2018年并购的法律教训
已发表: 2018-12-31破产和破产法 (IBC) 自颁布以来重振了并购生态系统
消费行业在 2018 年的并购交易中一直位居前列
由 Byju's 引领的投资者兴趣不断增长，教育科技行业正在获得动力
过去几年的并购 (M&A) 活动呈上升趋势，特别是在交易价值方面。 无可争议的是，由于 2016 年《破产和破产法》(IBC)，并购在最近得到了推动，因为该法可以以有吸引力的估值以及其他监管改革来收购受压资产。
IBC 通过减少 NPA 帮助清理资产负债表，以另一种方式展示了“Swachh Bharat Abhiyan”。2018 年显示了各个行业的并购激增。
- 电信行业在 Vodafone-Idea 合并和 Reliance Jio 对 Reliance Communication 的收购中看到了大量交易。
- Adani-Reliance、ReNew Power Ventures Private Limited 收购 Ostro Energy Pvt。 有限公司，ONGC 控股 HPCL 是能源和自然资源领域的交易。
- 消费行业在 2018 年的并购交易中一直处于领先地位，尤其是考虑到电子商务领域——沃尔玛收购 Flipkart 是主要案例。
- 鉴于阿里巴巴集团、软银、亚马逊、腾讯控股有限公司一直在收购/谈判收购多家公司的股份，以加强他们在印度的游戏计划。
2018年入境并购趋势
印度并购领域的吸引力只能通过最受赞誉和最著名的投资者——印度的沃伦·巴菲特——伯克希尔·哈撒韦公司在 Paytm 中注入资金的最终进入来衡量。 Paytm Mall 也获得了软银的资助。
电子商务领域的真正嗡嗡声可以归功于智能手机的渗透以及廉价数据，从而引起了所有人的喜爱的在线购物的巨大增长——传播了几代人。
出租车叫车服务公司现在已经涉足食品配送领域。 优步有 Uber Eats，而 Ola 有 Foodpanda。 这为 Swiggy 收购 Scootsy 的食品配送行业增添了情趣。
Zydus Cadila 集团收购了卡夫亨氏的印度分公司——康普兰的制造商。 最近，印度斯坦联合利华通过收购葛兰素史克（GSK）的消费业务，为其产品组合带来了“提升”。
娱乐空间“广播”了 Essel 集团的重组提议，该集团正在为 ZEE 寻找战略投资者，以在不断发展的媒体空间中竞争，该领域被技术发展所扰乱。
由 Byju's 引领的投资者兴趣不断增长，教育科技行业也获得了推动力。
Motherson Sumi Systems Ltd 与法国公司 Reydel Automotive Group 的交易、Energy Efficiency Services Ltd (EESL EnergyPro Assets Ltd) 收购英国 Edina Power Services 以及 JSW Steel Ltd 与意大利 AferpiSpA 的交易都是境外并购领域的一些例子。
IBC 自颁布以来重振了并购生态系统。 其他相关法律的自由化进一步帮助了这一点。
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最近，IBC 空间见证了塔塔钢铁与 Bhushan Steel 的大额交易。 Arcelor Steel 即将收购 Essar 集团皇冠上的明珠 Essar Steel。
最近决定的具有里程碑意义的破产案件应该为未来的并购交易铺平道路，并从结构的角度和潜在负债的估计提供必要的智慧，这需要从尽职调查和交易文件的角度进行重新思考。
企业需要在 2019 年实施的尽职调查实践
需要从最近的一些公司案例（尤其是制药行业）以及强调尽职调查实践的 IBC 案例中吸取相当多的结构化经验教训。 从某知名制药公司的仲裁案中得知，前发起人在出售业务时未披露的某些问题。
由于这些情况，有必要重新思考现行的尽职调查实践以及需要加强的领域/方法。 也许，可以定期使用取证审计工具，尤其是在引人注目的案件中。 毋庸置疑，尽职调查实践与时俱进，2018 年的经验教训对于补强薄弱环节非常宝贵。
任何成功的并购交易的成功取决于各种因素——资金方面、艰苦的谈判、专业人士的努力、监管方面等。因此，在构建任何并购交易时，无论其规模如何，都需要格外小心.
商业文件构成了交易最终取得成果的整个基础，并构成了交易的未来基础，更不用说任何诉讼程序的参考点了。 考虑到一笔交易涉及的资源数量，人们只能想象一笔交易未执行或中途中断的后果。
尽管采取了谨慎的态度，这种情况仍可能发生。 风险因素是任何交易中不可避免的组成部分，因此需要有关各方评估风险缓解方案。
从最近的各种案例中吸取的教训，特别是在 IBC 领域，在起草并购交易的典型条款时需要重新思考，例如陈述和保证、赔偿、披露、赔偿、争议解决、责任限制和契约。
风险缓解——从诉讼战场中学习
在全球范围内，陈述和保证/赔偿保险在并购交易中的风险缓解方面发挥了关键作用。 在商业责任保险类别下，这一概念在印度逐渐兴起。 此类保险基本上保护了非违约方免受因违约方违反所承担的陈述和保证而产生的后果。
它压缩了谈判并减少了双方之间的痛苦，因为没有考虑到受偿方，因为获得这种保险已经提供了安慰。 它还减少了当事人卷入冗长诉讼的机会。 交易文件必须符合保险单的规定，以获得足够的风险保障，这一点非常重要。 毋庸置疑，此类保险并不是减轻风险的唯一灵丹妙药，还必须考虑许多其他因素。
按照 2018 年发生的情况，消费者、零售、电子商务、教育科技、金融科技和可能的电信可能是 2019 年值得关注的一些行业。
影响印度并购的法律挑战
监管制度已显示出相当大的改革。 为了支持改革，可以进一步加强的领域是良好和有效的执法环境。
执行任何合同、争议解决系统、解决机制、监管审批程序等方面的困难可以被视为并购领域的一些法律挑战，人们希望在这些领域进行进一步改革，如果被忽视可能会减缓打倒/脱轨“监管改革”快车。
本文由 Rajani Associates 首席合伙人 Rajeev Nair 和 Rajani Associates 合伙人 GitikaMakhija 共同撰写。