這是確定彈性企業的投資清單
已發表: 2020-05-09由於 Covid-19，投資者將更加關注價值創造
一個有用的清單包括可量化和不可量化的參數
如果不考慮定性指標，任何投資清單都是不完整的
在可預見的未來，隨著 Covid-19 的破壞導致經濟衰退陰燃和經濟增長放緩，許多公司正在轉向內向並陷入困境也就不足為奇了。 增長、利潤、資本效率和價值創造似乎是延伸目標，而不是基線投資者預期。
在過去十年中，私人投資公司因其股東估值增長（以每股價格增長衡量）超過股東價值創造（以收入增長、利潤增長、自由現金增長、股息和資本收益衡量）而受到讚譽。
股東價值創造和業務彈性的關鍵衡量標準之一是資本效率，如果隨著時間的推移保持這種效率，可以帶來顯著的實際財富創造。 然而，對短期內提高股價的短視導致大多數企業面臨困難時期——專注於以利潤為代價增加收入/市場份額、高負債、一旦客戶願意再次消費就沒有資本化計劃。
幾家上市公司和私營公司目前在充滿挑戰的環境中運營。 這些公司中的一些將繼續增加收入和利潤，獲得市場份額，這與他們的競爭對手強烈關注削減成本以確保生存形成鮮明對比。 這些公司在估值方面可能不是增長最快的，但已經找到了一種長期創造價值的方法。 這些企業之所以成功，是因為它們建立了我所說的“持久競爭優勢”。
“投資的關鍵不是評估一個行業將對社會產生多大影響，或者它將增長多少，而是確定任何特定公司的競爭優勢，尤其是該優勢的持久性”——沃倫·巴菲特
定性和定量因素的結合使大多數公司能夠在這些公司經營的行業中建立競爭優勢。 一個強大的投資清單可以幫助產生高質量的彈性投資理念。
該清單利用定性（管理優勢、文化）和定量（盈利能力和運營指標）來確定良好的商業模式。 雖然可量化參數的列表永無止境，但以下項目總結了確定可持續商業模式的最關鍵指標：
為你推薦：
RBI 的賬戶聚合器框架將如何改變印度的金融科技
企業家無法通過“Jugaad”創建可持續、可擴展的初創公司：Cit...
元界將如何改變印度汽車業
反暴利條款對印度初創企業意味著什麼？
教育科技初創公司如何幫助印度的勞動力提高技能並為未來做好準備……
本週新時代科技股：Zomato 的麻煩仍在繼續，EaseMyTrip 發布強...
- 收入增長，衡量銷售額增長的幅度和構成，是企業價值的最重要驅動力。 成功的一項重要測試是公司維持或增加市場份額的能力以及產生經常性收入的能力。 通常，也用於在考慮客戶獲取成本後計算客戶生命週期價值。 它幫助投資者確定出售給客戶的產品或服務的重要性。
- 邊際貢獻衡量公司每單位銷售額的盈利能力。 邊際貢獻較高的公司有更多的錢來支付固定成本，投資於新計劃，並在理想情況下為公司產生更多的自由現金。
- 固定成本槓桿或經營槓桿是衡量公司通過增加收入來增加經營收入的能力。 大多數企業都有與生產量無關的固定成本（公司租金、公司工資等）。 由於銷售成本分散在固定成本基礎上，經營槓桿率高的企業每增加單位銷售額可以產生更高的盈利能力。 一些企業，如餐館和零售業，被鎖定在高成本的租金中，與商品製造設施相比，這將導致它們消耗大量現金。
- 單位經濟學，大多數早期投資者最喜歡使用的指標。 它允許投資者在微觀範圍內驗證商業經濟學，並且通常用於在使用投資者資金擴展業務時驗證產品或服務的可複制性。
- PBDIT （折舊利息和稅前利潤）和 FCF（自由現金流）增長：PBDIT 被認為是企業業績的最佳指標。 它允許跨行業的公司之間進行輕鬆比較。 然而，營業利潤並不是衡量現金流量的標準。 由於 PBDIT 忽略營運資本，因此在考慮營運資本和資本支出後衡量自由現金可用性以確定企業的真實現金狀況非常重要。
- 負債，每個行業都有其最佳槓桿的衡量標準，重要的是要考慮現金流的時間安排，並根據債務償還來衡量它以避免現金緊縮。 在各種場景下對業務進行壓力測試，以檢查償付能力。
- 資本回報率衡量每單位投資資本產生的利潤。 這是確定企業是在創造價值還是在破壞價值的重要衡量標準。 通常用於衡量超過資本成本所創造的價值，這種盈利能力衡量標準是確定企業是否比同行具有任何競爭優勢的最重要的量化衡量標準。 對於早期企業來說，這並不容易捕捉到，但是，考慮到單位經濟和經營槓桿，大多數投資者可以繪製一個框架來幫助他們合理地預測公司創造長期價值的能力。
聰明的飛行員，無論他的才華和經驗多麼出色，都不會使用清單——查理芒格
如果不考慮定義彈性業務的定性參數，投資清單將是不完整的。 一個企業的好壞取決於它的領導者、它的文化，重要的是確定某些有助於將彈性企業與其他企業區分開來的定性參數
管理質量
在投資之前審查管理和創始團隊至關重要。 公司只有與推動業務的管理團隊一樣好。 管理團隊和創始人對於公司價值觀和文化的創造和建立至關重要。 在大多數情況下，投資者正在測試能力和可信度，這在早期初創企業中可能很困難，因為信息可用性有限。 過去的記錄（如果有的話）會有所幫助。
作為投資者，我建議我們找到驅動創始人熱情的答案。 遊戲中的皮膚是衡量所有者資產投資於公司的百分比的重要工具，也是一個重要的決定因素。 我對完全投資並且不會在經濟低迷時期離開企業的所有者感興趣。
只有在困難時期，我們才能看到小麥很容易從穀殼中分離出來。 隨著業務的成熟，我傾向於將資金有效分配給高投資回報計劃的管理團隊。
治理
獨立董事會是確定一家治理良好的公司的最重要因素之一。 結構良好的董事會可以提供專業知識，以長期有效和可持續地經營業務，同時在短期內保持制衡。 你可能得不到最理想的董事會； 但是，作為投資者，我們可以堅持修改組成。
業務敏捷性
需要注意的是，敏捷業務也可能是脆弱的業務，但在當今時代，業務敏捷是適應能力的代名詞。 例如，您的業務可以從線下轉移到線上嗎？ 在這個過程中你會失去客戶嗎？ 完全在線遷移的成本是多少？ 供應鍊是否靈活有助於實現這一目標？ 業務敏捷性還有助於公司快速適應和響應不斷變化的競爭環境。 諾基亞是否靈活並能夠應對來自 Android 和 IOS 的威脅？
隨著時間的推移，對彈性企業的基本測試並沒有太大變化。 鑑於對早期投資的重視，定性參數變得越來越重要。 然而，在當前的危機和封鎖之後，我預計投資者會更加謹慎，並投入更多時間研究量化參數。 大多數投資者會使用量化指標來糾正投資組合公司以幫助他們生存。
將會有熱衷於進行新投資的基金，這些基金將測試新業務產生利潤和現金流的能力。
以利潤為代價的純粹收入增長驅動的私人投資時代將結束。 投資者將加強投資框架，以識別獨特的業務，並在不久的將來使用更優越的風險加權投資方法。