SIDBI 对 AIF 的加速提款是否会缓解启动资金？
已发表: 2022-05-17SIDBI 支持的 AIF 将被允许在 FFS 下“加速提取”资金，从而加强对初创公司的资本配置
SIDBI 还提议，如果 IRR 超过特定比率，则将额外回报转嫁给投资经理
根据 SIDBI 的网站，到目前为止，FFS 已向大约 86 个 AIF 承诺了超过 7,225 卢比的资金。
已从印度小工业发展银行 (SIDBI) 的初创基金基金 (FFS) 获得资金注入承诺的另类投资基金 (AIF)现在将有资格获得更大的利润份额和更快的提款。
根据SIDBI 4 月 29 日发布的通知，AIF 现在将被允许“加速提取”FFS 资金，从而加强对初创企业的资本配置。
在这种情况下，提款是指 AIF 定期从 FFS 提取的资金金额，超出其有限合伙人 (LP) （如后者）承诺的总金额。 虽然 LP 通常会在 VC 基金或 AIF 中投入一定的金额，但这笔钱通常是分批发放，而不是一次性发放。
“基于 FFS 的日常运营以及与 AIF/其他利益相关者的定期互动，我们认为有必要制定能够“加速提取”/加强对初创企业的资本部署的模式，”SIDBI 在通函中说。
Inc42 与印度的几家投资者和基金进行了交谈，以了解 SIDBI 的加速提款可能如何影响启动资金。 在我们了解它的含义之前，有必要了解一下 FFS 提款早期是如何工作的，以及它们现在将如何工作。
新框架
AIF 告诉 Inc42，虽然 SIDBI 尚未澄清加速提款的细节，但根据他们对 FFS 的理解，这可能是它的运作方式。
如果您以拥有 300 卢比语料库的基金为例，那么 SIDBI 将最多投资 75 卢比或基金规模的 25%。 SIDBI 投资的百分比随着语料库规模的增加而减少。SIDBI 通常仅将 75 卢比的 25% 用于基金引入的每项投资。
但随着提款的加速，如果该基金的其他 LP 无法履行其分期承诺，该银行可能会提供更多。 这可能会导致可能由于一个或多个 LP 无法维持其分期付款而陷入僵局的交易得以进行。 所以 SIDBI 填补了这个空白。
虽然这是投资者对新的回撤通知的初步理解，但必须注意的是，这种加速回撤的解释尚未得到 SIDBI 的证实。 Inc42 已联系银行进行澄清，文章将在收到其回复后更新。
目前，如果基金的内部收益率 (IRR) 超过门槛率，“套利”或利润分享的比例通常为 80:20，其中 20% 属于投资经理。 然而，在最新的通知中，SIDBI 表示，如果 IRR 每年超过 25%，FFS 准备将超过回报的 25% 的增量回报转嫁给投资经理。
“允许更高的利差将是激励基金经理表现更好的方法之一，”它说。
类似地，当投资者的净内部收益率超过每年 30% 时，如果基金的内部收益率达到每年 30% 以上，则允许基金经理在增量回报中持有 30% 的套利份额。
SIDBI 是印度最大的有限合伙人 (LP) 或为 VC 和 PE 基金提供资金的投资者之一。 根据 SIDBI 的网站，到目前为止，FFS 已向大约 86 个 AIF 承诺了超过 7,225 卢比的资金。
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新框架下的风险投资公司
Exfinity Venture Partners 的创始管理合伙人兼首席信息官 Shailesh Ghorpade 告诉 Inc42，AIF 通常无法从其他投资者（例如高净值个人 (HNI) 和家族办公室）那里收到他们承诺给初创公司的全部金额，他们还分批释放承诺的金额。 有时，这些 LP 没有流动性来为新的投资发送分批。
这意味着，由于一两个有限合伙人无法做出贡献，这轮融资有时会面临为初创公司关闭的麻烦。 新的 SIDBI 框架将弥补这一差距，因为来自政府的资金现在将使风险投资公司能够将其承诺的资金交付给初创公司。
“这是一个值得称赞的举措，因为 SIDBI 已经意识到印度投资者生态系统不是很深，许多 HNI 和家族办公室还有其他压力，因此他们有时会延迟付款，但我们（投资者）不能延迟向初创公司付款，”Ghorpade 说，并补充说，SIDBI 在向投资者分配更多资金方面变得更加灵活的举措将使整个创业生态系统受益。
通知称，“改变FFS提取额度方式”是为了加快FFS资金部署，加强基层资金部署。
Alteria Capital 的管理合伙人兼联合创始人 Vinod Murali 表示：“新框架旨在在流程、规模和包容性方面提供更大的灵活性（特别是对于成长阶段的基金）。 其中一些新措施还将允许 SIDBI 更快地（在批准的范围内）向拥有强大渠道的基金经理提供资金，这也可以提高作为 LP 的回报。”
他表示，新框架“最终使 SIDBI 如何构建跨费用/套利/运营支出的基金经理的经济结构更加清晰”，这也有助于在利益相关者之间适当地“合理化预期”。
SIDBI 的 FFS 倡议
总理纳伦德拉·莫迪 (Narendra Modi) 于 2016 年 1 月 16 日公布了 SIDBI 的 FFS，以符合“启动印度行动计划”。 它于当年 6 月获得批准，旨在花费 10,000 卢比的语料库向在印度证券交易委员会 (SEBI) 注册的 AIF 捐款。
政府当时还表示，将通过工业政策和促进部 (DIPP) 的总预算支持以赠款援助的形式提供进一步的规定，该部将根据“启动印度行动计划”监测和审查绩效。
“总体而言，SIDBI 一直是印度 GP 生态系统的强大推动力，Alteria 一直是其两个基金的受益者，”Murali 说。
Alteria Capital于 2018 年从 SIDBI 为其 1.5 亿美元（1,000 卢比）的首次债务基金筹集了 1500 万美元（100卢比）。该银行在 Alteria Capital India Fund I 的目标语料库为 961.50 卢比，其中 158 卢比根据 SIDBI ，到目前为止已受到制裁。
一组 AIF 的首席财务官兼合规官 Deepak Aggarwal 称新框架是一个受欢迎的举措。 “SIDBI 的 FFS 是政府的一项伟大举措，政府投入的资金是惊人的。 SIDBI 通常非常支持，”他补充说。
不过也有少数VC公司表示，SIDBI一直是最难对付的LP之一。 一些人甚至说，到目前为止，他们在 SIDBI 的回撤方面的经验并不好。
他们中的大多数人认为，框架的变化可能是由于许多基金经理不想与 SIDBI 建立合作伙伴关系，因为其规则很难遵守。
框架的变化发生在印度创业生态系统突飞猛进的时候。 根据 Inc42 的一份报告， 2021 年，对印度初创公司的投资超过 390 亿美元，比上一年增长了 225%。
2022 年 4 月，早期风险投资基金Arkam Ventures 在SIDBI、British International Investment Plc、Nippon India Digital Innovation 等机构投资者的支持下，以 1.06 亿美元（790 卢比）完成了首只基金的最终关闭。
去年 11 月， B2B 在线贷方 Indifi从 SIDBI、Vivriti Capital、Northern Arc 等公司获得了 165 卢比的债务融资。