初创公司估值 101：9 种估值方法及其工作原理
已发表: 2022-06-26每个创业公司都需要资金援助，他们面临的最大问题是“如何？”
任何企业的估值都是基于预测的数字。 因此，它是主观的，经常有争议
阅读更多内容，为您的初创公司找出最佳估值方法
印度现在是世界第三大创业生态系统。 印度政府通过推出一系列促进和支持企业家的举措，为实现这一里程碑做出了值得称道的努力。
初创企业不再只是印度经济的重要组成部分； 它们也是急需的外国直接投资的重要来源。 2021 年，政府认可了14,000 家新创业公司，其中44 家成为独角兽（估值超过 10 亿美元）。
每个创业公司都需要资金援助，他们面临的最大问题是“如何？” 他们应该寻求天使投资人、风险资本家，还是自力更生？ 为了回答这个问题，这家初创公司需要弄清楚它的投前和投后估值。
简而言之，投资前是投资前公司的价值，而投资后是投资后公司的估计价值。
虽然存在各种估值方法，但贴现现金流量 (DCF) 是最常用的。 作为一名投资银行家，我经常被问到这是否是评估一家初创公司的唯一方法，所以让我试着回答这个问题。
让我们看看各种初创公司估值方法以及它们最适合的时间。
贴现现金流模型 (DCF)
贴现现金流量根据其未来现金流量估计投资的价值。 预期未来现金流量的现值是通过使用贴现率计算 DCF 得出的。 如果 DCF 值大于当前投资成本，则回报为正，反之亦然。
DCF 分析用于评估投资者在货币时间价值方面的回报。 这种方法适用于现金流可预测的情况。 对于燃烧模式或负收入的企业，DCF 方法可能不是正确的选择。
风险投资法（VCM）
风险投资法是第二常用的方法。 它非常适合处于早期阶段的初创公司或尚未产生收入的公司。
第一步是确定你的创业公司的最终价值并估计退出倍数。 退出倍数是折现现金流公式中用于计算终值的方法之一。
接下来，计算预期的投资回报率。 将退出价值除以投资回报率得出您的投后估值。 要计算您的投资前价值，请从该数字中减去您正在寻找的投资金额。 要达到终值，您需要在今天进行投资前估值。
第一芝加哥方法 (FCM)
第一芝加哥方法非常适合具有动态增长的公司。 它专注于投后估值。 早期创业公司缺乏历史数据来预测潜在增长。 因此，预测的增长很有可能与实际增长不同。
预测初创公司未来增长的最佳方式是考虑所有可能性，包括最佳、基础和最差情景。 在每种情况下，第一步都是使用 DCF 或风险投资方法计算估值。
接下来，为每种情况分配一个概率，并通过将概率乘以每种情况（最佳、基本和最差）的估值来计算加权平均估值。
为你推荐：
RBI 的账户聚合器框架将如何改变印度的金融科技
企业家无法通过“Jugaad”创建可持续、可扩展的初创公司：Cit...
元界将如何改变印度汽车业
反暴利条款对印度初创企业意味着什么？
教育科技初创公司如何帮助印度的劳动力提高技能并为未来做好准备……
本周新时代科技股：Zomato 的麻烦仍在继续，EaseMyTrip 发布强...
FCM 相对于 DCF 和 VCM 的优势在于它提高了管理灵活性，而这是 DCF 和 VCM 无法做到的。
实物期权法
实物期权方法是对 DCF 的补充，而不是替代方法。 它要求在开始期权定价之前进行 DCF。 贴现现金流法通常用于计算资产的价值。
有时，由于可以选择延迟、扩展或放弃资产，资产可能会被低估。
虽然 DCF 和 VCM 是不错的选择，但由于不确定性，在探索某些情况下不可能进行实物期权定价。
对于实物期权定价，首先需要通过忽略期权来计算 DCF，对期权进行定性评估，准备决策树分析并估计实物期权的价值。
相对估值
相对估值基于类似公司或具有类似特征的公司为公司分配价值。 这里的第一步是识别具有相似特征的同伴。
接下来，寻找相关倍数，例如 EV/EBITA、P/E 比率、EV/Revenue 和 EV/EBIT 等。 获得数字后，将它们乘以倍数的平均值或中位数即可获得值。 它帮助投资者：
- 筛选和入围股票以制定新投资的考虑因素。
- 确定现有投资与同行相比是否被高估并应予以处置。
相对估值可以通过两种方式进行：
- 可比公司法：使用市场上类似公司的当前股价来计算初创公司的价值。
- 先例交易法：过去为可比公司支付的价格用于估计一家公司的价值。
决策树方法
管理层经常使用决策树模型，因为它们以图形方式呈现信息以及最终结果的可能概率。 决策树是一种流程图。
首先，将您的决定写在页面左侧的一个小方块中。 然后，通过在每个可行选项的决策方块上画线，在右侧得出结论。 为每个结果分配估计的数值将帮助您做出正确的决定。 必须列出所有可能的结果以及相关的收入或损失。
这种方法可以帮助企业预测可能的结果，以便做出明智和深思熟虑的决策。 它帮助企业解决跨行业的各种问题，从技术到医疗保健再到财务规划。
Berkus 估值方法
一家寻求估值的早期公司面临的最大挑战之一是计算收入数字或将其产品与市场上看似相似但不相似的产品进行比较。
Berkus 方法通过操纵问题来找到答案。 它评估五个不同的要素来量化用于评估公司的定性因素——基本价值、技术、战略关系的执行、生产和销售。
这些元素中的每一个都被赋予了货币价值。 将它们加起来可以得出公司的估值。 元素的值可以定期更新和调整，以反映现代市场动态。
风险因素总和法
顾名思义，风险因素总和 (RFS) 预测与业务相关的所有可能影响投资回报的可行风险。
它基于可比初创公司的基础价值对目标公司的估值。 基值根据管理、政治、技术和竞争等 12 个常见风险因素进行了调整。
这种方法需要将您的创业公司与其他创业公司进行比较，以确定您的创业公司的风险或多或少。
记分卡法
天使投资人广泛使用记分卡来评估初创公司。 此方法使用已针对可比公司进行调整的加权平均值。 权重分配给与类似行业、地理区域和发展阶段的其他公司相当的各种因素。
当种子估值过低时，记分卡估值方法会派上用场，表明投资者和企业家高估了财务贡献，早期创业公司稀释的机会更高。
投资银行家可能会使用其中一种或多种方法来确定您的创业公司的价值。 了解这些方法应该可以让您更好地了解所使用的方法。 请记住，任何企业的估值都是基于预测的数字。 估值是主观的，因此经常存在争议。