2018年併購的法律教訓
已發表: 2018-12-31破產和破產法 (IBC) 自頒布以來重振了併購生態系統
消費行業在 2018 年的併購交易中一直位居前列
由 Byju's 引領的投資者興趣不斷增長，教育科技行業正在獲得動力
過去幾年的併購 (M&A) 活動呈上升趨勢，特別是在交易價值方面。 無可爭議的是，由於 2016 年破產和破產法 (IBC)，併購在最近得到了推動，由於該法可以以有吸引力的估值以及其他監管改革來收購壓力資產。
IBC 通過減少 NPA 幫助清理資產負債表，以另一種方式展示了“Swachh Bharat Abhiyan”。2018 年顯示了各個行業的併購激增。
- 電信行業在 Vodafone-Idea 合併和 Reliance Jio 對 Reliance Communication 的收購中看到了大量交易。
- Adani-Reliance、ReNew Power Ventures Private Limited 收購 Ostro Energy Pvt。 有限公司，ONGC 控股 HPCL 是能源和自然資源領域的交易。
- 消費行業在 2018 年的併購交易中一直處於領先地位，尤其是考慮到電子商務領域——沃爾瑪收購 Flipkart 是主要案例。
- 鑑於阿里巴巴集團、軟銀、亞馬遜、騰訊控股有限公司一直在收購/談判收購多家公司的股份，以加強他們在印度的遊戲計劃。
2018年入境併購趨勢
印度併購領域的吸引力只能通過最受讚譽和最著名的投資者——印度的沃倫·巴菲特——伯克希爾·哈撒韋公司在 Paytm 中註入資金的最終進入來衡量。 Paytm Mall 也獲得了軟銀的資助。
電子商務領域的真正嗡嗡聲可能要歸功於智能手機的普及以及廉價數據，因此網上購物的巨大增長已經引起了所有人的喜愛——傳播了幾代人。
出租車叫車服務公司現在已經涉足食品配送領域。 優步有 Uber Eats，而 Ola 有 Foodpanda。 這為 Swiggy 收購 Scootsy 的食品配送行業增添了情趣。
Zydus Cadila 集團收購了卡夫亨氏的印度分公司——康普蘭的製造商。 最近，印度斯坦聯合利華通過收購葛蘭素史克（GSK）的消費業務，為其產品組合帶來了“提升”。
娛樂空間“廣播”了 Essel 集團的重組提議，該集團正在為 ZEE 尋找戰略投資者，以在不斷發展的媒體空間中競爭，該領域被技術發展所擾亂。
由 Byju's 引領的投資者興趣不斷增長，教育科技行業也獲得了推動力。
Motherson Sumi Systems Ltd 與法國公司 Reydel Automotive Group 的交易、Energy Efficiency Services Ltd (EESL EnergyPro Assets Ltd) 收購英國 Edina Power Services 以及 JSW Steel Ltd 與意大利 AferpiSpA 的交易都是境外併購領域的一些例子。
IBC 自頒布以來重振了併購生態系統。 其他相關法律的自由化進一步幫助了這一點。
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最近，IBC 空間見證了塔塔鋼鐵與 Bhushan Steel 的大額交易。 Arcelor Steel 即將收購 Essar 集團皇冠上的明珠 Essar Steel。
最近決定的具有里程碑意義的破產案件應該為未來的併購交易鋪平道路，並從結構的角度和潛在負債的估計提供必要的智慧，這需要從盡職調查和交易文件的角度進行重新思考。
企業需要在 2019 年實施的盡職調查實踐
需要從最近的一些公司案例（尤其是在製藥行業）以及強調盡職調查實踐的 IBC 案例中吸取相當多的結構化經驗教訓。 從某知名製藥公司的仲裁案中得知，前發起人在出售業務時未披露的某些問題。
由於這些情況，有必要重新思考現行的盡職調查實踐以及需要加強的領域/方法。 也許，可以定期使用取證審計工具，尤其是在引人注目的案件中。 毋庸置疑，盡職調查實踐與時俱進，2018 年的經驗教訓對於補強薄弱環節非常寶貴。
任何成功的併購交易的成功取決於各種因素——資金方面、艱苦的談判、專業人士的努力、監管方面等。因此，在構建任何併購交易時，無論其規模如何，都需要格外小心.
商業文件構成了交易最終取得成果的整個基礎，並構成了交易的未來基礎，更不用說任何訴訟程序的參考點了。 考慮到一筆交易涉及的資源數量，人們只能想像一筆交易未執行或中途中斷的後果。
儘管採取了謹慎的態度，這種情況仍可能發生。 風險因素是任何交易中不可避免的組成部分，因此需要有關各方評估風險緩解方案。
從最近的各種案例中吸取的教訓，特別是在 IBC 領域，在起草併購交易的典型條款時需要重新思考，例如陳述和保證、賠償、披露、賠償、爭議解決、責任限制和契約。
風險緩解——從訴訟戰場中學習
在全球範圍內，陳述和保證/賠償保險在併購交易中的風險緩解方面發揮了關鍵作用。 在商業責任保險類別下，這一概念在印度逐漸興起。 此類保險基本上保護了非違約方免受因違約方違反所承擔的陳述和保證而產生的後果。
它壓縮了談判並減少了雙方之間的痛苦，因為沒有考慮到受償方，因為獲得這種保險已經提供了安慰。 它還減少了當事人捲入冗長訴訟的機會。 交易文件必須符合保險單的規定，以獲得足夠的風險保障，這一點非常重要。 毋庸置疑，此類保險並不是減輕風險的唯一靈丹妙藥，還必須考慮許多其他因素。
按照 2018 年發生的情況，消費者、零售、電子商務、教育科技、金融科技和可能的電信可能是 2019 年值得關注的一些行業。
影響印度併購的法律挑戰
監管制度已顯示出相當大的改革。 為了支持改革，可以進一步加強的領域是良好和有效的執法環境。
執行任何合同、爭議解決系統、解決機制、監管審批程序等方面的困難可以被視為併購領域的一些法律挑戰，人們希望在這些領域進行進一步改革，如果忽視這些改革可能會放緩打倒/脫軌“監管改革”快車。
本文由 Rajani Associates 首席合夥人 Rajeev Nair 和 Rajani Associates 合夥人 GitikaMakhija 共同撰寫。