印度盧比是否被困在淨市場利益和印度儲備銀行之間？
已發表: 2020-08-30支持美元是印度儲備銀行應對不確定性的長期戰略的一部分
由於對冠狀病毒大流行的處理不當，預計美國將經歷數月的動盪
一些預測估計可能下降 250 億美元
現貨美元/印度盧比陷入窄幅區間，介於兩個參與者之間——淨市場興趣和印度儲備銀行。 鑑於全球資金正在從美元轉移，以擺脫低利率/低增長前景的經濟——美國最新的 GDP 數據顯示連續第二年收縮 32.9%
季度，無論是被匯回還是在其他地方投資，印度盧比似乎都陷入了疲軟的狀態。
儘管印度盧比已從 4 月 21 日觸及的低點 77.00 回升，儘管貿易逆差在 18 年後消失，而且 Reliance Jio 股權出售給全球一些國家的大量資金流入，但印度盧比仍未能取得進一步進展投資者和科技公司。
由於所有超額盈餘都進入了印度儲備銀行的外匯儲備，這些盈餘在過去 4 個月內飆升了超過 250 億美元，這一點已被清楚地識別出來。 這已經完成了——幾乎可以肯定，作為對未來波動的對沖； 一種在貿易流量萎縮的環境中進行競爭性貶值的手段，並且由於釋放到系統中的印度盧比沒有被吸收，因此作為向系統提供所需流動性的一種手段。
支持美元是印度儲備銀行應對不確定性的長期戰略的一部分。 上述貿易流量的收縮是一個不確定的領域，另一個主要問題是來自 NRI 的遣返預期下降，尤其是從海灣地區。 印度擁有世界上最大的底池，2018 年達到 800 億美元（中國緊隨其後，達到 670 億美元），在封鎖和裁員期間，這是一個脆弱的領域。
一些預測估計有可能下降 250 億美元。 計劃在此期間發行存款計劃或債券以利用海外儲蓄，潛在資金池為 500 億美元。 在美國和全球利率超低的時代，這將更容易。
隨著貿易/消費/石油需求的回歸，積極的貿易數據預計將是暫時的現象。 此外，從歷史上看，印度出口商往往比進口商更積極地進行套期保值。 石油進口——在正常時期最大和最缺乏彈性的組成部分不是積極的套期保值者——尤其是在石油每天的價格變化意味著他們可以將成本完全轉嫁給消費者的情況下。
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危險在於出口商過度對沖，使他們無法從美元升值中獲利。 但目前似乎沒有任何證據表明出口商過度承諾。 如果市場處於良好狀態並且印度儲備銀行放棄了對美元的防禦，那麼我們可能會看到
美元快速下跌。
預計美國將經歷數月的動盪，因為他們對冠狀病毒大流行的不當處理（無論是在醫學上還是在財務優先事項方面）削弱了他們重新開始運營的能力。 政治氣氛日益尖銳的兩極分化正在造成政策不確定性，而距離關鍵的總統選舉還有不到 100 天的時間，我們可能會看到進一步的資本外逃，如果只是進行觀望遊戲的話。
因此，出於經濟原因，美元兌印度盧比走強的明顯風險似乎很小。 在目前對沖興趣較低的市場中，買家少於賣家。 美元上漲的更可能原因可能是與中國（印度甚至美國）的衝突升級，以及與巴基斯坦（作為中國的代理人）的衝突升級的可能性較小。
在國內的其他事態發展中，大流行的蔓延似乎在過去一個月內急劇升級，如果升級速度繼續下去，到本月底我們可能會達到每天100,000例新病例。 這是一場疫苗競賽，股市似乎正在為疫苗相關新聞的觸發而運作。 因此，問題將是政府是否有能力及時採購足夠的數量並使其全面可用。
美國、歐洲和經合組織已經預購了 10 億支疫苗，將較貧窮的國家推到供應履行優先級清單的下方。 但是，鑑於血清研究所將為世界生產疫苗，因此需要採取措施確保印度也能及時獲得供應。
美元的風險顯然處於下行風險，甚至高盛也發出警告稱，美元有可能失去其作為儲備貨幣的地位以及在全球貿易和投資中的主導地位。 這在很大程度上是由於對大流行的處理不當。
美聯儲主席杰羅姆·鮑威爾（Jerome Powell）明確將美國經濟的命運與其控制病毒傳播和影響的能力聯繫起來。 美聯儲成員 Neel Kashkari 最近建議在美國實施為期 4-6 週的“硬”封鎖，並繼續提供直接收入支持，作為確保未來復甦條件的最佳選擇。
鑑於必要和可能之間的巨大脫節，在可預見的未來，在一致的政策反應變得明顯之前，謹慎做空美元是建議出口商在 12 月/ 1 月之前投保——在此之後，大部分不確定性應該已經消除。 RBI 目前只有一個看門人——RBI，防止貨幣跌至 70 年代低點。 上行路徑不太明顯，本月可能限制在 76.00。 不利的一面 - 沒有 RBI，是 72.00 - 有利於賣家的 3:1 風險。