Veni，Vedi，病毒：电晕时代的筹款
已发表: 2020-03-18了解病毒的宏观影响及其对初创公司和投资者的影响很重要
病毒对资本影响最明显的迹象是全球资本市场被掏空
因为公开市场的下跌也会对创业世界产生影响
初创公司在病毒式传播中茁壮成长——宣传平台、营销材料和 KPI 以鲜艳的色彩呼喊着这个词，因为投资者在投资一家公司之前会寻找这一基本要素。 但套用《星球大战：新希望》的话说——“这不是你想要的病毒式传播”。
COVID-19 或 2019 年冠状病毒病已渗透到人类生活的方方面面，尤其是对初创企业和投资者而言。 许多人都在努力解决在家工作 (WFH) 的问题，并正在创建和开源解决该问题的最佳实践和工具的剧本。 随着人们努力阻止病毒的传播并尽其所能与之抗争，社会疏离已在我们的词汇中根深蒂固。
会议和大会被取消或推迟； 站立会议已经转移到网上，长途通勤已经让位于 LAN 带宽管理。
但随着尘埃落定，人们开始适应 WFH 的规定，创始人和投资者心中还有一个词，此外，还要涵盖（安全）和连续性：资本。 要了解 COVID-19 对初创企业和投资者的相互作用，重要的是要了解该病毒的宏观影响及其对初创企业和投资者这两个参与者的影响。
宏
病毒对资本影响的最明显迹象是全球资本市场的纸片被掏空。 由于投资者急于套现并坐拥流动性，急剧下跌有可能逆转全球股市投资者近 6 年的收益。
由于美国市场在过去一周内已经三次触及较低的熔断机制，因此这种下滑没有结束的危险。 伯克希尔哈撒韦等大型股票以账面价值交易，而在印度，在洒红节期间，投资者看到的唯一颜色是红色。
那些在私人市场（风险投资和初创公司）的人今年秋天已经被隔离了。 毕竟，私募市场缺乏上市空间的价格发现和流动性——这使得基金价值和初创公司股票的涨跌都变慢了，但更具粘性。
基金通常根据最近一轮融资（业内称为近期投资价格方法）评估其投资组合，因为它为基础投资组合提供最接近股票代码的类似物。 通常，只有在不可抗力事件、业务基础受到侵蚀或缺乏融资等情况下，风投才会减记他们的投资。
这使他们的投资组合绝缘，但这并不意味着他们会免疫——远非如此。
在私人市场融资的世界里——风险投资的资金来源以及创业公司的资金来源，都来自有限合伙人。 在典型的风险投资结构中，基金经理被称为普通合伙人或普通合伙人，上述基金的投资者被称为有限合伙人或有限合伙人。
来自 LP 的资金流入 GP 发行的基金，最终流入初创公司。 有限合伙人的资金来源一直是上市市场——无论是债券等债务工具，还是股票、对冲基金和共同基金等股票或其他此类投资。 有限合伙人很少持有现金，即将资金存放在定期存款或经常账户中。
他们的资产配置策略始终保持最低投资回报率，他们必须通过多元化到各种资产类别（黄金、债务、债券、房地产、股票等）来实现这一目标。 但是，如果您研究任何 LP 的投资——无论是大型捐赠基金、家族办公室等——他们的主要投资总是在上市空间，风险投资是其分配策略的一部分。
正如吟游诗人所说，问题就在于此。
因为公开市场的下跌也会对初创企业产生影响。
电晕对风险投资筹款的影响
VC 之间的共识是，它们都分为两类：
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- 筹款的人，
- 刚刚完成筹款的人
与初创公司一样，风险投资公司也需要筹集资金。 他们有套牌，进行尽职调查，并向他们的 LP 提交季度报告，类似于初创公司所经历的周期。 他们的周期通常比初创公司更长——资金需要大约 6-18 个月才能结束，具体取决于 GP、行业、经验等。
对于拥有强大 LP 基础的更成熟的 GP——筹款可以像一封电子邮件和一个电话一样简单，宣布新战略、先前的业绩、论文和资本承诺方面的询问。 它们不会像出现的新型全科医生那样受到不利影响。
对于新的 GP——VC 筹款仍然是一门老派，因为它更重视最初的面对面会议，以便更好地了解 GP。
对于那些正在筹款和新晋 GP 的人来说，他们的流程变得更加困难，因为印度 VC 的三个最大资金池——美国、新加坡和中国——正处于旅行限制的不同阶段。 印度的 LP 资金池也受到股市下滑、房地产市场不温不火以及印度正在摆脱的流动性紧缩的影响。
再加上税收政策使初创企业的收益遭受的税率是上市收益的 2.54 倍，持有期是上市实体的两倍，而且缺乏流动性，在印度为 VC 筹集资金变得更加困难。
一线希望是，股市的暴跌和私人市场的相对稳定正在使风险投资和初创公司成为对全球 LP 更具吸引力的资产类别。 印度需要利用这一点，制定更有利的政策，不歧视初创公司而不是上市公司，以便在这里创造更大的价值，卢比资本受到的歧视比外国资本少。
就背景而言，印度投资者从初创公司股票销售中获得的收益受到 2019 年 7 月宣布的“超级富豪附加费”的影响，而外国投资者和上市空间的收益则被回滚。
那些完成筹款的人更安全，但他们也面临另一个问题——冠状病毒时期的资本调用。 已经筹集资金的风险投资人正在努力应对由于 LP 要求而推迟的资本调用，因为退出市场并回到六年是一个很少有人能忍受的前景。 尽管许多有限合伙人已经退出了他们的职位，但其影响仍在显现。
电晕对初创公司筹款的影响
风投如此，初创公司也如此。 初创公司主要依赖于两种广泛的资金来源：
- 天使投资人
- 机构投资者
天使投资人通常由 CXO、前企业家、朋友和家人组成，他们希望支持他们认识的人、支持一个充满激情的想法或回馈生态系统。 对他们来说，他们的资金来源是先前的退出收益、工资、储蓄或市场收益。
就资本市场而言，随着世界似乎在他们周围崩溃，许多人正在考虑保存资本。 一些人，由于天使税等问题，也将他们的创业投资转移到了天使基金和风险投资公司。 天使投资几年来一直在下降，该行业正式化，其他人已经转向不同的产品，例如基金。 但资本市场的冲击也影响了他们。
对于机构投资者来说，已经涵盖了 VC 以及他们的 LP 基础。 但正在大行其道的资金来源之一是企业风险资本家或 CVC。 这些是大型企业的专属风险投资部门，他们希望实现业务多元化或确定尖端技术进行投资、学习甚至收购。
世界各地的公司都坐拥大量现金，由于法规和税收的变化，通过股息和回购向股东分配现金变得更加昂贵。 他们也更加认识到初创公司和企业家在颠覆中所扮演的角色，并且他们非常愿意参与初创生态系统以防止自己过时。 印度企业已经开始投资和收购印度的初创公司。
但印度初创企业故事中最奇怪的缺席者是印度本土的科技巨头——他们更愿意收购外国初创企业，而不是印度初创企业。 尽管其原因尚未阐明，但人们希望拥有最大现金余额和与印度初创科技领域最紧密契合的公司也将成为其最大的客户和赞助人——类似于美国硅谷和中国已成为最大的资助者和收购者在他们的国家。
部门和前进的道路
旅游、共享办公或其他依赖人群聚集的领域的初创企业将面临筹集资金的艰难时期。 但是注意力经济中的那些——媒体、内容等，以及那些在软件和生产力工具中的人，他们的指标正在上升，并将比以往任何时候都更强大地摆脱这种困境。
社区的共识是资金将全面收紧。 许多初创公司正在寻求削减开支并巩固运营，以等待降临在我们身上的资本寒冬。 招聘已被搁置，大型办公室的奢华将被搁置。
冠状病毒的持久影响将是办公室将如何发展——我们将看到 WFH 发挥更加突出的作用。 随着初创公司发展为地理上更加多元化和偏远的团队，这也将导致租金——在最大的成本中心之一，工资和营销费用下降。
人们常说，市场基于两种主要情绪运作：恐惧和贪婪。 恐惧导致市场大出血，而贪婪则让它们卷土重来。 这被拟人化为公牛和熊，动物精神象征着上升（公牛）和下降（熊）。 我们目前处于熊市阶段，因为资本将变得稀缺。
初创公司也将依赖现有投资者来保持资金来源，随着现金开始枯竭，通过股票交易进行的并购将发挥作用。 这些将是生态系统的测试时期，在冠状病毒的这些时期，对于初创企业和人类来说，一件事将是共同的：
只有强者才能生存。