誰應該在您的創業板上以及處於什麼業務階段
已發表: 2019-03-20糟糕的董事會成員會讓生意變得非常不愉快
我強烈建議在種子階段保持由創始人主導的董事會
董事會的職責是代表企業的利益相關者，而不是 CEO
創始人最擔心的一件事是他們應該在董事會中擁有誰以及處於業務的哪個階段。 這很聰明，因為出色的董事會成員可以通過重要的建議和訪問來實現變革，還可以幫助吸引其他優秀的董事會成員（和團隊成員）。 糟糕的董事會成員會讓生意變得非常不愉快。
首次創辦公司時需要董事會嗎？
如果您還沒有籌集到任何資金，或者您從天使或朋友和家人那裡籌集了一小輪資金，我建議您避免建立正式的董事會，除非加入您董事會的人在擔任初創公司董事會方面有豐富的經驗。
為什麼？ 好吧，一旦人們加入董事會，就很難說服他們離開董事會。 當然，它一直在發生——尤其是在最早的階段，但如果你能避免它，我會推薦它。
如果天使投資人向你施壓，要求你成立一個董事會，而你又沒有足夠的籌碼來迴避，那麼我可能會建議一個 3 人的董事會，其中所有 3 個席位都由普通股任命，並且你同意任命這些席位之一是天使投資人，但可能會使其基於時間或基於事件。
基於時間的“12 個月的保證權利，可以通過董事會的相互同意續期”和基於事件的“保證權利，直到公司從新投資者那裡籌集到 x00 萬美元。”
如果它不是一個有保證的永久席位，那麼當下游投資者到來時，它可以讓您更靈活地與他們打交道。 如果天使董事會成員非常有價值，您可以隨時自行決定讓他們留在董事會中。
注意：這是我正在做的關於“創業板”系列的一部分，涵蓋的主題包括獨立董事、董事會觀察員、如何召開良好的董事會會議等。創業板的全部內容都在這個鏈接中。
為什麼你應該在種子輪融資中設立一個董事會
我知道這些天有 SAFE 文件和滾動可轉換票據，許多創始人不願意儘早設立董事會。 我實際上認為擁有一個正式的董事會真的可以幫助你。
董事會的職能是：
- 必須定期總結您的業務在上一時期的表現（通常是每季度一次，在早期有時是每月一次）
- 迫使你從戰略上思考你想在未來一段時間內完成什麼
- 讓您自己有機會從 1,000 英尺上升到 20,000 英尺，這樣您就可以俯瞰雲層並思考您的前進方向。 如果你有一個聰明的人加入董事會——只要有一個對你的成功有既得利益的陪練夥伴就會很有用。
根據上面的圖表，我強烈建議在種子階段保持由創始人主導的董事會。 種子投資者獲得永久席位還是臨時席位在很大程度上取決於：
- 他們寫的大小檢查（如果它是 150 萬美元的種子，而他們正在寫 125 萬美元，你可以期望他們需要一個董事會席位）
- 競爭格局（如果您有多個資金來源，您可能會禮貌地拒絕董事會的請求，或者可以授予他們一個席位，但要求它是“共同任命的”，並且如果您將來需要可以撤銷）。
你是否想給一個永久席位很大程度上取決於你認為投資者會有多大幫助。 一些種子投資者很了不起。
其他人可能沒有你想要的經驗，如果你最終在未來籌集大量風險投資，他們填補了一個讓保持創始人控制權變得更加困難的席位。 這最終是一場談判，但我認為創始人不應該害怕擁有董事會。 這不是零卡路里，但使用正確的董事會，好處應該遠遠超過時間和情感成本。
A輪風險投資會發生什麼？
A輪風險投資公司幾乎肯定會要求他們在融資時獲得董事會席位。 這是常態，除非你有一個競爭激烈的回合，否則不值得戰鬥。 此外，如果你不相信那個 VC 會在你的董事會任職，那你為什麼要從他們那裡拿錢呢？ 我已經在上面概述了為什麼我認為董事會很重要，所以我不會在這裡重複。
2019 年的市場條件通常是創始人通過 A 輪融資保留對董事會的控制權，通常是 2-1（投資者普遍），但有時是 3-2（投資者普遍）。 在 3-2 方案中的共同點是，只有兩名創始人加入董事會，並且大多數普通人保留再指定一個席位（但可能不會立即這樣做）或代理投票席位的權利。
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添加第三位創始人不太常見，因為董事會中有這麼多創始人可能會造成破壞，但肯定不是聞所未聞。
在 B 輪融資中，控制如何開始改變？
如果你是超級熱門商品，那麼你可能會通過 B 輪融資保留一些董事會控制權，採用 3-2 結構，其中 2 為 A 投資者一個席位，B 投資者一個席位。 在大多數情況下這不是真的，而是當你在你的回合中有競爭並且對使用你的槓桿有信心時。
如果你能得到它並且你的投資者不介意，那麼嘗試推動它不會有什麼壞處，但由於想要董事會控制權，我不會選擇質量較低的投資者而不是更好的投資者，我當然不會吹就沒有“創始人控制權”達成協議。
是的，我們都知道 Facebook、Snapchat 和 Uber 的故事，其中創始人要么擁有董事會控制權，要么擁有按階級結構的超級投票權，但這實際上是個例外，你不應該在這個問題上放棄一個好的融資選擇。
大多數優秀的創始人和資助者安頓下來的地方是建立一個“獨立董事會”。 我將在獨立董事會成員上單獨發表一篇文章，因此我不會在此贅述，但這裡有一個重要提示——應該有一個非常正式的程序來商定如何提名、批准、罷免和重新任命獨立董事。
很少有人想考慮獨立人士的“邊緣案例”，所以我看到的標準語言是“共同和首選的相互同意”，如果不正式確定邊緣案例，這可能會導致集群分叉（在一周左右的時間裡收聽那個單獨的帖子）。
我可以在 C 輪保留創始人控制權嗎？
我是否應該擔心自己會被自己的公司解僱？
在籌集到 C 輪風險投資後，您是否仍然保留董事會控制權？
如果你是一位經驗豐富的矽谷 CEO，擁有 10 億美元的退出資產——可能。 如果您的指標立即向右移動？ 可能。 但這非常罕見。 為什麼？
當您考慮可能通過種子、A、B 和 C 融資以及每個投資集團對自己的 LP 的各自利益和責任向您開出數百萬美元的支票時，您就會明白為什麼會有 3要求董事會席位的政黨。
支持資金的有限合夥人 (LP) 並不期望他們的資金是被動的。 另一個原因是，你的 C 輪資本很可能是 25-1 億美元，在這些支票規模下，投資者希望至少有一個獨立的董事會（許多董事會是 3-2 甚至 4-1 的投資者對創始人）。
那麼這是否意味著你應該擔心被解僱？ 不，不是。
你有可能被解僱嗎？ 當然。 從法律上講。 但是，風投向公司投入資金並要求創始人迅速讓位，以便風投可以安裝他們最喜歡的管理團隊的日子已經一去不復返了。 現實情況是，當你的 B 輪投資者和 C 輪投資者承銷他們的投資時，很可能是基於你作為 CEO 的潛力以及他們相信你會留在座位上。
我的看法是：董事會的工作是代表企業的利益相關者，而不是 CEO。 他們代表的主要利益相關者是創始人和首席執行官可能是非常大的股東，但在融資中可能是少數股東。 董事會的法律責任是對公司及其所有股東。
董事會還需要注意其他“利益相關者”的利益，包括債權人、員工、客戶和供應商。 如果董事會認為 CEO 不能勝任將公司提升到新水平的任務，它就有責任採取行動。 這就是你作為創始人所做的隱性交易，當你承擔數千萬美元的他人資金以更快地發展你的業務並承擔更少的個人財務風險時。
話雖如此，沒有風險投資公司真的想更換 CEO 。 首先，即將上任的 CEO 將要求公司 4-6% 的股份，因此股東將立即面臨稀釋。 如果創始人兼首席執行官受歡迎，公司將面臨高管離職和客戶流失的風險。 如果 CEO 在社區中很受歡迎，沒有 VC 願意麵對社區中解僱 CEO 的強烈反對，除非它真的被視為最後的手段。 重要的是——更換 CEO 對所有董事會成員來說意味著大量的工作和風險，因此不能輕易完成。 當 CEO 自己意識到其他人可能更好地代表股東和公司（因此更能代表 CEO 自己的股權）時，這種情況通常最為常見。
因此，對於那些感到焦慮的 CEO，我的一般規則是——保持受歡迎、努力工作、培養忠誠度並做好自己的工作。 找人來彌補你的弱點，這樣如果你確實有局限性（而且我們不是所有人？），董事會會找到一種方法來與你作為 CEO 和其他人一起工作，以適應你的弱點。
最後，有時對你——CEO——來說正確的決定是與董事會合作來取代你。 如果你曾經有這種感覺並且你確信它，那麼繼續前進可能是發生在你身上的最好的事情。 一些創始人一開始就比規模更好。 開始是關於靈感、願景、產品、早期執行，而規模則是關於團隊管理、流程和一致性。
D-Rounds 和 On……哦，天哪。
我真的可以管理 7 人董事會和 2 名董事會觀察員嗎？
嗯——在我看來，越少越好。 一個好的起點是嘗試說服投資者採用 5 人董事會。 您可以懇求他們這樣做會更有效率和效果，並讓他們彼此討論誰下台誰留下。
對你有利的一件事是，隨著初創公司的退出時間延長，大多數成熟的風險投資公司已經在太多的董事會上。 如果董事會中的 VC 建立了良好的關係並相互信任，那麼通常一個 VC 會信任另一個來代表他或她的利益。
但如果它必須是 7，那麼它必須是 7。在 D 輪中，你經常拿走一些戰略資金或潛在的 LP 資金，有時這些團體要求董事會觀察員席位，而不是董事會席位。 我將在董事會觀察員上寫一篇完整的帖子，但請注意，出於所有意圖和目的，董事會觀察員就像一個完整的董事會成員，所以在分配這些席位時要小心行事。 我會在另一篇文章中給你一些關於如何與董事會觀察員打交道的技巧。
[Mark Suster 的這篇文章首先出現在 bothsidesofthetable 上，並經許可轉載。]