对冲基金使用此类替代数据来监控当前头寸、识别机会或评估风险管理问题。

3.天气数据

在过去的几十年里，联邦政府独自控制着天气数据——这对预测农产品价格至关重要。 今天，专注于商品的对冲基金经常购买私人独立的天气数据。

例如，在投资决策过程中使用卫星图像来帮助预测影响农产品价格的总降雨量。 对冲基金可以利用卫星图像和天气模式的原始数据来做出一系列与农产品价格以及旅行、旅游和消费者支出相关的决策。

顶级对冲基金如何使用另类数据

让我们看看优步。 按照任何传统指标，优步的股价都应该非常疲软。 优步股票支付零股息，并且考虑到负的运营现金流——本质上是现金消耗——该公司不太可能在可预见的未来支付任何股息。

事实上，Uber 在过去 12 个季度中有 11 个季度亏损。 首次宣布 2021 年第二季度盈利，股价实际上下跌了。

尽管如此，按市值计算，优步的价值超过 $75B。 那是现金价格。 由于 Uber 的收益为零、没有股息和负现金流，使用传统数据源的学术模型可能会将 Uber 股票的价值评估为接近于零。 那是理论值。

使用现金，您可以支付账单⁠——但您不能购买具有理论价值的任何东西。

在现实世界中，现金为王。 其他的就见仁见智了。

替代数据：这是什么意思？

替代数据的概念已经流传多年。 几个重要属性区分传统数据之上和之外的替代数据。

• 洞察转化率，即产生收入的最重要能力，对于估计未来增长潜力至关重要。 例如，公司技术平台将最初的客户兴趣转化为实际销售额的能力反映在网络分析中，例如唯一身份访问者和转化率。
• 替代数据供应商提供的数据类型（例如网站分析）通常是前瞻性的，而不是历史性的。
• 专注于网站流量的替代数据提供商可以表明品牌的实力。 此外，推荐流量的数量可用于衡量公司的联盟战略或媒体报道程度。
• 对于机构投资者和对冲基金来说，收集替代数据集的成本要高得多。
• 另类数据仅供对冲基金和金融服务领域的少数经验丰富的投资者使用，例如私募股权基金和风险投资基金。
• 另类数据源的来源极具挑战性，主要来自公司外部和传统金融市场之外。

对冲基金使用替代数据来评估未来预期

由于股市对未来增长的高度乐观预期，对冲基金和其他投资公司使用替代数据而不是传统数据来评估优步等公司的价值。

就优步而言，这家科技巨头主导了美国餐厅的送货上门服务，现在正在承接货运物流。 优步每月约有 8000 万次访问的网络流量在整个地面交通领域占据主导地位。 因此，市场关注优步未来的高增长预期，而对其历史相对漠不关心。

在评估有关股票增长潜力的市场情绪时，替代数据为王。

以公司将在线访问转化为销售额及其品牌资产的能力为例。 成功可以通过独特的网站访问量、转化访问量及其转化率来衡量——所有网络指标都与未来增长、收入潜力和留住回头客的有效性密切相关。

对冲基金知道经济实时在线移动

互联网引领全球经济摆脱了从实体店进行一次性采购的局面，但这种转变还远未完成。

每年，越来越多的企业转向在线、依赖云并通过互联网与他们的客户（B2B 和 B2C）联系以产生收入、建立他们的品牌并扩大市场。

考虑一下：

• 2020 年，零售商向 17.9 亿在线购物者销售商品。
• 据互联网协会称，互联网行业产值达 2.1 万亿美元，占美国 GDP 的 10% 以上。
• 到 2021 年，全球电子商务销售额将达到 4.8 万亿美元。
• 美国 64% 的小型企业拥有一个网站来帮助他们生成订单或开始客户的购买之旅。
• 88% 的消费者在购买前进行在线研究，无论是在网上还是在店内。
• 57% 的用户在通过移动设备访问网站后不会推荐用户体验不佳的企业。

此外，广告商在过去几十年中传统上花费数十亿美元的广播电视观众正在萎缩，而在线访问者却猛增。 根据尼尔森的数据，18-34 岁人群最近花在看传统电视上的时间比 2020 年下降了 23.4%。同一人群在智能手机上使用联网应用程序的时间比看传统电视的时间高出 250%。

2000年，美国市值最高的公司是通用电气、埃克森美孚、辉瑞和花旗集团。 现在，Apple、Facebook、Microsoft、Amazon 和 Alphabet (Google) 分得一杯羹。 随着全球经济继续向线上转移，传统行业已经完全从头开始重建。

对冲基金使用替代数据来瞄准 alpha，而不是 beta

要充分了解基于互联网的全球经济，投资公司必须利用新的网络分析工具来获得市场竞争优势。

对合适的互联网公司的投资恰恰是推动买方公司跑赢市场的火箭燃料。

对冲基金行业围绕替代数据输入和数据科学实施了一种方法，以深入分析任何拥有网络的公司的数字绩效。

在收益发布前几周，投资组合经理、分析师和交易员仔细审查替代网络数据，以评估、验证和监控投资决策。 通过这样做，他们能够看到他们的竞争对手看不到的东西。

低成本指数基金可以仅跟踪市场并捕获贝塔值。 金融服务行业的任何一家投资公司都无法仅依靠提供市场指数 beta 的商业模式实现长期增长。

“世界正变得越来越数字化，”另类投资管理协会 (AIMA) 首席执行官 Jack Inglis 表示。 “对冲基金经理用来研究想法或提高他们对投资组合头寸的理解的信息类型也将扩大。”

生活节奏很快，但互联网的速度更快。 对冲基金不能等到季度末才了解一家公司的数字业绩。

对冲基金大步向前

根据德勤金融研究中心的说法，另类数据可能会改变整个资产管理行业——从对冲基金到长期基金，再到风险投资公司和私募股权经理。

无论大数据是来自信用卡交易、卫星图像、地理定位数据源、房地产网站还是社交媒体，它们都可以聚合起来以提供竞争优势。

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