印度卢比是否被困在净市场利益和印度储备银行之间？
已发表: 2020-08-30支持美元是印度储备银行应对不确定性的长期战略的一部分
由于对冠状病毒大流行的处理不当，预计美国将经历数月的动荡
一些预测估计可能下降 250 亿美元
现货美元/印度卢比陷入窄幅区间，介于两个参与者之间——净市场兴趣和印度储备银行。 鉴于全球资金正在从美元转移，以摆脱低利率/低增长前景的经济——美国最新的 GDP 数据显示连续第二年收缩 32.9%
季度，无论是被汇回还是在其他地方投资，印度卢比似乎都陷入了疲软的状态。
尽管印度卢比已从 4 月 21 日触及的低点 77.00 回升，尽管贸易逆差在 18 年后消失，而且 Reliance Jio 股权出售大量流入全球投资者和科技公司。
由于所有超额盈余都进入了印度储备银行的外汇储备，这些盈余在过去 4 个月内飙升了超过 250 亿美元，这一点已被清楚地识别出来。 这已经完成了——几乎可以肯定，作为对未来波动的对冲； 一种在贸易流量萎缩的环境中进行竞争性贬值的手段，并且由于释放到系统中的印度卢比没有被吸收，因此作为向系统提供所需流动性的一种手段。
支持美元是印度储备银行应对不确定性的长期战略的一部分。 上述贸易流量的收缩是一个不确定的领域，另一个主要问题是来自 NRI 的遣返预期下降，尤其是从海湾地区。 印度拥有世界上最大的底池，2018 年达到 800 亿美元（中国紧随其后，达到 670 亿美元），在封锁和裁员期间，这是一个脆弱的领域。
一些预测估计有可能下降 250 亿美元。 计划在此期间发行存款计划或债券以利用海外储蓄，潜在资金池为 500 亿美元。 在美国和全球利率超低的时代，这将更容易。
随着贸易/消费/石油需求的回归，积极的贸易数据预计将是暂时的现象。 此外，从历史上看，印度出口商往往比进口商更积极地进行套期保值。 石油进口——在正常时期最大和最缺乏弹性的组成部分不是积极的套期保值者——尤其是在石油每天的价格变化意味着他们可以将成本完全转嫁给消费者的情况下。
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危险在于出口商过度对冲，使他们无法从美元升值中获利。 但目前似乎没有任何证据表明出口商过度承诺。 如果市场处于良好状态并且印度储备银行放弃了对美元的防御，那么我们可能会看到
美元快速下跌。
预计美国将经历数月的动荡，因为他们对冠状病毒大流行的不当处理（无论是在医学上还是在财务优先事项方面）削弱了他们重新开始运营的能力。 政治气氛日益尖锐的两极分化正在造成政策不确定性，而距离关键的总统选举还有不到 100 天的时间，我们可能会看到进一步的资本外逃，如果只是进行观望游戏的话。
因此，出于经济原因，美元兑印度卢比走强的明显风险似乎很小。 在目前对冲兴趣较低的市场中，买家少于卖家。 美元上涨的更可能原因可能是与中国（印度甚至美国）的冲突升级，以及与巴基斯坦（作为中国的代理人）的冲突升级的可能性较小。
在国内的其他事态发展中，大流行的蔓延似乎在过去一个月内急剧升级，如果升级速度继续下去，到本月底我们可能会达到每天100,000例新病例。 这是一场疫苗竞赛，股市似乎正在为疫苗相关新闻的触发而运作。 因此，问题将是政府是否有能力及时采购足够的数量并使其全面可用。
美国、欧洲和经合组织已经预购了 10 亿支疫苗，将较贫穷的国家推到供应履行优先级清单的下方。 但是，鉴于血清研究所将为世界生产疫苗，因此需要采取措施确保印度也能及时获得供应。
美元的风险显然处于下行风险，甚至高盛也发出警告称，美元有可能失去其作为储备货币的地位以及在全球贸易和投资中的主导地位。 这在很大程度上是由于对大流行的处理不当。
美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）明确将美国经济的命运与其控制病毒传播和影响的能力联系起来。 美联储成员 Neel Kashkari 最近建议在美国实施为期 4-6 周的“硬”封锁，并继续提供直接收入支持，作为确保未来复苏条件的最佳选择。
鉴于必要和可能之间的巨大脱节，在可预见的未来，在一致的政策反应变得明显之前，谨慎做空美元是建议出口商在 12 月/ 1 月之前投保——在此之后，大部分不确定性应该已经消除。 RBI 目前只有一个看门人——RBI，防止货币跌至 70 年代低点。 上行路径不太明显，本月可能限制在 76.00。 不利的一面 - 没有 RBI，是 72.00 - 有利于卖家的 3:1 风险。