印度 AIF、天使基金等的法律指南
已發表: 2022-07-25隨著 HNI 和可投資基金的興起，我們看到最近從傳統的投資途徑轉向複雜的金融工具
對有吸引力的風險調整回報的驅動加上固定收益資產類別的低迷回報為許多天使投資開闢了道路
儘管大流行後的複蘇受到利率收緊、地緣政治緊張局勢和估值下跌的影響，但總體情緒是對天使投資者不斷擴大的熱情
HNI 投資者餐桌上的一個常見話題是他們投資的新企業的名稱，希望他們的收益將是新時代的顛覆。 投資者釀造了完美的咖啡豆，並意識到隨著更多的資本流動，將會有更多的初創公司、更多的資金、更多的退出，從而創造更多的財富。 印度擁有僅次於美國和中國的第三大獨角獸企業，印度風險投資領域的繁榮值得關注。
在公開市場相關性有限的情況下追求具有吸引力的風險調整回報，加上固定收益資產類別回報低迷，通過複雜的家族辦公室為千禧一代、Z 世代和年輕一代的傳統商業家族開闢了天使投資之路。 這使風險投資成為一種有利的替代資產類別。
SEBI另類投資基金條例
2012 年 SEBI（另類投資基金）條例（SEBI AIF 條例）於 2012 年 5 月 21日生效。根據 SEBI AIF 條例，禁止通過另類投資基金 (AIF) 以外的任何實體匯集資金。
這意味著，如果投資者必須集中資金進行集體投資，則只能通過 AIF 進行此類投資。 該法規建議不要通過 LLP 和私人有限公司等方式匯集資金和進行投資。 有人可能會爭辯說，這可能被視為違反 SEBI AIF 規定。
根據SEBI 的數據，截至 2022 年 6 月 30 日，運營 AIF 的基金經理在各個類別中總共籌集了 6,41,359.11 億盧比。2021 年 3 月，該數字為 4,51,216.01 億盧比。 AIF 見證了令人印象深刻的 42% 的一年增長。
AIF 分為三大類，其中第一類 AIF 是投資初創公司的首選類型。 天使基金是 I 類 AIF 的子類型，專門引入和設計用於鼓勵對初創企業的天使投資。
全球央行收緊利率、地緣政治關係緊張、國內市場動盪，以及科技股和新時代股票上市前估值下跌，都損害了疫情后的複蘇。 不過，總體情緒是對天使投資者和家族辦公室不斷擴大的熱情。
讓我們首先回答一些有關通過 AIF 進行投資的常見問題，以更好地了解 AIF。
什麼是 AIF？
AIF 是一種私人集合投資工具，匯集投資者的資金，用於投資於私募股權、對沖基金、天使基金和風險投資基金等。
為了投資者的利益，這些投資受 AIF 預定義的投資政策管轄。 AIF 本質上不同於古老的傳統投資途徑，例如定期存款、股票和債務證券等。
是否需要向 SEBI 註冊 AIF？
根據SEBI AIF 規定，每個 AIF 都必須在 SEBI 註冊。 這意味著他們必須遵守發布的法規和指南。
SEBI AIF 法規對 AIF 的定義是否有任何排除？
以下類別被排除在 AIF 的定義之外，並且不需要遵守 SEBI AIF 法規：
- 為親屬利益而設立的家庭信託
- ESOP 信託和其他員工福利信託
- 控股公司
- 受特定監管框架監管的其他特殊目的工具，包括證券化信託
- 由印度任何其他監管機構直接監管的任何此類資金池
可以以哪些格式設置 AIF？
該基金可以以信託、有限責任合夥或法人團體的形式成立。
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在大多數情況下，由於易於管理和管理，信任結構是首選。 此外，更容易建立和結束信託。
AIF 通常是如何構成的？誰是 AIF 的各方？
AIF的不同方包括：
- 發起人：設立 AIF 的人。
- 經理： AIF 指定以任何名稱管理其投資的個人或實體，也可能是基金的發起人。
要求管理人的主要投資團隊具有足夠的經驗，其中至少一名主要人員具有不少於 5 年的資本池建議或管理經驗。
- 受託人：如果將 AIF 設立為信託，則將根據需要註冊的信託契約任命受託人。
AIF 有哪些不同類別？
根據 SEBI AIF 規定，AIF根據其進行的投資類型大致分為以下三類：
- 第一類 AIF：投資於初創企業、早期企業、社會企業、中小企業和基礎設施，以及政府或監管機構認為在社會或經濟上可取的其他部門或領域。 這應包括以下內容：
- 風險投資基金
- 基礎設施基金
- 天使基金
- 中小企業基金
- 社會風險基金
- 第二類AIF：包括所有不屬於第一類和第三類的基金。 除了滿足日常運營需求外，它不進行槓桿或借貸。
可以包括政府或任何其他監管機構未給予具體激勵或讓步的私募股權基金或債務基金。 II 類 AIF 包括以下內容：
- 房地產基金
- 私募股權基金
- 不良資產基金等
- 第三類 AIF：採用多樣化或複雜的交易策略，並可能使用槓桿，包括通過投資上市或非上市衍生品。 III 類 AIF 應包括以下內容：
- 對沖基金
- 管道基金
通過 AIF 投資有什麼好處？
- 監管合規：隨著 SEBI AIF 法規的生效，如果投資者必須集中資金進行集體投資，他們只能通過 AIF 進行。
- 更高的回報： AIF 通常在改善整體財務業績和實現長期資本增值方面具有巨大潛力。 這些基金的龐大規模使基金經理能夠涉足更廣泛的投資領域。 通過 AIF，投資者可以接觸到與傳統投資工具相比提供更高回報的替代證券。
- 低波動性：AIF 的證券投資與股票市場沒有直接關係。 因此，AIF 私人持有的投資對市場起伏的反應較小。 因此，與傳統的股權投資相比，它們的波動性較小。
- 多元化：鑑於 AIF 的靈活性，經理可以採用不同的市場策略和投資風格。 因此，AIF 提供了更加多樣化的投資組合。
- 更好的談判能力：在 AIF 結構下，集合資金投入大量資金，為投資者提供更好的談判能力。 而在直接投資公司的情況下，投資者可能只會獲得名義上的所有權。
- 初創公司的 Captable 上的單一 Captable 實體：由於需要為公司擁有的每個股東完成有意義的持續後台工作，因此最大限度地減少 Captable 條目對於初創公司來說是一個很好的時間和金錢節省。
現在讓我們把注意力轉向天使基金。 天使基金究竟是什麼？ 誰投資了天使基金？ 讓我們回顧一下天使基金的一些基本面。
什麼是天使基金？
天使基金是第一類 AIF 風險投資基金的一個子類別，它從天使投資者那裡籌集資金，用於投資處於早期發展階段的初創公司。 天使基金旨在通過提供早期資金、管理指導和指導創業公司完成其旅程來加強創業生態系統。
天使基金對投資團隊認為可以幫助推動公司轉型的公司進行投資。 這包括為此類公司的發展戰略做出貢獻並參與其中。
誰可以投資天使基金？
根據 SEBI AIF 規定，天使投資者可以是符合以下條件的個人或公司：
- 個人投資者：擁有至少 2 千萬印度盧比的有形淨資產（不包括其主要住所的價值），並且：
- 有早期投資經驗的人（之前有投資新興或早期企業的經驗）或
- 具有連續創業者經驗的人（曾推動或共同推動過不止一家初創企業的人）或
- 具有至少十年經驗的高級管理專業人士
- 法人團體：淨資產至少 1 億印度盧比
- 在 SEBI 註冊的 AIF 或風險投資基金
天使基金的最低投資額是多少？
近期， SEBI對天使基金進行了一定的放寬。 根據修正案，每個天使投資者必須在天使基金中至少投資 250 萬印度盧比。
此外，天使基金必須在基金層面保持 5 千萬盧比的最低資金（投資者承諾給天使基金的資金總額）。
天使基金的單位可以在認可的證券交易所上市嗎？
不可以，天使基金單位不得在認可的證券交易所上市。
天使基金投資的監管流程是什麼？
天使基金需要為每項投資啟動計劃。 這取決於向 SEBI 提交條款清單。 條款清單包括計劃名稱、被投資公司名稱、投資者數量、投資者承諾的總資本、基金提取的資本等信息。
投資者可以參與個人天使基金計劃嗎？
根據 SEBI AIF 規定，天使基金的經理必須先獲得天使投資者的批准，然後才能將其投資於任何項目。 因此，就投資天使基金而言，投資者可以自由選擇自己希望參與的天使基金計劃中的哪一個。
此外，每個天使基金計劃都是一個獨立的計劃，擁有自己的一組投資者。 因此，投資者將免受天使基金其他未獲批准的投資計劃的影響。
資金安排如何體現當事人的商業理解？
不同利益相關者共同商定的商業安排，例如附帶權益、門檻利率、基金管理費以及投資者識別投資線索的任何其他權利/利益，通過發行不同類別的天使基金單位來滿足。
上述單位類別包括指定收益如何分配的分配瀑布機制。
天使基金投資收入的稅收影響是什麼？
隨著 HNI 和可投資基金的興起，我們看到最近從傳統的投資途徑轉向複雜的金融工具，這導致印度引入了 AIF。 在投資 AIF 之前，請務必牢記 AIF 的功能和類型。