風險債務：為印度初創企業穿上閃亮盔甲的騎士
已發表: 2018-01-08風險債務可作為股權融資的補充，而創始人在創業公司中的股權稀釋程度要低得多
考慮一家虛構公司 SoftCo，其投後估值為 1570 萬美元（100 盧比）。 即使 SoftCo 能夠實現上一輪估值 100% 的增長並籌集 631 萬美元（40Cr 盧比）的股權，也將導致大約17%。 此外，對於 SoftCo 而言，僅籌集 631 萬美元（40 克朗）將被證明是困難的，並且需要多個現有投資者之間的談判才能完成。
相比之下，如果 SoftCo 將這 631 萬美元作為債務籌集，最終估值為 1570 萬美元，認股權證價值 31.5 萬美元（2 克朗），它會更快、更簡單，並將 SoftCo 的稀釋度降至不到 1%。 Venture Debt 將為 SoftCo 購買額外的跑道，以實現其在下一輪股權中實現超過 2 倍估值的關鍵里程碑。
SoftCo 還可以利用額外的時間進入新的商業模式。
簡而言之，這就是風險債務可以為今天的印度初創企業做的事情。 牢記這一點，Unicorn India Ventures 為印度初創公司推出了 9468 萬美元（600 盧比）的風險債務基金，並將投資於已經籌集了 A 輪融資並需要債務融資以使其業務進入快速增長軌道的高增長初創公司。又一輪機構融資。
風險債務是風險股權支持的初創公司的一種特殊形式的債務融資，由於缺乏實物資產、盈利歷史或發起人擔保等形式的抵押品，傳統銀行或 NBFC 無法為其提供服務。 它作為股權融資的補充，通常結構為三年期貸款，帶有公司股票的認股權證或期權。
在風險股權融資在生態系統中達到成熟後，風險債務就會啟動。 在過去十年或更長時間裡，我們看到大型風險投資公司在各個領域部署了多個基金，在某些情況下甚至獲得了可觀的退出。
雖然新基金將繼續推出，但我們已經看到風險債務作為一種融資選擇出現在印度大型初創公司的情況下，這些初創公司已經完成了 A 輪和 B 輪融資，現在需要額外的現金來進一步發展公司，但不要不希望創始人的股份在某一點後被稀釋。
在戰略銷售或公開上市活動之前，創始人在多輪融資中被嚴重稀釋。 這導致他們在幾輪融資後持有少數股權，而大型印度科技公司的數字低至 10%。 此外，銀行和 NBFC 不具備了解技術或輕資產業務的專業知識，並且純粹專注於資產、現金流、發起人擔保或盈利支持融資。
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此外，由於盈利歷史的要求和對公司發起人持股的限制，印度初創公司的 IPO 退出仍未得到證實。 從第一輪機構融資開始，典型的有意義的退出可能需要 5-8 年，這主要是通過戰略出售或二次出售給後期股權基金。
風險債務可以幫助緩解印度初創企業面臨的這些挑戰
- 一種負擔得起的融資方式：從企業家的角度來看，風險債務比股權便宜得多，因為它可以最大限度地減少稀釋，並允許創始人保留更高的公司份額。
- 增長的額外跑道：它提供了額外的跑道來滿足成長中企業的現金需求，從而使他們有更多時間在籌集大量資金之前達到關鍵里程碑。 創始人還可以利用這個緩衝區來適應和調整自己。 這使它們在下一輪股權中獲得更高的估值，同時減少稀釋。
- 減少風險債務投資者的運營參與：風險債務提供者在管理方面的參與程度低於典型的風險投資公司，通常只提供戰略建議，從而減少企業家的管理費用。
風險債務與風險股權密切相關。 通常，一旦特定市場的風險投資生態系統成熟，風險債務就會出現。 通常，這需要 10 到 15 年的時間從 VC 生態系統開始運行。
風險債務於 30 多年前（1980 年代）在美國出現，估計每年有2 至 30 億美元的市場規模。 在美國籌集風險債務的著名公司包括 Facebook、YouTube、Ancestry。 com、Kayak、Cooking.com、MySpace、Athena Health。 在歐洲，它出現在 20 多年前（1990 年代），估計每年的市場規模超過10 億美元。 在歐洲引發風險債務的著名例子包括 LOVEFiLM、Last.fm、SoundCloud、Codemaster。
在印度，風險投資於 2000 年代初出現，現在 VC 生態系統已經成熟，擁有 100 多家全球和國內公司。 印度初創公司現在將風險債務作為資產類別的時機已經成熟。 總體而言，印度的早期市場每年固定在超過20 億美元，這意味著印度的風險債務空間保守地約為每年 5 億美元。
一些值得注意的已經籌集風險債務的印度公司包括 Snapdeal、Faasos、Portea、Rivigo、Myntra、Freecharge、Practo、Yatra、UrbanLadder、OYO Rooms、Byju's、Swiggy、Zoom Car、Helpchat、UrbanClap。
[本文是關於風險債務融資的 4 篇系列文章的一部分。]