印度農業科技領域風險投資的成熟
已發表: 2020-08-22在過去的幾年裡，農業科技行業獲得了一些強勁的順風，這導致了風險投資的興趣增加
印度擁有 500 多家農業科技初創公司，它們在 2019 年累計籌集了約 2.5 億美元的風險投資
雖然農民細分市場存在廣泛的行業挑戰，但每個細分市場都有特定的未滿足需求，這些需求為建立大型風險投資支持的企業提供了機會
在過去的幾年裡，我們目睹了風險投資在農業科技領域的激增——Arya Collateral Warehousing Services Pvt。 Ltd.、Bijak、Clover、DeHaat、Jai Kisan、VeGrow 等等。
在我的 Accel 時代，農業科技是一個新興領域。 市場機會巨大，但該國優質初創公司和創始團隊的數量很少。 我第一次接觸這個行業是通過 Agrostar。 我非常幸運地（與合夥人一起）共同領導了該基金對該公司的 B 輪投資。 投資完成後，該公司在 2018 年進行了 2700 萬美元的 C 輪融資。很高興與創始人（Shardul 和 Sitanshu）合作，並在 Agrostar 的旅程中扮演一個小角色。
雖然我只是觸及了皮毛，並且絕不認為自己是農業技術專家，但這是我將過去幾年跟踪印度農業技術部門的想法和知識匯總起來的謙虛嘗試。
農業宏觀展望
印度擁有世界第二大農業用地（>1.5 億公頃），對全球農業生產的貢獻率約為 10%。 農業及相關部門對該國 GDP 的貢獻約為 14%（2020 財年為 2760 億美元）。 該部門仍然是該國近 58% 人口的主要生計來源，使其成為一個重要的部門，不僅從經濟角度來看，而且從社會角度來看。 然而，迄今為止，我們還沒有目睹該行業出現科技獨角獸。
該行業存在許多挑戰，這些挑戰在歷史上對其發展造成了阻礙。 印度的土地所有權非常分散，導致農民的單位經濟狀況不佳。 超過 70% 的農田是雨水灌溉（而不是灌溉），導致作物產量低。 收穫前和收穫後的大部分農業活動都是人工完成的，從而進一步加劇了產量低下和經濟效率低下。 農業供應鏈非常分散和破碎，使得採購投入（以合適的價格點）對農民來說是一個巨大的挑戰。 缺乏價格透明度/發現和中間商的存在使得農民很難以最佳價格出售他們的產品。
固有的結構性挑戰使農業成為新時代企業家冒險進入的一個沒有吸引力的領域。 在投資方面，雖然大多數 VC 都欣賞市場機會的巨大規模，但始終缺乏對該行業的可擴展性、貨幣化和分銷的信心。 此外，沒有多少受過教育的創始團隊對在印度建立農業綜合企業有很好的實地了解。 然而，事情已經開始發生變化。
在過去幾年中，該行業獲得了一些強勁的順風，導致風險投資對該領域的興趣增加。 數據成本的下降和 Jio 的出現導致互聯網和智能手機在農民中的普及率增加。 隨著 UPI 的引入，農民逐漸適應了在線交易。 此外，還有許多有利的政府政策和舉措，如 PM-KISAN、PM-AASHA、PMSKY、PM-KMY 等，這些政策和舉措正在提升農民並造福整個價值鏈的利益相關者。 農業科技現在似乎獨一無二地準備通過技術進行顛覆。
農業科技市場機會
印度約有 1.18 億農民經營著 1.45 億多塊土地。 在這 1.45 億多塊土地中，超過 85% 是邊際和小型土地（即小於 2 公頃），只有 0.5% 是大型土地（即大於 10 公頃）：
雖然農民細分市場存在廣泛的行業挑戰，但每個細分市場都有特定的未滿足需求，這些需求為建立大型風險資本支持的企業提供了機會。
在我看來，印度的農業科技機會可以大致分為以下四個部分：
市場聯繫
這些初創公司建立了一個市場/平台，用於在強大的農學內容遊戲的支持下採購農業投入（農民在需求方）和銷售產出（農民在供應方）。 印度的農民幾乎不知道種植哪種作物才能獲得最大的經濟效益。 “種植什麼”決定的很大一部分是基於上一個生長季節的產量銷售。 此外，有關收穫前和收穫後技術/過程的信息也很有限。
產品定價和 SKU 價差不透明。 此外，農業供應鏈非常分散和破碎，零售渠道僅限於 Taluka 級別。 最後一英里的送貨幾乎不存在，除了前 3 個農業州的幾個大村莊。
這為輸入/輸出市場和農學平台提供了巨大的顛覆機會。 農業投入領域的一些獲得資助的初創公司是 Agrostar、BigHaat、DeHaat 和留聲機，產出銷售領域有 Agrowave、Bijak、Crofarm、Kisan Network、Ninjacart 和一些獨立的農藝內容平台，如 Reuters Market Light規模化取得初步成功，但難以確定正確的盈利模式。
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我這個極客做了一個小型市場規模評估，發現印度農業投入品在線市場的總可尋址市場 (TAM) 約為 18 億美元（農業投入品整體市場 = 7B+）。
這假設每年有 2 個季節，25% 的市場佔有率，並且只有在印度前 12 個農業州擁有 1 到 10 公頃土地的農民。 大農場主（>10 公頃土地）通常有他們的採購關係，而邊緣農民（<1 公頃土地）的互聯網/智能手機普及率較低，無法進行在線購買。 您可以查看下面的方法和詳細尺寸：
農業即服務
如前所述，印度的農業用地非常分散，約為 7000 萬。 擁有不到 1 公頃土地的農民（參見表 1）。 這些邊緣農民幾乎無法獲得技術，農業機械化水平仍然很低。 這導致產量降低和農場經濟效率低下。 由於他們來自最低收入群體，這些農民不可能在拖拉機、收割機等農業設備上投入大量資本支出。
許多初創公司現在已經開始積累這種需求，並以按使用付費的方式向這些邊緣農民提供使用此類機器和設備的途徑，從而將農民的資本支出轉變為運營支出。 在這一領域領先的一些初創公司是 EM3、Goldfarm 和 farMart。
通過擴展相同的市場規模方法，我發現印度前 12 個農業州在該細分市場中的 TAM 約為 4.5 億美元。 整體市場約為 $1.7B。 雖然這也是一個很大的市場，但很難在這一領域建立和擴展一個完全在線的初創公司。 這一領域的大多數初創公司都採用技術支持的線下模式或線下加線上模式。
大數據和 ERP 初創公司
如前所述，部分農民缺乏最佳耕作方法以及如何最大化經濟效益的信息。 也缺乏關於土壤質量、土壤水分含量和生長條件的信息。 在供應方面，缺乏關於開發哪種產品並將其推向客戶的信息。 公司的客戶獲取（向農民出售農業投入品）主要是通過在基層運營的步兵完成的，從而導致高 CAC。
除此之外，這些公司沒有太多關於農民需求的分析，這導致缺乏產品創新、糟糕的客戶體驗，從而導致整體經濟效率低下。 大數據和分析可以解決大部分問題。 大數據和農場分析領域的一些初創公司是 AgRisk、AgNext、CropIn、Intellolabs、Skymet，而那些致力於為農業開發 ERP 軟件的公司是 CropIn 和 FrontalRain。
農業——金融科技
印度農民的大部分營運資金融資是通過非機構來源獲得的。 再加上幾乎所有交易都以現金完成的事實，存在巨大的機會來建立數字化支付和提供營運資金融資的初創公司。 這一領域的一些獲得資助的初創公司是farMart、Jai Kisan和Samunnati。
無論哪個細分市場，在農業科技領域建立一家初創公司都是區域性的。 明智的做法是對國內不同的文化和語言集群進行深思熟慮的地方戰略，而不是單方面的國家戰略。 農民的購買決定很大程度上取決於產品/服務的信任和質量。 價格彈性很高，但為優質產品/服務支付溢價的意願也很高。 因此，擁有強大的本土化內容可以在當地農民之間進行教育和建立信任，這確實可以讓創業公司在該領域取得成功。
最後，雖然農業科技在各個領域的機會都是巨大的，但一些商業模式可能有點資本密集，因此可能不太適合期望超額回報的風險投資。
農業科技投資活動
印度擁有 500 多家農業科技初創公司，同比增長 25%。 這些初創公司在 2019 年累計籌集了約 2.5 億美元的風險投資，是 2018 年該行業投資總額的三倍。預計該行業將在未來幾年吸引超過 5 億美元的資金。 Aavishkaar、Accel、Ankur Capital、Beenext 和 Omnivore 是該行業的早期投資者。 最近，我們看到 Blume、Nexus、Sequoia、Tiger Global 和 RTP 等基金也在投資該行業。
2020 年（年初至今），超過 20 家農業科技初創公司通過股權、風險債務和傳統債務融資累計籌集了 1.25 億美元以上的資金。 下表列出了一些值得注意的股權輪次：
總而言之，印度農業科技是一個巨大的尚未開發的機會，仍在發展中。 有人可以爭辯說，對農業科技的投資與對小額信貸機構的投資遵循相同的軌跡，即該行業的初始資金來源僅限於影響基金和社會贈款，但後來隨著該行業的成熟，它開始吸引主流的 VC / PE 資金。 Agritech 似乎已經達到了那個拐點，它在風投中獲得了巨大的動力。
在投資農業科技領域時，投資者需要對超過平均水平的退出週期感到滿意，因為由於上述各種挑戰，在早期擴大農業科技企業可能會很困難。 然而，憑藉耐心的資本和長期的利益一致，該行業提供了巨大的機會來建立具有盈利單位經濟的成功的持久業務。
[最初發表在領英上]
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