公司治理：未知的增長動力

已發表: 2020-04-06

目前持有近 200 億美元債務的無力償債和破產法 (IBC) 增加了對資產質量的質疑

自 2016 年以來，由 BSE Limited、IFC 等開發的印度公司治理記分卡

Cipla、HDFC 和 Infosys 等公司處於領先地位

由於印度渴望在全球經濟放緩的情況下實現 6-7% 的 GDP 增長，因此迫切需要加強公司治理。公司治理可以確保經濟中強大的金融體系和可持續發展，降低市場對金融危機的脆弱性，提高市場信任和信心，減少金融欺詐事件。

更有效的監控和透明的內部和外部審計系統對於有效的公司治理很重要，但是，公司財務記錄經常被歪曲或操縱。

著名估值教授 Aswath Damodaran 曾經做過一個有趣的觀察，即現代財務報表歸檔報告對於許多全球公司來說有 300 多頁。披露部分本身通常是一個數據轉儲，在涉及估值或公司治理評估時，很難評估真實情況。

公司治理的緊迫性

在印度，公司的貸款違約以及目前持有近 200 億美元債務的《無力償債和破產法》(IBC) 的製定增加了對資產質量的質疑。在這之中，經濟增長的擔憂正在敲響一個急需的警鐘，讓我們更認真地看待公司治理，而不僅僅是一時的旁注。

自 2016 年以來，由 BSE 有限公司、國際金融公司 (IFC) 和印度機構投資者諮詢服務有限公司 (IiAS) 開發的印度公司治理記分卡研究了印度上市實體的公司治理最佳實踐和標準，並確定了 4 個級別公司治理：基本、公平、良好和領導力，並在該記分卡中對 150 家公司進行了評分。

公司治理：未知的增長動力

Cipla、HDFC 和 Infosys 等公司處於領先地位，而 Marico、Dr Reddy's 和 Tata Motors 等其他公司則處於良好的類別。

進一步分解，他們查看以下參數：

每個因素都是獨立考慮的，確保得分高的公司需要解決公司治理的不同因素，而不是只在一個領域表現出色。

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中位分數分佈顯示跨國公司和廣泛持有的公司的分數更高。進一步考慮這個想法，他們還研究了 BSE 100 公司和最近 IPO 之間的差異。

他們對最近 50 宗 IPO 的分析也顯示出有趣的趨勢。大多數上市後的公司都在公平類別中，只有 3 家公司——ICICI Pru Life、Narayana Health 和 Syngene International 在良好類別中，10 家在基本類別中，沒有一家在領導類別中。

從分析中提取的兩個經常被忽視的關鍵問題是：

董事會組成：雖然關於性別多樣性的討論一直是跨部門的一個關鍵主題，但另一個關鍵方面是技能多樣性，它可以帶來更好的討論質量。

公司治理：未知的增長動力

財務報表的質量：最近的審計失敗引發了對財務信息公平性的質疑。對於 IPO 階段的公司來說，這些問題更為嚴重。

公司治理：未知的增長動力

雖然記分卡對 BSE 100 上市公司的治理狀況和 IPO 公司的基準狀況有一定的了解，但公司不能等到達到這一階段才引入公司治理措施。

當公司處於初創階段時，需要更早地解決治理因素。不幸的是，該階段的公司沒有明確的基準。

沒有指標可以幫助比較初創企業的治理準備情況，並且這些問題會在稍後階段突出顯示。到那時，對於一些公司來說，解決一些基本的治理問題可能為時已晚。

在沒有其他基準和控制系統的情況下，早期投資者通常在確保他們投資的初創企業不會以犧牲良好治理和透明度為代價追求增長方面發揮重要作用。一些關鍵因素涉及多元化的董事會、女性董事和經過驗證的財務報表。這些是評估的關鍵要求，即使投資是針對早期公司的。

公司治理是公司成功的關鍵成功因素，開始投資它永遠不會太早。投資者必須認真對待被投資公司如何發展他們對公司治理的關注，並且它是盡職調查和投資決策的重要組成部分。以下是 Caspian 被投資方的三個最重要的發現：

對公司治理的早期投資可以帶來豐厚的紅利，不僅對被投資公司，而且對所有認真對待負責任增長的初創公司來說都是如此。